Imbal hasil dua tahun China mengincar penurunan di bawah 1,00% Menurut Reuters

“

Oleh Jamie McGeever

(Reuters) – Melihat ke depan dalam pasar Asia.

Minggu perdagangan penuh pertama tahun 2025 dimulai di Asia pada hari Senin dengan penurunan tajam mata uang dan imbal hasil obligasi China, situasi politik yang semakin tegang dan dinamis di Korea Selatan, dan pemblokiran merger korporat AS-Jepang yang juga menarik perhatian investor.

Sekelompok laporan indeks manajer pembelian juga akan segera dirilis, memberikan investor gambaran pertama tentang bagaimana sebagian besar ekonomi terbesar Asia, termasuk China, menutup tahun 2024.

Latar belakang pasar global terlihat relatif cerah setelah rebound pada Jumat di Wall Street, dan volatilitas pasar saham dan obligasi tampak terkendali.

Namun, mata uang dan aset pasar negara berkembang berada dalam posisi defensif, berkat kenaikan imbal hasil Surat Utang Amerika Serikat yang tinggi dan penguatan dolar. Dolar melemah sedikit pada Jumat, tetapi telah mencapai level tertinggi dua tahun baru sehari sebelumnya dan telah menguat hampir 10% dalam tiga bulan terakhir.

Banyak daya tarik dolar berasal dari lonjakan imbal hasil Surat Utang Amerika Serikat jangka panjang sejak Fed mulai menurunkan suku bunga pada September. Pemangkasan 100 basis poin oleh bank sentral telah disambut dengan kenaikan 100 bps dalam imbal hasil 10 tahun, suatu kejadian luar biasa yang telah membingungkan sebagian besar investor – dan kemungkinan juga para pembuat kebijakan.

Gambaran di China tidak bisa lebih berbeda. Saat investor bersiap untuk tahun yang penuh dengan kebijakan pelonggaran dan penyediaan likuiditas dari Beijing, yuan dan imbal hasil obligasi mengalami tekanan turun yang sangat besar.

Perhatian tertuju pada sisi pendek kurva China, dengan imbal hasil dua tahun hampir menembus di bawah 1,00%. Ini sudah level terendah sepanjang sejarah, setelah turun 50 bps dalam dua bulan terakhir dan 100 bps sejak Maret tahun lalu. Hambatan psikologis 1,00% bisa tertembus pada hari Senin.

Dalam konteks ini, data inflasi China minggu ini akan menjadi lebih penting, dan jajak pendapat Reuters menunjukkan inflasi konsumen tahunan pada Desember tetap stabil di 0,2%. Meskipun indeks kejutan ekonomi China telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir, pasar akan sangat sensitif terhadap tekanan deflasi tambahan.

Yuan spot pada Jumat meluncur ke level terendah empat bulan, menembus level 7.30 per dolar yang Bank Rakyat Tiongkok tampaknya sedang mempertahankannya. Jika melewati 7.35 per dolar, itu akan menandakan level terendah baru dalam 17 tahun.

Tekanan penjualan pada yuan terlihat cukup kuat, seperti yang ditunjukkan oleh selisih antara kurs dolar/yuan spot dan penetapan harian bank sentral. Ini sekarang adalah selisih terbesar sejak Juli tahun lalu, berada di sekitar level terlebar sepanjang sejarah.

Apakah otoritas di Beijing mulai gelisah? Bank sentral pada Jumat memperingatkan manajer dana untuk tidak menekan imbal hasil obligasi lebih rendah, di tengah kekhawatiran bahwa gelembung di obligasi mungkin akan merusak upaya Beijing untuk menghidupkan kembali pertumbuhan dan mengelola yuan.

Berikut adalah perkembangan kunci yang dapat memberikan arah lebih jelas kepada pasar pada hari Senin:

– Layanan PMI China, Jepang, India, Australia (Desember)

– Inflasi Thailand (Desember)

– PDB Vietnam (Kuartal 4)

“