Lululemon Athletica (LULU) sudah lama jadi favorit di pasar untuk pakaian olahraga premium. Tapi tahun 2025 ini sangat berat untuk sahamnya. Harga saham perusahaan ini sudah turun banyak, sekitar 53.5% sejak awal tahun. Ini karena penjualan di Amerika melambat dan ada banyak tantangan di industri pakaian.
Penurunan tajam ini juga membuat valuasi Lululemon jadi lebih kecil.
Tapi, apa saham LULU sekarang terlalu murah untuk diabaikan, atau apakah tidak ada katalis untuk naikkan harga sahamnya?
Kelemahan harga saham Lululemon terutama karena masalah di pasar Amerika. Penjualan melambat karena konsumen mengurangi belanja untuk pakaian, terutama untuk pakaian performa, dan mereka jadi lebih pilih-pilih. Dalam laporan pendapatannya, manajemen mengakui bahwa mereknya menjadi terlalu mudah ditebak, khususnya untuk pakaian kasual, dan kurang berhasil menciptakan tren baru. Produk lounge dan sosial mereka tidak lagi disukai seperti dulu. Dengan kata lain, produk baru Lululemon tidak begitu disukai dan pelanggan jadi lebih jarang belanja.
Tantangan ini ditambah dengan masalah dari luar. Persaingan di pasar pakaian olahraga semakin ketat, dengan banyak pesaing baru dan lama. Pada saat yang sama, tarif atau bea tambahan menambah biaya yang tidak terduga. Sekitar dua-pertiga pesanan online Lululemon di AS dikirim dari Kanada, yang sebelumnya bebas bea untuk pesanan di bawah $800. Sekarang aturan itu tidak ada, jadi Lululemon harus mengatur ulang jaringannya untuk mengurangi dampak pada margin keuntungan.
Manajemen sedang berusaha mengatasi biaya ini dengan menaikkan harga, negosiasi dengan vendor, dan memotong biaya, tetapi usaha ini butuh waktu untuk memberi hasil.
Gabungan dari permintaan yang lemah, biaya yang naik, dan persaingan yang tinggi memaksa perusahaan untuk menurunkan panduan pendapatan dan laba untuk tahun ini, yang membuat investor khawatir.
Karena penurunan tajamnya, saham Lululemon sekarang diperdagangkan pada harga yang relatif murah dibandingkan perkiraan labanya. Ini terlihat murah untuk perusahaan seperti Lululemon yang dulu selalu tumbuh kuat dan punya merek yang bagus.
Cerita Berlanjut
Di permukaan, harga diskon ini mungkin menarik untuk investor yang cari barang murah. Tapi setelah lihat lebih dalam, pasar mungkin tidak salah harga untuk Lululemon.
Perusahaan sudah menurunkan ekspektasi untuk tahun depan. Manajemen memproyeksikan penurunan besar dalam margin keuntungan kotor, jauh lebih tajam dari yang diperkirakan sebelumnya. Penyesuaian ini terutama karena tarif yang lebih tinggi dan diskon yang lebih agresif, yang memberatkan profitabilitas.
Dampaknya jelas terlihat dalam panduan laba. Untuk tahun fiskal 2025, laba per saham diperkirakan turun dari tahun 2024. Perkiraan dari Wall Street sejalan dengan ini, mengharapkan penurunan laba tahun ini dan pemulihan yang kecil di tahun 2026.
Kalau dilihat bersama, angka-angkanya menjelaskan mengapa saham Lululemon diperdagangkan dengan harga murah. Mereknya mungkin masih menarik untuk jangka panjang, tapi untuk jangka dekat, pertumbuhannya melambat, margin tertekan, dan labanya menyusut.
Lululemon terus berinvestasi dalam inovasi dan gaya baru, agar produknya tetap menarik dan kompetitif. Perusahaan juga memperluas toko-toko barunya, yang diharapkan bisa meningkatkan pendapatan. Inisiatif penghematan biaya juga dilakukan untuk mengurangi dampak tarif pada margin. Kelebihan lain adalah program membernya yang terus tumbuh, yang sekarang punya sekitar 30 juta anggota, yang menunjukkan loyalitas pelanggan dan potensi penjualan berulang.
Meskipun ada inisiatif-inisiatif ini, panduan jangka dekat untuk LULU masih suram. Permintaan di Amerika Utara melemah dan biaya yang lebih tinggi memberatkan profitabilitas. Tekanan ini membuat sahamnya lebih sulit untuk pulih dengan cepat dalam waktu dekat. Mencerminkan ketidakpastian ini, analis Wall Street bersikap hati-hati, dan kebanyakan memberi rating “Tahan” untuk saham Lululemon.
Singkatnya, meskipun Lululemon punya posisi bagus untuk pertumbuhan jangka panjang lewat inovasi, ekspansi, dan hubungan dengan pelanggan, sahamnya mungkin masih tertekan dalam waktu dekat.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Amit Singh tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com