Komisi Sekuritas dan Bursa berhasil meraih kemenangan pada hari Rabu dalam upayanya untuk mengendalikan industri kripto, ketika Hakim Katherine Failla memutuskan secara luas menolak mosi oleh Coinbase untuk menolak gugatan yang diajukan oleh lembaga tersebut.
Dalam keputusannya sebanyak 84 halaman, Failla berpendapat bahwa SEC telah cukup mengklaim bahwa Coinbase, bursa kripto terkemuka di AS, telah beroperasi di luar hukum sekuritas dengan menawarkan produk yang melibatkan kripto kepada pengguna tanpa terlebih dahulu mendaftar dengan lembaga tersebut.
SEC mengajukan gugatan terhadap Coinbase pada bulan Juni, dengan direktur penegakan hukum Gurbir Grewal berargumen bahwa perusahaan kripto tersebut tidak bisa sembarangan “mengabaikan aturan karena tidak suka”. Setelah mengajukan mosi untuk menolak gugatan, kedua belah pihak menyampaikan argumen mereka di hadapan Failla di sebuah pengadilan Distrik Selatan New York pada bulan Januari.
Argumen sentral dari Coinbase adalah klaim lamanya bahwa SEC terlibat dalam kampanye “regulasi melalui penegakan hukum” terhadap industri kripto, yang berarti menciptakan pagar pengaman baru untuk mengawasi sektor tersebut melalui gugatan daripada menetapkan aturan yang jelas. Salah satu kekhawatiran utama adalah pertanyaan mengenai kripto mana yang termasuk dalam kategori sekuritas, dan oleh karena itu masuk dalam kewenangan SEC. Meskipun Ketua Gary Gensler telah mengatakan bahwa sebagian besar kripto adalah sekuritas, lembaga tersebut—dan Kongres—belum membuat aturan formal.
Coinbase mencoba untuk mengemukakan argumen tersebut di hadapan Failla dan dia sebagian besar menolaknya, menemukan bahwa klaim SEC cukup kuat untuk membenarkan pengadilan penuh. Meskipun putusannya bukan keputusan final, Failla tampaknya condong pada definisi aset kripto sebagai sekuritas menurut SEC, menerapkan preseden kasus sebelumnya, termasuk preseden Mahkamah Agung yang berpengaruh yang disebut Uji Howey. Coinbase mencoba untuk berargumen bahwa sekuritas harus mencakup kontrak investasi formal, pandangan yang ditolak oleh Failla.
Pertanyaan Besar
Di luar hukum sekuritas yang detil, Coinbase mencoba mengemukakan dua argumen besar dalam mosi untuk menolaknya. Failla tidak setuju dengan salah satunya—bahwa SEC melanggar hak Coinbase akan proses yang adil dengan tidak memberikan pemberitahuan yang adil kepada industri bahwa aset kripto yang diperdagangkan di platform digital dapat dianggap sebagai sekuritas. Dia berpendapat bahwa SEC telah memberikan pemberitahuan yang cukup melalui panduan tertulis, litigasi, dan tindakan lain.
Namun Coinbase juga mencoba mengajukan permohonan yang lebih berdampak dengan mengacu pada doktrin pertanyaan besar, prinsip panduan yang ditetapkan oleh Mahkamah Agung yang mengatakan bahwa Kongres tidak seharusnya memberikan wewenang kepada lembaga seperti SEC dalam masalah yang memiliki kepentingan politik atau ekonomi besar. Saat sistem yudisial AS bergeser ke kanan, dengan hakim yang lebih cenderung membatasi kekuasaan administratif lembaga pemerintah, Coinbase berusaha untuk berargumen bahwa SEC melebihi wewenangnya dengan menghambat pertumbuhan industri baru.
Sekali lagi, Failla menolak posisi Coinbase, menepis teori bahwa doktrin pertanyaan besar dapat diterapkan pada kripto. Mengutip hukum kasus, dia menulis bahwa sektor tersebut “tidak memenuhi syarat sebagai ‘bagian dari ekonomi Amerika’ yang memiliki ‘kepentingan ekonomi dan politik besar,'” dan bahwa industri kripto “tidak dapat dibandingkan dengan industri lain yang Mahkamah Agung temukan memicu doktrin pertanyaan besar,” seperti pasar energi.
Dia juga berargumen bahwa SEC sudah memiliki wewenang atas industri sekuritas, yang “bahkan lebih luas daripada pasar kripto,” dan bahwa lembaga tersebut tidak melampaui kekuasaan yang diberikan oleh Kongres.
Meskipun teori tersebut tidak mungkin diterima oleh hakim federal, kekalahan Coinbase masih merupakan kerugian bagi perusahaan tersebut, dan industri kripto secara lebih luas, karena gugatan serupa melibatkan Binance dan Kraken masih berlangsung.
Meskipun putusan secara keseluruhan, Coinbase tetap berhasil karena Failla setuju untuk menolak bagian khusus dari gugatan yang menyatakan bahwa produk Wallet-nya beroperasi sebagai broker yang tidak terdaftar.
Coinbase maupun SEC tidak segera menanggapi permintaan komentar dari Fortune, tetapi kepala legal Coinbase, Paul Grewal, memposting di X, sebagian: “Kami tetap yakin dengan argumen hukum kami, kami berharap dapat membuktikan bahwa kami benar.”
Hari ini, Pengadilan memutuskan bahwa kasus SEC kami akan berlanjut pada sebagian besar klaim, namun menolak klaim terhadap Coinbase Wallet. Kami telah siap untuk ini, dan kami berharap dapat mengungkap lebih banyak tentang pandangan dan diskusi internal SEC mengenai regulasi kripto. 1/6— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 27 Maret 2024
Failla memerintahkan kedua belah pihak untuk mengajukan rencana manajemen kasus pada tanggal 19 April. Berlangganan ke Fortune Crypto untuk mendapatkan pembaruan harian tentang mata uang kripto, perusahaan, dan orang-orang yang membentuk dunia kripto. Daftar untuk newsletter secara gratis.