Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis. Cukup daftar ke Global inflasi myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk email Anda. Inflasi turun lebih cepat dari perkiraan di Eropa sementara melebihi harapan di AS, mendorong investor untuk memprediksi bahwa Bank Sentral Eropa bisa memangkas suku bunga lebih awal daripada Federal Reserve. Inflasi zona Euro turun menjadi 2,4 persen pada tahun hingga Maret, turun selama empat bulan berturut-turut dan menjadi bukti terbaru bahwa harga-harga semakin mendekati target 2 persen ECB. Di sisi lain, inflasi AS telah melebihi perkiraan sejak awal tahun ini, dengan metrik konsumsi pribadi yang digunakan oleh Fed untuk targetnya naik dari 2,4 persen pada tahun hingga Januari menjadi 2,5 persen pada Februari. Setelah kenaikan terbesar biaya hidup dalam satu generasi, jalur inflasi yang berbeda di zona euro dan AS telah mendorong investor untuk mengurangi total pemotongan suku bunga yang mereka harapkan dari Fed tahun ini, sambil memprediksi bahwa ECB masih akan mengendurkan kebijakan dengan lebih agresif. “Ada banyak bukti selama tiga bulan pertama tahun ini bahwa momentum desinflasi tetap lebih kuat di Eropa daripada di AS,” kata Frederik Ducrozet, kepala penelitian makroekonomi di Pictet Wealth Management. Gubernur Fed Jay Powell menunjukkan dalam pidato pada hari Rabu bahwa inflasi AS yang tetap tinggi mungkin membuat bank sentral tidak segera memangkas suku bunga secepat yang sebelumnya dipikirkan. “Kami tidak mengharapkan bahwa akan sesuai untuk menurunkan suku bunga kebijakan kami sampai kami memiliki keyakinan lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan turun menuju 2 persen,” kata Powell. “Dengan kekuatan ekonomi dan progres inflasi sejauh ini, kami memiliki waktu untuk membiarkan data yang masuk memandu keputusan kami tentang kebijakan.” Pasar swap suku bunga pada hari Rabu memasukkan hampir 70 basis poin pemotongan suku bunga oleh Fed dan Bank of England tahun ini — setara dengan antara dua dan tiga pemotongan seperempat poin. Untuk ECB, mereka memasukkan hampir 90bp pemotongan — setara dengan hampir satu pergerakan seperempat poin tambahan. Tahun lalu, Fed menaikkan suku bunga kebijakan menjadi tertinggi dalam 23 tahun sebesar 5,25 persen menjadi 5,5 persen, sementara ECB meningkatkan suku bunga depositonya menjadi rekor tertinggi 4 persen. Inflasi Inggris turun menjadi 3,4 persen pada Februari. BoE telah memperkirakan pertumbuhan harga konsumen akan turun di bawah target 2 persennya pada kuartal kedua namun mereka terus memantau inflasi jasa yang tetap tinggi pada 6,1 persen pada Februari, didorong oleh pertumbuhan upah yang cepat. Katharine Neiss, ekonom utama Eropa di PGIM Fixed Income, mengatakan data inflasi zona Euro yang “menggembirakan” berarti ambang batas untuk ECB untuk menunda pemotongan suku bunga setelah bulan Juni adalah “cukup tinggi” — tidak seperti Fed. “Keyakinan yang meningkat seputar kemungkinan dan waktu pemotongan suku bunga ECB memang sedikit bertentangan dengan apa yang kita lihat di AS.” Tekanan harga AS tetap tinggi karena pertumbuhan kuat dalam ekonomi terbesar dunia, yang mengalami pertumbuhan produk domestik bruto sebesar 2,5 persen tahun lalu. Zona Euro, sebaliknya, mengalami stagnasi setelah PDB-nya hanya naik 0,5 persen tahun lalu, memicu tuntutan untuk meningkatkan aktivitas ekonomi dengan kebijakan moneter yang lebih longgar. “Dengan pertumbuhan area euro jelas lebih cenderung, kami berpikir itu akan memungkinkan ECB, seperti yang ditunjukkan, untuk memotong suku bunga pada bulan Juni sementara kami bisa melihat pemotongan Fed dipundak ke bulan Juli,” kata Kaspar Hense, manajer portofolio senior di RBC Bluebay Asset Management. Pablo Hernández de Cos, gubernur bank sentral Spanyol dan anggota dewan ECB, menanggapi penurunan inflasi zona euro terbaru dengan mengatakan “skenario sentral adalah bahwa Juni bisa menjadi pemotongan suku bunga pertama”. ECB diharapkan akan menunjukkan bahwa mereka mendekati pemotongan suku bunga ketika dewan gubernur mereka bertemu di Frankfurt minggu depan. Namun, ada alasan bagi ECB untuk tetap berhati-hati dan menunggu sampai Juni sebelum memangkas suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2019. Yang utama adalah pertumbuhan cepat harga jasa, yang menyusun 45 persen dari keranjang yang digunakan untuk menghitung inflasi zona euro dan naik dengan tingkat tahunan yang tinggi sebesar 4 persen selama lima bulan berturut-turut pada Maret. “Hawks akan menunjukkan bahwa inflasi jasa yang masih lengket menunjukkan risiko yang berkelanjutan terhadap inflasi domestik yang mendasar,” kata Krishna Guha, wakil ketua ekuitas di bank investasi Evercore-ISI. “Penurunan signifikan dalam inflasi jasa — menandakan pelemahan yang nyata dalam inflasi yang dihasilkan secara dalam negeri — akan diperlukan untuk membawa pemotongan bulan April kembali ke meja.” Alasan lain bagi ECB untuk bersabar — meskipun ada desakan dari beberapa anggota dewan, seperti Piero Cipollone, untuk mulai memotong suku bunga “dengan cepat” — adalah keinginan untuk menghindari perbedaan pendapat dengan Fed, yang bisa menyebabkan pergerakan pasar valuta asing dan obligasi yang dapat memicu munculnya tekanan inflasi. “Saya tidak berpikir ECB akan berani memotong jika Fed mengubah komunikasi sebelum musim panas,” kata Ludovic Subran, ekonom utama di perusahaan asuransi Allianz, meskipun dia memprediksi melemahnya pasar tenaga kerja AS juga bisa memungkinkan baik Fed maupun ECB untuk memotong suku bunga pada bulan Juli.
