Pemandangan Kota di China oleh Jcx516 via Unsplash
Saham Alibaba Group Holdings (BABA) ADR turun dari puncaknya di $134 pada Mei karena tekanan tarif Trump muncul lagi. Analis telah menurunkan prediksi EPS dan target harga juga. Apakah ini membuat BABA layak dibeli? Mungkin, tapi salah satu strategi menarik adalah menjual put options yang jauh dari harga saat ini (OTM).
BABA sekarang di $108.45 per saham, jauh di bawah puncaknya $134.05 pada 14 Mei. Apa bisa turun di bawah $100? Mungkin, tapi put options di harga itu terlihat sangat menarik.
BABA – 6 bulan terakhir – Barchart – 14 Juli 2025
Sebelum melihat itu, mari tinjau valuasi sahamnya.
Analis sekarang memproyeksikan EPS $9.20 untuk tahun berakhir 31 Maret 2025, turun dari $10.24 seperti yang saya sebut di artikel Barchart 12 Mei. Ini bisa menjelaskan sebagian besar pelemahan saham dalam 2 bulan terakhir.
Tapi, ini berarti BABA punya P/E sangat rendah, hanya 11.8x, jauh di bawah rata-rata historisnya. Mari hitung dan tentukan target harga.
Prediksi EPS 12 bulan ke depan (NTM) adalah $9.96, termasuk proyeksi analis untuk 2026 sebesar $10.71. Ini bisa dikalikan dengan P/E historis untuk tentukan target harga.
Misalnya, Morningstar melaporkan P/E forward historis 5 tahun terakhir adalah 11.82x. Seeking Alpha bilang 14.6x. Jadi, kita pakai rata-rata 13.2x:
$9.96 x 13.2 = $131.47 (target harga)
Upside = +21.2%
Tapi ini asumsikan BABA naik ke lebih dari 13x earnings, setelah isu tarif AS-China selesai. Untuk konservatif, pakai P/E 11.82x:
$9.96 x 11.82 = $117.73
Upside = +8.6%
Intinya, bahkan dengan multiple lebih rendah, saham BABA terlihat murah di sini.
Yahoo! Finance menunjukan rata-rata target harga $162.17, dan Stock Analysis bilang rata-rata 14 analis adalah $152.16—jauh lebih tinggi dari harga sekarang.
Rata-rata survei Barchart adalah $161.53 per saham, dan AnaChart (22 analis) $149.21. Artinya, target terendah pun masih +37.6% di atas harga hari ini.
Cerita berlanjut
Dengan menggabungkan target harga berbasis P/E kita ($117.73) dan survei analis terendah ($149.21), rata-ratanya $133.47:
Upside: $133.47 / $108.45 = +23%
Jadi, saham BABA undervalued lebih dari 20%.
Salah satu strategi adalah menjual OTM put options untuk dapat pendapatan tambahan sambil menunggu harga beli lebih rendah.
Misalnya, lihat opsi kadaluarsa 22 Agustus (39 hari lagi). Put option dengan strike price $100 (7.7% di bawah harga sekarang) punya premi tengah $1.91.
Artinya, investor yang menjual put ini bisa dapat yield langsung 1.91% ($1.91/$100).
BABA puts kadaluarsa 22 Agustus – 39 DTE – Barchart – 14 Juli 2025
Selama BABA tetap di atas $100 dalam sebulan, investor dapat yield bersih 1.9% tanpa harus beli 100 saham di $100 (butuh collateral $10.000).
Tapi bahkan jika harus beli BABA di $100 (kalau harganya turun), breakeven-nya lebih rendah:
$100 – $1.91 = $98.09
Ini 9.5% lebih rendah dari harga sekarang. Jadi, ini beri perlindungan downside, titik beli menarik, dan yield bulanan bagus.
Kalau investor bisa ulang strategi ini setiap 39 hari (yield 1.92%), return tahunan bisa 17.28% (9 x 1.92%).
Perhatikan, delta ratio (kemungkinan BABA turun ke $100 dalam 39 hari) hanya 23%, berdasarkan variansi historis.
Selain itu, upside jika harus beli saham tinggi:
$133.47 / $98.09 = +36%
Kesimpulannya, saham BABA terlihat murah, dan salah satu cara memanfaatkannya adalah dengan menjual put 39 DTE di strike price $100 untuk yield 1.9%.
Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake, CFA tidak memegang posisi (langsung/tidak langsung) di sekuritas yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi hanya untuk tujuan edukasi. Artikel ini pertama kali terbit di Barchart.com.