Ada satu angka dalam laporan keuangan Nvidia yang membuat beberapa analis khawatir: margin grosir. Perusahaan chip ini turun 3% pada hari Kamis meskipun berhasil melampaui perkiraan kuartal kedua fiskal Wall Street dan mengeluarkan panduan kuartal saat ini yang lebih kuat dari yang diharapkan. Banyak analis mengaitkan pergerakan setelah cetak dengan perkiraan yang kurang memuaskan yang gagal memuaskan harapan investor yang tinggi, dan penurunan margin grosir (75,1% dari 78,4%) saat perusahaan meningkatkan produk pusat data baru. “Kami mengharapkan saham ini kemungkinan akan tetap dalam kisaran yang sama selama dua kuartal berikutnya sebelum penjualan Y/Y yang didorong oleh Blackwell dan infleksi margin grosir pada Apr-Q,” tulis Citi’s Atif Malik, menyalahkan tekanan pada biaya chip H200 yang meningkat. Masalah ini kemungkinan akan berlanjut hingga kuartal pertama tahun fiskal 2026 saat perusahaan meningkatkan produksi chip Blackwell, kata Quinn Bolton dari Needham. Dia memperkirakan margin grosir akan pulih melalui kuartal fiskal kedua 2027, sebelum turun lagi saat produksi dimulai pada chip Rubin-nya. NVDA 1D gunung saham Nvidia turun setelah laba Penurunan margin grosir bisa meredam pertumbuhan laba dalam jangka pendek, menurut Ruben Roy dari Stifel. Sementara itu, Joseph Moore dari Morgan Stanley, menyesuaikan perkiraan margin grosirnya menjadi 74% untuk tahun kalender 2025. Namun, ia menyoroti peringatan tekanan margin sebelumnya dari Nvidia ketika pertama kali mengumumkan Blackwell. “Kami mengharapkan margin grosir akan membaik sepanjang tahun depan dengan peningkatan hasil dan penyerapan biaya yang lebih baik,” kata Harlan Sur dari JPMorgan. “Intinya, tim terus mempertahankan keunggulan 1-2 langkah di depan pesaing dengan platform silicon/hardware/software-nya, serta ekosistem yang kuat.” Berita margin yang mengecewakan membantu memperkuat beberapa alasan untuk tetap berada di pinggir mengenai Nvidia. Ross Seymore dari Deutsche Bank mengulang peringkat hold-nya dan harga $115, sementara Gil Luria dari D.A. Davidson mempertahankan peringkat netralnya dan target harga $90 pada saham tersebut, mencatat bahwa produk pusat data baru yang lebih banyak bisa membatasi profitabilitas Nvidia. Target harga Luria mencerminkan penurunan 28% dari penutupan hari Rabu. “Dalam 3-5 kuartal mendatang, kami masih percaya bahwa penurunan permintaan untuk komputasi NVIDIA tak terhindarkan, karena pelanggan akhir akan menjadi lebih teliti dalam hal ROI komputasi AI mereka,” tulis Luria.
