Buka newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa artinya masa jabatan kedua Trump bagi Washington, bisnis, dan dunia
Penulis adalah seorang investor Silicon Valley yang berpengalaman
Presiden Donald Trump, yang menggali lubang yang dalam bagi AS dengan tarifnya, sekarang mungkin akan membuatnya lebih dalam lagi dengan pembentukan dana kekayaan negara. Itu adalah proposal yang lahir dari rasa iri daripada akal sehat.
Presiden AS, yang tidak menyembunyikan keinginannya untuk meniru parade militer Hari Bastille atau memperindah pesawat Qatari 747 sehingga dia bisa memiliki Airforce One baru yang dihiasi dengan skema lukisannya sendiri, sekarang ingin membentuk dana layak seorang penguasa Timur Tengah.
Konsep tersebut sama sekali mengabaikan kenyataan. Tidak seperti kerajaan Timur Tengah, yang kekayaan modalnya telah terbentuk dengan pendapatan minyak berlebih, AS adalah negara peminjam. Negara ini memiliki aset kurang dari $6tn dan utang lebih dari $45tn. Dengan pembicaraan tentang pemotongan pajak, kegagalan yang disebut Departemen Efisiensi Pemerintah untuk memenuhi janjinya dan sekarang prospek adanya dana kedaulatan, Amerika hanya akan semakin miskin.
Untuk menghasilkan modal awal untuk apa seharusnya disebut “Dana Trump”, administrasi tampaknya bersikukuh untuk menggunakan trik keuangan. Mereka ingin menilai kembali cadangan emas AS dan meminjam melawan jumlah yang terinflasi.
Perancang Trump Fund berbicara tentang “memonetisasi” atau “memvaksinasi” aset negara. Kata-kata itu, ketika digunakan oleh para pebisnis Wall Street, adalah singkatan untuk mengatakan bahwa kita bertaruh kita bisa menghasilkan kekayaan berlimpah dari uang yang kita pinjam. Taktik ini mengingatkan pada cara Trump melebih-lebihkan ukuran dan nilai portofolio real estatnya sendiri untuk mendapatkan pinjaman bank. Kita semua tahu bagaimana itu berakhir.
Para pendukung Trump Fund seharusnya membandingkan rencana mereka dengan cara yang bijaksana dan terukur negara lain telah mengorganisir dana kedaulatan. Contoh gemilang adalah Government Pension Fund Global Norwegia, yang dibuat pada tahun 1990 ketika pemerintah Norwegia, menyadari bahwa cadangan minyak dan gasnya akhirnya akan habis, memutuskan untuk menginvestasikan hampir 80 persen dari keuntungan dari keberuntungan Laut Utara mereka dalam sebuah dana — sekarang bernilai sekitar $1.7tn — yang akan bertindak sebagai balas abadi untuk sebagian pengeluaran negara.
Sama halnya dengan GIC dan Temasek, dua kendaraan yang didirikan oleh pemerintah Singapura, yang pertama menginvestasikan cadangan valuta asing negara, yang kedua adalah entitas yang awalnya bertugas mengelola saham-saham perusahaan yang sebelumnya dimiliki oleh negara. Atau lihat bagaimana Kanada menjalankan Dewan Investasi Rencana Pensiun Kanada atau dana superannuation Australia, yang diorganisir di tingkat negara bagian dan juga mengelola kontribusi pensiun warganya.
Jika Trump dan penasihatnya terlalu bangga untuk mengikuti contoh negara lain, maka mereka seharusnya melihat lebih dekat ke Alaska. Pada tahun 1980, pemimpin-pemimpin Alaska menciptakan Alaska Permanent Fund untuk menginvestasikan 25 persen dari pendapatan negara dari minyak North Slope. Setiap tahun, dana, yang dimulai dengan kurang dari $1mn dan sekarang memiliki sekitar $80bn aset, membayar dividen kepada setiap penduduk Alaska.
Fund Trump tampaknya hanya sebuah keinginan, tidak lebih dari itu. Dana lain yang telah saya sebutkan, pada saat pendiriannya, diisolasi dari campur tangan politik dan sebagian besar berhasil. Sulit untuk membayangkan kaum Republik hari ini bersikeras pada pagar pengaman serupa ketika mereka sudah membiarkan mata tertutup terhadap memecoin Trump dan selera keluarganya yang tidak terpuaskan untuk mengisi dompetnya sendiri.
Jika AS terpaksa memiliki dana kedaulatan, seharusnya dikenal sebagai Dana Tarif. Alih-alih meminjam lebih banyak uang melawan masa depan, AS seharusnya menyimpan uang yang dihasilkan oleh tarif dan menggunakannya dengan tujuan besar. Mereka seharusnya diinvestasikan dalam dua hal: perusahaan yang membangun kapasitas pengembangan dan manufaktur di AS dan penelitian dan pengembangan teknologi kritis masa depan. Namun, jika dana kedaulatan diciptakan hanya untuk meredakan khayalan presiden, maka kepercayaan pada aset terbesar sistem keuangan Amerika — kepercayaan — akan menerima pukulan telak lainnya.