Bank Sentral Eropa bisa membuka pintu untuk melemahnya euro pada hari Kamis karena pemangkasan suku bunga pertamanya dalam siklus ini membawa wilayah tersebut ke jalur kebijakan yang berbeda dengan AS. Dengan penurunan seperempat poin hampir pasti, pejabat akan akhirnya menerima perbedaan dalam biaya pinjaman di kedua sisi Atlantik, yang implikasinya telah mereka bahas selama berbulan-bulan. Pejabat ECB yang dipimpin oleh Presiden Christine Lagarde telah bersikeras bahwa mereka nyaman menjalankan jalur yang terpisah dari Federal Reserve, meskipun hal itu berisiko melemahkan mata uang yang dapat memicu inflasi. Seberapa toleran para pejabat akan menjadi hal yang penting dalam debat mereka tentang kemungkinan pelonggaran lebih lanjut – terutama setelah laporan terbaru menunjukkan adanya tekanan harga konsumen yang masih bertahan. Data terbaru menampilkan indikator inflasi yang tidak terduga naik pada bulan Mei untuk pertama kalinya dalam setahun. ECB sudah bisa melihat bagaimana prospek kebijakan yang berbeda telah mulai mempengaruhi pasar global. Euro telah jatuh ke level terlemahnya terhadap poundsterling dalam hampir dua tahun terakhir karena Bank of England diprediksi akan ketinggalan ECB dalam menurunkan suku bunga. Harapan dari Bloomberg Economics: “Bloomberg Economics memperkirakan penurunan 25 bps pada bulan Juni, dan, setelah jeda pada bulan Juli, penurunan lebih lanjut dengan besaran yang sama pada bulan September, Oktober, dan Desember.” Gubernur Bank Italia, Fabio Panetta, mengakui pada hari Jumat bahwa menurunkan biaya pinjaman membawa risiko mata uang pada harga, tetapi menambahkan bahwa kebijakan ketat AS juga bisa merugikan permintaan global dan dengan demikian membatasi inflasi di kawasan euro. Rekan Austria-nya, Robert Holzmann, baru-baru ini terdengar lebih menakutkan, dengan mengakui bahwa “The Fed dengan dolar adalah, secara kiasan, gorila di ruangan” bagi pejabat. Keputusan hari Kamis akan mencakup proyeksi triwulanan yang akan diperiksa untuk petunjuk niat kebijakan masa depan, begitu juga dengan konferensi pers Lagarde. Pasar uang saat ini bertaruh pada dua kali penurunan total tahun ini, dengan sedikit kemungkinan adanya ketiga. Bank sentral Denmark kemungkinan akan menyamai langkah ECB dengan pemotongan seperempat poin sendiri hanya beberapa jam setelah hasil zona euro keluar. Di tempat lain, data upah AS dan keputusan Kanada yang menegangkan tentang kemungkinan pemotongan suku bunga akan menjadi sorotan dalam pekan mendatang. Di AS dan Kanada setelah data inflasi dan belanja yang baru, laporan pekerjaan pemerintah pada hari Jumat diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang stabil lagi pada bulan Mei. Ramalan median dalam survei Bloomberg memperkirakan peningkatan 190.000, percepatan yang moderat dari bulan sebelumnya. Hal ini akan menghasilkan penurunan pertumbuhan pekerjaan rata-rata selama tiga bulan terakhir, menambah bukti bahwa permintaan tenaga kerja sedang melemah. Tingkat pengangguran, berdasarkan survei terpisah pada rumah tangga, diperkirakan akan tetap pada 3,9%. Rata-rata upah per jam diperkirakan akan naik 3,9% dari Mei 2023, sesuai dengan kenaikan tahunan bulan sebelumnya. Meskipun pertumbuhan upah tetap pada level terendah dalam tiga tahun, kenaikan upah pekerja tetap lebih kuat dari sebelum pandemi. Departemen Tenaga Kerja juga akan menerbitkan data lowongan kerja Maret pada hari Selasa, dan para ekonom memperkirakan hampir 8,4 juta lowongan – sedikit lebih rendah dari bulan sebelumnya. Lowongan terus mengendur karena para pengusaha memiliki keberhasilan yang lebih besar dalam mengisi posisi ketika pasar kerja menjadi lebih seimbang. Selain data pemerintah, Institute for Supply Management akan merilis hasil survei Mei mereka mengenai produsen dan penyedia layanan pada hari Senin dan Rabu, masing-masing. Melihat ke utara, Bank of Canada berada dalam posisi untuk segera memulai siklus pelonggaran. Negara itu telah melihat empat laporan disinfasi berturut-turut, dan laporan pada hari Jumat menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dari yang diharapkan juga. Para ekonom dan pedagang secara umum mengharapkan bank sentral untuk memberlakukan pemotongan suku bunga 25 basis poin pada hari Rabu. Namun, masih ada ketidakpastian tentang bagaimana Gubernur Tiff Macklem dan para pejabat kebijakannya yang berhati-hati akan merespons. Mengingat konsumsi rumah tangga yang tetap kuat dan pertumbuhan pekerjaan yang melebihi ekspektasi bulan lalu, mereka mungkin menunggu lebih banyak data dan memulai siklus pelonggaran pada pertemuan 24 Juli nanti. Di Asia, Asia akan mendapatkan sejumlah indeks manajer pembelian pada hari Senin. PMI manufaktur Caixin China kemungkinan akan menunjukkan aktivitas pada perusahaan kecil dan menengah terus berjalan lancar, dengan proyeksi bahwa indeks akan sedikit lebih tinggi pada bulan Mei untuk mencatat bulan ketujuh di atas ambang batas 50 yang menentukan naik atau turun. Data layanan juga diperkirakan akan sedikit lebih tinggi. Indonesia, Korea Selatan, Filipina, Taiwan, dan Vietnam mendapatkan PMI pada hari yang sama. Angka pada hari Rabu diperkirakan akan menunjukkan ekonomi Australia tumbuh sedikit pada kuartal pertama dibanding periode sebelumnya, yang akan menjadi ekspansi kesepuluh berturut-turut. Data ekspor dan inventaris sehari sebelumnya akan memberikan materi referensi bagi para ekonom untuk menyempurnakan perkiraan produk domestik bruto mereka. Di Jepang, laba perusahaan dan angka belanja modal akan memberikan petunjuk tentang bagaimana GDP kuartal pertama dapat direvisi. Inflasi utama mungkin telah melambat sedikit di Indonesia pada bulan Mei. Statistik tentang pertumbuhan harga konsumen juga akan keluar dari Korea Selatan, Thailand, Taiwan, dan Filipina. Upah riil di Jepang kemungkinan akan turun untuk bulan ke-25 berturut-turut di Jepang, topik yang mungkin akan dibahas saat anggota dewan kebijakan Bank of Japan Toyoaki Nakamura berbicara pada hari Kamis. Di tempat lain di bank sentral, Bank Reserve India diperkirakan akan mempertahankan tingkat suku bunga repurchase benchmark mereka tetap pada 6,5% untuk pertemuan kedelapan berturut-turut ketika komite kebijakan bertemu pada hari Jumat, karena cuaca yang lebih panas dari biasanya menunda harapan untuk beralih ke pemotongan suku bunga. Pekan berakhir dengan ekspor China bulan Mei. Sementara ECB akan menjadi pusat perhatian, sejumlah data industri juga akan dirilis sepanjang minggu. PMI pabrik Italia dan Spanyol untuk Mei akan dirilis pada hari Senin, sementara angka produksi untuk April akan dipublikasikan di Prancis, Spanyol, dan Jerman, masing-masing, mulai Rabu – memberikan petunjuk tentang kesehatan ekonomi pada awal kuartal kedua. Pesanan pabrik Jerman dan statistik perdagangan juga dijadwalkan. Pada hari Jumat, sebuah indikator upah – indikator kunci yang dipelajari oleh pejabat yang mencoba mengukur risiko inflasi – akan dirilis oleh ECB. Pejabat BOE akan tetap pada periode diam yang mereka tetapkan sendiri dengan kampanye pemilihan yang sedang berlangsung sebelum pemilihan umum Inggris pada 4 Juli. Partai politik manapun yang menang dalam pemungutan suara tersebut, akan dihadapkan dengan masalah utang besar, yang sangat membatasi apa yang partai buruh yang memimpin polling atau partai konservatif pemerintah dapat lakukan di kantor. Berbalik ke selatan, pejabat Turki berharap bahwa data inflasi bulan Mei pada hari Senin akan menandai puncaknya, dan pertumbuhan harga akan segera melambat secara drastis setelah itu berkat kebijakan moneter yang agresif. Para analis yang disurvei oleh Bloomberg memperkirakan hasil hampir 75% pada bulan Mei, naik dari 69,8% sebulan sebelumnya. Meksiko memposting laporan inflasi bulan penuh dan setengah bulanan, keduanya saat ini sedikit di atas perkiraan bank sentral. Meskipun pemotongan suku bunga seperempat poin pada pertemuan Banxico berikutnya pada 27 Juni tetap menjadi konsensus, hal itu tidak pasti. Ekonomi Chile mengalami percepatan tajam pada kuartal pertama dan analis memperkirakan data proksi PDB April yang akan keluar minggu ini akan menunjukkan bahwa kuartal kedua dimulai dengan kuat juga. Di sisi lain, harga konsumen diperkirakan akan sedikit naik dalam jangka pendek, dan pencetakan Mei yang diposting minggu ini kemungkinan akan sedikit naik dari 4% pada April menjadi sedikit di atas rentang toleransi. Pengamat Brazil akan memperhatikan dengan seksama hasil pasar Focus mingguan bank sentral, yang dalam sebulan terakhir telah melihat harapan inflasi untuk 2024 hingga 2026 naik secara progresif di atas target 3%. Kepala bank sentral Roberto Campos Neto mencatat pada bulan Mei bahwa harapan inflasi telah naik tajam. Secara lebih positif, data output kuartal pertama untuk Brasil hampir pasti akan menunjukkan pemulihan ekonomi terbesar di Amerika Latin setelah terhenti pada paruh kedua tahun 2023.
