Harapan bahwa penurunan biaya pinjaman akan mengurangi dampak dari penurunan pasar kantor AS lenyap minggu ini.
Deutsche Bank AG menyiapkan lebih banyak uang untuk pinjaman real estat komersial AS yang buruk, sementara trust hipotek Blackstone Inc. memangkas dividen. Saham New York Community Bancorp kemudian anjlok paling banyak sejak terjadinya gejolak terakhir terkait real estat komersial pada bulan Maret setelah provisi kerugian melebihi perkiraan rata-rata oleh para analis.
Pengumuman tersebut menandakan bahwa para pemberi pinjaman mungkin tidak dapat hanya memperpanjang waktu dan memperbarui pinjaman dengan harapan bahwa penurunan suku bunga akan meredakan penderitaan peminjam dan memberikan waktu lebih banyak kepada pemilik properti untuk menyelesaikan kembali utang. Lebih dari $94 miliar real estat komersial AS saat ini dalam kondisi krisis, menurut MSCI Real Assets, dengan tambahan $201 miliar berisiko masuk ke dalam kategori tersebut.
“Saat dinding $1,5 triliun jatuh tempo pinjaman dalam dua tahun ke depan, implikasinya sangat dalam,” tulis John Murray dan François Trausch di Pacific Investment Management Co. dalam sebuah catatan minggu ini. “Pemberi pinjaman dan peminjam akan terpaksa ‘menghadapi musik’: Pada jangka pendek, kami memperkirakan penurunan lebih lanjut dalam penilaian dan indeks harga, membuat perpanjangan pinjaman semakin sulit untuk dibenarkan.”
Kabar buruk dimulai ketika Deutsche Bank mengatakan sektor kantor di AS akan terus mempengaruhi pendapatan dalam beberapa bulan mendatang, meskipun bank ini mengharapkan provisi real estat komersial akan lebih rendah di paruh kedua tahun ini. Kemudian pada hari itu, Blackstone Mortgage Trust Inc., target penjual pendek, melaporkan kerugian triwulanan kepada trust sebesar $61 juta dibandingkan dengan keuntungan $101,7 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Dividen dipangkas sebesar 24%.
Keesokan harinya, New York Community Bancorp mengatakan telah menyiapkan tambahan $390 juta selama kuartal kedua untuk menutup kerugian pinjaman, terutama karena pemberian kredit kantor.
“Kerusakan yang lebih tinggi menunjukkan penilaian aset mungkin masih berjalan di pemberi pinjaman dan lainnya dengan paparan real estat,” kata Tolu Alamutu, seorang analis kredit senior di Bloomberg Intelligence, tentang prospek industri tersebut. “Saat volume transaksi meningkat, penyesuaian lebih lanjut tidak dapat dikecualikan. Penilaian ini mungkin kalah berbanding dengan tahun lalu namun masih dapat berdampak.”
Investor kredit tetap nyaman bahwa gejolak dari real estat komersial akan terkendali, dengan premi risiko pada obligasi bank naik lebih sedikit dari pasar secara keseluruhan, menunjukkan bahwa mereka unggul.
Penyedia kredit swasta melihat peluang untuk mendapatkan keuntungan ketika peminjam mendekati dinding kematangan. Dana hutang real estat komersial berusaha untuk mengumpulkan sekitar $50 miliar modal dalam waktu dekat, dengan beberapa mempertimbangkan pembelian portofolio pinjaman yang buruk dari bank, menurut peneliti Green Street.
Katie Keenan, chief executive officer Blackstone Mortgage Trust, mengatakan dalam pernyataan, “Dengan likuiditas yang kuat, pembayaran yang semakin cepat, dan pipa investasi yang muncul, BXMT telah siap untuk mendeploy modal secara menguntungkan dalam lingkungan ini dan melanjutkan jalannya ke depan melalui siklus.”
Ada peluang bagi investor dalam utang senior dan mezzanine, tulis Murray dan Trausch di Pimco, meskipun mereka memperingatkan bahwa kerusakan real estat komersial akan berlangsung lama bahkan jika Federal Reserve mulai melonggarkan kebijakan moneter.
Kurva ke depan menunjukkan biaya pinjaman akan menjaga nilai properti bisnis 20% hingga 40% di bawah puncak tahun 2021, kata mereka, menambahkan bahwa “angin kontra yang mendera pasar real estat komersial akan menghasilkan pemulihan yang jauh lebih lambat daripada yang terjadi setelah krisis keuangan global.”
Newsletter yang Direkomendasikan: CEO Daily menyediakan konteks kunci untuk berita yang perlu diketahui oleh para pemimpin dari seluruh dunia bisnis. Setiap pagi hari kerja, lebih dari 125.000 pembaca mempercayai CEO Daily untuk wawasan tentang—dan dari dalam—dewan direksi. Berlangganan Sekarang.