“
Buka paket berlangganan White House Watch newsletter secara gratis
Panduan Anda tentang apa arti masa jabatan kedua Trump bagi Washington, bisnis, dan dunia
Dalam dua dekade terakhir, ekonomi dunia telah terhuyung-huyung dari satu guncangan ke guncangan lainnya: krisis keuangan; perang dagang pertama Trump dengan China; pandemi; inflasi pasca-pandemi; invasi Rusia ke Ukraina; perang di Timur Tengah; dan sekarang perang dagang Trump II yang menurutnya “mari kita hancurkan ekonomi dunia hanya untuk bersenang-senang”, yang telah membawa tarif rata-rata AS kembali ke tingkat yang tidak pernah terlihat selama lebih dari satu abad, dengan kemungkinan lebih banyak lagi jika “tarif timbal balik” diberlakukan kembali. (Lihat grafik.)
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Tugas IMF adalah membuat makna dari apa yang mungkin akan terjadi akibat guncangan yang tidak perlu ini bagi ekonomi dunia. Dalam Laporan Prospek Ekonomi Dunia terbarunya, IMF melakukan yang terbaik untuk melakukannya. Ini tidak berarti IMF mengetahui segalanya. Tidak ada yang tahu. Di luar kerapuhan yang diwariskan oleh guncangan sebelumnya dan ketidaktahuan yang biasa tentang bagaimana ekonomi global yang kompleks beroperasi, kita semua menghadapi kesulitan besar karena kita tidak tahu apa yang akan dilakukan Trump selanjutnya atau bagaimana orang lain akan bertindak sebagai respons.
Akibatnya, realita terbesar yang dapat kita identifikasi, selain dari tarif yang diberlakukan oleh AS dan China yang melampaui batas, adalah ketidakpastian yang meningkat. Hal ini sendiri paralisis secara ekonomi. Memang, salah satu realita yang menyedihkan dari pemerintahan Trump adalah kegagalannya memahami bahwa, dalam masyarakat yang bebas, salah satu peran paling penting pemerintah adalah untuk mengurangi ketidakpastian, bukan melakukan segala sesuatu untuk meningkatkannya.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Pertimbangkan latar belakang dari guncangan Trump. Seperti yang diungkapkan oleh Pierre-Olivier Gourinchas, penasihat ekonomi IMF, dalam kata pengantarannya di WEO: “Ekonomi global menunjukkan ketahanan yang mengejutkan selama guncangan berat dalam empat tahun terakhir.” Inflasi telah turun dari level tinggi yang berkepanjangan. Tingkat pengangguran dan tingkat kekosongan juga kembali ke level sebelum pandemi. Pertumbuhan global kembali ke sekitar 3 persen, lebih rendah dari sebelumnya, tetapi setidaknya masih dapat dihormati, sementara output mendekati potensi. Namun banyak ekonomi juga tetap di bawah tren sebelum pandemi. AS adalah pengecualian terbesar di sisi atas.
Hal kemudian mulai membaik tetapi juga terdapat kerapuhan yang signifikan. Di banyak negara, inflasi belum kembali ke level sasaran dengan mantap. Tingkat utang publik dan defisit umumnya berada pada level tinggi, sebagian besar akibat upaya untuk meredam guncangan sebelumnya. Tingkat suku bunga juga berada pada level yang tinggi. Oleh karena itu, jauh lebih sulit untuk menggunakan kebijakan fiskal atau moneter untuk meredam dampak saat ini. Tidak heran proyeksi pertumbuhan sedang diturunkan. Tidak heran juga Trump sedang berperang dengan Jay Powell di Federal Reserve. Yang terakhir ini benar untuk menolak. Saya ingat betapa menghancurkannya siklus inflasi tahun 1970-an bagi kepercayaan. Kita tidak ingin mengulanginya di dalam ekonomi dunia yang rapuh.
IMF juga menjelaskan bagaimana tarif tinggi beroperasi sebagai guncangan pasokan bagi yang memberlakukannya, yang menurunkan produktivitas dan meningkatkan biaya unit. Mereka yang terkena dampak menghadapi guncangan permintaan negatif karena permintaan ekspor menurun, menekan harga. Seperti yang dikatakan WEO: “Dalam kedua kasus tersebut, ketidakpastian perdagangan menambahkan lapisan guncangan permintaan karena bisnis dan rumah tangga merespons dengan menunda investasi dan pengeluaran, dan efek ini dapat diperkuat oleh kondisi keuangan yang lebih ketat dan volatilitas nilai tukar yang meningkat.”
Proyeksi “referensi” WEO didasarkan pada langkah-langkah yang diumumkan hingga 4 April. Ini menyatakan “pertumbuhan global diperkirakan akan turun di bawah opsi ini dari perkiraan 3,3 persen pada 2024 menjadi 2,8 persen pada 2025, sebelum pulih menjadi 3 persen pada 2026. Ini lebih rendah dari proyeksi dalam Pembaruan WEO Januari 2025, sebesar 0,5 poin persentase untuk 2025 dan 0,3 poin persentase untuk 2026, dengan revisi ke bawah untuk hampir semua negara.”
Proyeksi ini tidak memperhitungkan dampak perubahan sejak 4 April. Pada 9 April, misalnya, Trump memberlakukan penundaan 90 hari terhadap tarif yang lebih tinggi pada banyak negara. Pada saat yang sama, tarif pada barang-barang China dinaikkan sementara minimum 10 persen pada semua negara tetap. China kembali memberikan respons. Dua hari kemudian, AS mengatakan akan memberikan pengecualian pada banyak perangkat elektronik. China kembali menaikkan tarif pada barang-barang AS pada 12 April. Kemudian pada 14 April — tanggal batas WEO, laporan tersebut menyatakan — “tingkat tarif efektif AS pada barang-barang China adalah 115 persen, sementara yang diberlakukan oleh China pada barang-barang AS adalah 146 persen, dan tingkat tarif efektif AS pada dunia berada pada sekitar 25 persen, naik dari di bawah 3 persen pada Januari 2025.”
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Ini, singkatnya, adalah ekonomi dunia yang dihadapi risiko besar ke bawah: pemisahan brutal dari kekuatan besar; tekanan dari kedua AS dan China untuk memilih di antara keduanya; kehilangan kepercayaan yang parah terhadap keandalan dan akal sehat AS dan akibatnya pelarian dari dolar; krisis fiskal dan keuangan; gangguan keuangan dan ekonomi di negara-negara berkembang dan miskin yang hidup di dunia dengan bantuan resmi yang semakin menyusut; krisis ekonomi dan kemanusiaan yang mendalam; ketidakstabilan sosial dan politik yang diperparah; dan bahkan perang besar.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Tentu saja, IMF tidak dapat mengeksplorasi implikasi geopolitik dari kemungkinan penghancuran dunia terintegrasi yang diciptakan AS sendiri selama delapan dekade terakhir. Namun pertanyaannya adalah apakah seluruh risiko ke bawah ini dapat dihindari. IMF menunjukkan kemungkinan bahwa ketakutan saat ini akan mendorong orang untuk mundur dari jurang dan menciptakan tatanan dunia baru. Mungkin, misalnya, China akhirnya menyadari bahwa tidak dapat mengandalkan permintaan global untuk menopang ekonomi besarannya. Jika akhirnya beralih ke ekonomi yang didorong oleh permintaan dalam negeri, setidaknya dapat meredakan krisis global. Kemungkinan lainnya adalah bahwa AS akan meninggalkan nostalgia yang sia-sia untuk ekonomi manufaktur yang tidak akan pernah kembali dan beralih kebijakan perdagangan yang lebih terukur — bahkan, lebih waras.
Saya tidak optimis. Tapi saya bisa berharap. Kita tidak boleh tetap berada pada jalur menuju bencana ekonomi dan politik.
Ikuti Martin Wolf dengan myFT dan di X
“