“
Semua indeks pasar saham utama di AS perlu memiliki akhir tahun yang kuat hanya untuk selesai datar. Meskipun hal itu bukanlah hal yang tidak mungkin bagi S&P 500, Nasdaq 100, dan Dow, biasanya hanya terjadi pada tahun-tahun ketika pasar sedang dalam fase kenaikan, bukan mengalami penurunan seperti sekarang.
Sejak Presiden Donald Trump mengumumkan kebijakan tarifnya yang luas lebih dari seminggu yang lalu dan mengirim pasar global ke dalam kekacauan, pasar saham AS telah kehilangan triliunan kekayaan. Semua indeks utama seperti S&P 500, Nasdaq 100, dan Dow Jones Industrial Average turun untuk tahun ini setelah pasar bereaksi sangat negatif terhadap kebijakan perdagangan baru Trump.
Penjualan besar-besaran yang diinduksi oleh kebijakan baru Trump membalikkan apa yang sedang terjadi untuk menjadi tahun yang baik lagi di pasar. Investor dan analis sebelumnya telah mengharapkan pasar saham AS untuk terus memberikan hasil yang solid, meskipun melambat dari kecepatan pencapaian rekor dua tahun sebelumnya. Sebenarnya, pemilihan Trump membawa gelombang optimisme pasar baru, karena awalnya saham melonjak berkat apa yang banyak orang pandang sebagai presiden yang pro-bisnis.
Sekarang sebaliknya. Pasar tenggelam karena ketidakpastian yang disuntikkan Trump ke dalam ekonomi AS sejak ia kembali ke Gedung Putih.
Untuk mengimbangi kerugian yang mereka alami sejauh ini tahun ini, semua indeks saham utama AS—S&P 500, Nasdaq, dan Dow—semua harus mengalami reli sampai pada tingkat yang tidak aneh, tetapi hanya pernah terjadi pada tahun-tahun yang baik.
Namun, sebuah tahun yang kuat di tahun 2025 tampaknya tidak mungkin. Sejak terjadi penurunan pasar akibat pengumuman tarif Trump, sebagian besar bank Wall Street besar telah merevisi perkiraan tahunan mereka untuk ekonomi untuk mencerminkan penurunan yang sedang berlangsung. Beberapa bank bahkan memperkirakan resesi karena penurunan pasar saham bersamaan dengan merosotnya pasar obligasi dan pelemahan dolar AS.
Hingga hari Jumat, S&P 500 turun 8,8% sepanjang tahun—kebalikan stark dari kenaikan yang luar biasa dari tahun 2023 dan 2024 yang bersama-sama menyumbang periode dua tahun terbaik sejak 1998.
Untuk mengubah kerugian tersebut dan mengakhiri tahun secara datar, S&P 500 harus naik 9,4% dari harga penutupannya pada 11 April hingga 31 Desember. Dalam kasus tersebut, investor tidak akan kehilangan uang apa pun, tetapi mereka juga tidak akan mendapatkan satu sen pun.
Laju pertumbuhan serupa atau lebih baik dari 11 April hingga akhir tahun bukanlah hal yang luar biasa bagi S&P 500. Faktanya, itu terjadi 22 kali sejak versi modern indeks tersebut didirikan pada tahun 1957. Meskipun terdengar seperti kabar baik, investor tidak boleh terlalu cepat bersukacita. S&P 500 hanya tumbuh 9,4% atau lebih dari 11 April ke depan pada tahun-tahun bullish, bukan selama pasar turun seperti 2025, menurut data yang disediakan oleh manajer kekayaan AssetMark dan perhitungan Fortune. Tahun terburuk yang tampil demikian, 2016, memiliki total pengembalian tahunan sebesar 12%. Tahun terbaik, 1958, memiliki pengembalian tahunan sebesar 43,4%. Di seluruh 22 tahun yang memenuhi kriteria itu, rata-rata pengembalian tahunan adalah 27%.
Dengan kata lain, S&P 500 melonjak dari April hingga Desember saat pasar sedang meroket, bukan saat berjalan lambat menuju pengembalian nol persen.
Tentu saja, ada preseden penting untuk krisis pasar awal tahun berubah menjadi tahun dengan keuntungan besar. Pada tahun 2020, tahun pandemi COVID-19, S&P 500 memiliki kinerja 11 April hingga Desember terbaik sepanjang sejarah, dengan kenaikan 34,6% selama periode waktu tersebut. Hal ini menyebabkan pengembalian tahunan keseluruhan sebesar 18,4%. Namun, penurunan pasar tersebut disebabkan oleh alasan yang berbeda. Pada tahun 2020, pasar bereaksi terhadap penyebaran penyakit yang sangat menular yang belum memiliki obat, sementara kali ini mereka merespons kebijakan perdagangan yang sengaja diimplementasikan oleh pejabat terpilih.
Rekoveri potensial untuk Nasdaq dan Dow memiliki dinamika yang sama dengan S&P 500. Mereka perlu naik dengan tingkat yang wajar, tetapi hanya terjadi ketika pasar saham sedang berkembang, bukan saat mencoba untuk menghidupkan kembali diri.
Analis sekarang mengharapkan kinerja pasar saham tahun 2025 menjadi lebih buruk dari yang mereka prediksi pada awal tahun. Pada Desember 2024, konsensus Wall Street untuk S&P 500 memiliki target harga median sebesar 6.625, menurut data dari LSEG. Itu akan berarti kenaikan sebesar 12,9% untuk tahun 2025 berdasarkan di mana S&P 500 dibuka pada 2 Januari.
Sejak seminggu terakhir, sejumlah bank menurunkan perkiraan mereka untuk S&P 500 jauh di bawah median dari awal tahun. BMO merevisi panggilannya yang sedikit bullish dari 6.700 menjadi 6.100. Goldman Sachs memangkas perkiraannya dua kali tahun ini, dari 6.500 menjadi 6.200 dan kemudian lagi menjadi 5.700. Revisi kedua Goldman akan menyiratkan kerugian sebesar 2,8% tahun ini. UBS dan RBC juga memperkirakan kerugian untuk tahun ini.
Sejauh tahun ini, Nasdaq 100 turun 11,1%. Penurunan tersebut adalah 180 dari di mana indeks tersebut memulai tahun, melampaui 22.000 pada bulan Februari. Nasdaq 100 perlu naik 12,9% untuk mengakhiri tahun di mana ia dimulai. Tidak jarang melihat reli 12,9% dari April hingga Desember. Itu sudah terjadi 20 kali sejak Nasdaq 100 didirikan pada tahun 1985, menurut data AssetMark dan perhitungan Fortune. Tetapi lagi, itu hanya terjadi pada tahun-tahun positif. Tahun terburuk dengan setidaknya kenaikan 12,9% dalam kerangka waktu kita, 1992, memiliki pengembalian tahunan sebesar 8,9%. Pengembalian terbaik dari kelompok tersebut adalah 1999, yang memiliki pengembalian 102%.
Dow, yang terhindar dari yang terburuk dari crash, turun 5,1% pada tahun 2025. Untuk menyelesaikan tahun tanpa kerugian, Dow perlu naik 5,4% untuk sisa tahun. Kinerja historis Dow mungkin memberikan sedikit harapan bagi investor. Dari 35 kali sejak 1958 ketika indeks tersebut tumbuh setidaknya 5,4% dari 11 April hingga Desember, hanya ada satu tahun indeks tersebut tidak selesai positif. Pada tahun 1984, Dow tumbuh 7,1% selama periode tersebut, sementara akhir tahun dengan kerugian total -3,7%. Tetapi sebagian besar, 35 tahun sebelumnya yang sesuai dengan kriteria kami memang bersamaan dengan pertumbuhan yang kuat. Rata-rata untuk Dow dalam tahun-tahun tersebut adalah 18,6%. Tahun terbaik adalah 1975, yang memiliki pengembalian 38,2% untuk tahun tersebut.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“