Ekonomi AS adalah yang paling kuat dan tangguh di dunia—dan banyak hal yang bisa dilakukan untuk meningkatkannya. Sementara para ekonom fokus pada inflasi dan tingkat suku bunga dan para politisi mempertimbangkan opsi melalui lensa tahun pemilihan, ada tren yang mengkhawatirkan yang perlu dibalik jika kita ingin mempertahankan dominasi AS dan terus menikmati manfaat dari ekonomi kita: Ada lebih sedikit perusahaan publik di AS daripada sebelumnya.
CEO JPMorgan Jamie Dimon mengangkat isu ini dalam surat tahunannya beberapa minggu yang lalu. Pada pertengahan tahun 1990-an, hampir ada 8.000 perusahaan publik yang terdaftar di AS. Hari ini, jumlahnya setengahnya, dan dengan laju saat ini, kita akan melihat jumlah itu terbagi dua lagi pada tahun 2044. “Totalnya seharusnya tumbuh secara dramatis, bukan menyusut,” tulis Dimon.
Penurunan ini telah sangat cepat dan besar, dan harus ditangani, agar kewirausahaan dan inovasi dapat berkembang. Peluang keluar sangat penting bagi janji inovasi Amerika, dan mengabaikannya akan menjadi kerugian kolektif kita. Ini tidak hanya mengubah pasar swasta tetapi juga buruk untuk ekonomi kita secara keseluruhan. Sudah saatnya kita membuka kembali pasar publik kita dan memberikan insentif untuk jenis inovasi yang menjadi dasar ekonomi kita.
Mengatasi penurunan
Beberapa faktor telah memicu penurunan ini: penggabungan dan akuisisi di antara perusahaan publik, hambatan regulasi yang meningkat dan biaya kepatuhan, serta ketersediaan modal yang lebih banyak untuk memungkinkan perusahaan tetap swasta lebih lama dan menghindari tekanan untuk memberikan hasil jangka pendek yang biasanya terjadi dengan menjadi publik. Pasar hanya tidak menghasilkan daftar baru dengan cepat cukup untuk mengikuti perkembangan—dan perlu membuat kasus yang lebih kuat mengapa perusahaan harus memilih untuk menjadi publik daripada melanjutkan jalan alternatif.
Pasar IPO 2022 mencatatkan angka terendah dalam 32 tahun, dan 2023 tidak lebih baik (meskipun IPO terkini yang terkenal seperti Ibotta, Reddit, dan Astera Labs). Tetapi peluang keluar harus ada. Perusahaan-perusahaan muda harus membangun dengan pengetahuan bahwa pasar publik terbuka dan menjanjikan pengembalian yang menguntungkan. Jika harapan itu memudar, yang terbaik dan yang paling cerdas akan memalingkan perhatian dari inovasi. Perlu dicatat bahwa Uni Eropa mengalami penurunan serupa, sementara bursa Asia tumbuh.
Kita perlu alat untuk membantu perusahaan-perusahaan melakukan go public dalam kisaran $1 hingga 5 miliar, yang dulunya umum dan sekarang hampir tidak mungkin. Tanpa langkah-langkah yang tepat, reputasi Amerika sebagai wilayah terbaik untuk berbisnis dan mengubah dunia melalui teknologi akan terancam.
Beberapa proposal telah muncul untuk menawarkan solusi terhadap penurunan ini. SEC saat ini sedang mempertimbangkan perubahan yang akan memaksa perusahaan dengan sejumlah investor tertentu untuk mendaftarkan sekuritas mereka secara publik, bahkan jika perusahaan tidak akan mendapat manfaat dari hal itu. SPAC juga dianggap sebagai solusi potensial (proses IPO-lite yang dirancang untuk perusahaan kecil), dan pasar awalnya menyambutnya dengan antusiasme, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, mereka telah terbebani dengan regulasi yang hampir menghilangkan tujuan aslinya.
Mempertahankan komponen demokratis dari ekonomi AS
Ada nilai fundamental Amerika yang ada dalam pasar publik kita: mereka tersedia untuk semua orang. Dengan pasar publik, kita semua bisa memiliki kepentingan dalam ekonomi bersama kita—dan kita semua mendapat manfaat ketika lebih banyak orang dan entitas bisa mengakses peluang penciptaan kekayaan yang disediakan oleh pasar publik. Dengan mengabaikan pasar publik kita, kita menyangkal komponen demokratis penting dari struktur ekonomi kita. (Kita menyadari bahwa banyak warga Amerika tidak memiliki pendapatan tambahan yang diperlukan untuk memulai investasi, dan kita ingin hal itu berubah juga.)
Jadi mari bertindak dengan cepat. Kita bisa memprioritaskan bisnis di negara ini, mulai dengan melonggarkan beberapa hambatan regulasi (banyak di antaranya diperkenalkan dalam Undang-Undang Sarbanes–Oxley 2002) yang membuat menjadi publik hampir tidak mungkin.
Kita bisa membangun atas Undang-Undang JOBS 2012 untuk membiarkan perusahaan menguji air dengan lebih mudah dan dengan penilaian yang lebih rendah dengan ruang untuk berkembang. Kita bisa memperkenalkan persyaratan kepatuhan berskala untuk perusahaan-perusahaan kecil sehingga mereka tidak perlu melaporkan secara berlebihan secara langsung, dan malah dapat bekerja menuju pengungkapan penuh, dan kita bisa mengurangi biaya kepatuhan secara keseluruhan. Kita bisa menawarkan insentif pajak atau manfaat keuangan lainnya untuk membuat menjadi publik menjadi pilihan yang lebih menarik bagi perusahaan yang sebaliknya bisa tetap swasta. Kita bisa mempersingkat periode kunci bagi investor awal setelah IPO—periode ini tidak mengikuti percepatan informasi dan terlalu lama untuk menormalisasi penetapan harga secara efektif. Kita bisa mendidik investor institusi dan ritel tentang manfaat berpikir jangka panjang dalam pasar publik, mendorong budaya modal sabar dan penciptaan nilai generasi. Meningkatkan literasi keuangan akan membantu meningkatkan kepercayaan investor. Langkah-langkah ini, dilaksanakan secara kolaboratif di antara pembuat kebijakan, regulator, investor, dan komunitas bisnis, akan sangat membantu.
Tetapi yang paling penting, investor swasta harus melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam menjelaskan kepada pasar dan masyarakat umum bahwa inovasi bisnis adalah penyeimbang terbesar yang kita miliki. Tanpa mengambil langkah-langkah yang tepat untuk memungkinkan perusahaan tumbuh dan berkembang di pasar publik, Amerika bisa kehilangan keunggulan itu.
Eric Hippeau adalah Managing Partner di Lerer Hippeau.
Lebih banyak komentar yang harus dibaca yang diterbitkan oleh Fortune:
Pendapat yang terdapat dalam tulisan komentar Fortune.com sepenuhnya merupakan pandangan dari penulis mereka dan tidak selalu mencerminkan pendapat dan keyakinan dari Fortune.