Pada bulan Agustus 2015, Tom Hayes, seorang mantan bankir UBS, duduk di pengadilan London setelah dinyatakan bersalah karena terlibat dalam skandal manipulasi suku bunga Libor. Dia dihukum penjara selama 14 tahun, hukuman terpanjang untuk kasus white-collar dalam sejarah Inggris. Di dalam penjara, dia membaca buku Amanda Knox berjudul Waiting To Be Heard. Baru setelah vonisnya dibatalkan pada Juli tahun ini, setelah lima setengah tahun di penjara berkeamanan tinggi, judul buku itu benar-benar terasa baginya. Sekarang, Hayes memperjuangkan keadilan untuk dirinya sendiri—melawan mantan majikannya.
Pada 23 Oktober, Hayes mengajukan gugatan senilai $400 juta terhadap UBS di pengadilan Connecticut. Dia menuduh UBS menjadikannya "dalang jahat" untuk manipulasi tingkat Libor supaya para eksekutif senior terlindungi dan bank terhindar dari hukuman regulator yang besar. Bank Swiss itu telah membayar $1,5 miliar untuk menyelesaikan denda regulator di AS, Inggris, dan Swiss pada tahun 2012, saat Hayes didakwa secara pidana. Mantan bankir ini juga mengajukan kasus yang sama terhadap UBS di pengadilan New York.
Sebelum dipenjara, Hayes adalah trader yang sangat sukses. Menurut gugatan perdata, dia seharusnya bisa mendapatkan $5-10 juta setiap tahun. Tapi keuangannya sekarang hancur. Selain menghabiskan lebih dari $1 juta untuk pembelaan hukum, asetnya dibekukan oleh jaksa dan rekening banknya ditutup. Diboikot dari industri keuangan dan dipecat dari pekerjaan non-keuangan karena pemberitaan buruk, Hayes menyatakan dia bahkan tidak bisa dapat pekerjaan dasar karena reputasinya.
Selain kerugian uang, pertarungan hukum dan penjara juga membuat Hayes bercerai dan kesehatannya terganggu. Di penjara, salah satu teman selnya mencoba membunuhnya sehingga dia butuh perlindungan dari narapidana lain. Dia juga mengalami depresi dan tekanan emosional. Empat tahun lalu, Hayes didiagnosis menderita multiple sclerosis, yang diduga dipicu oleh stres selama penuntutan dan penjaranya.
"Ini bukan soal saya jadi kaya," kata Hayes kepada Fortune. "Ini tentang menghentikan perusahaan yang menipu karyawan mereka, dan satu-satunya bahasa yang mereka mengerti adalah uang."
Hayes tidak sendirian dalam perjuangan hukumnya. Dari London ke Frankfurt, sejumlah mantan bankir yang mengklaim mereka dikorbankan untuk kesalahan institusi sekarang menggugat mantan majikan mereka dengan gugatan ratusan juta dolar. Baru-baru ini, enam mantan bankir Deutsche Bank menggugat bank Jerman itu setelah dibebaskan dari tuduhan terkait skandal derivat. Tahun lalu, dua mantan trader Deutsche Bank yang dituduh melakukan manipulasi Libor menyelesaikan gugatan serupa dengan bank itu untuk jumlah yang tidak diungkapkan.
Kasus-kasus ini mewakili tren baru yang menurut para ahli bisa mengubah cara perusahaan menangani penyelidikan internal dan bekerja sama dengan jaksa—atau memaksa mereka untuk mempertanggungjawabkan manajemen senior jika mereka merekayasa penuntutan pidana yang salah terhadap staf mereka.
UBS menolak memberikan komentar kepada Fortune.
Sistem yang Dibangun untuk Dimanipulasi
Untuk memahami alasannya Hayes dan lainnya melawan, penting untuk mengerti apa itu Libor, mengapa manipulasinya penting, dan mengapa kasus Hayes ditangani sangat serius oleh pengadilan.
London Interbank Offered Rate (Libor), dihitung dari rata-rata laporan bank internasional besar, menjadi patokan utama untuk suku bunga jangka pendek global. Suku bunga ini akhirnya mempengaruhi pasar hipotek properti—di mana Krisis Keuangan Besar 2007 dimulai.
Setiap pagi, sekelompok bank besar akan mengirimkan perkiraan suku bunga yang harus mereka bayar jika meminjam uang dari bank lain. Thomson Reuters lalu membuang empat laporan tertinggi dan terendah dan merata-ratakan delapan sisanya untuk menghitung Libor hari itu.
Sistem ini dirancang sebagai sistem kehormatan di mana bank akan melaporkan biaya pinjaman mereka. Tapi, seperti yang dikatakan mantan Ketua Federal Reserve Ben Bernanke, sistem Libor "cacat secara struktural" karena bank yang terpapar perubahan Libor melalui kontrak derivatif memiliki insentif besar untuk memanipulasi laporan, dan hampir tidak ada risiko untuk melakukannya.
Manipulasi Libor adalah praktik yang sangat umum di seluruh industri perbankan. Antara 2005 dan 2011, trader di UBS, Deutsche Bank, Barclays, Royal Bank of Scotland, Rabobank, Citibank, dan institusi besar lainnya sering menyesuaikan laporan Libor mereka untuk menguntungkan posisi trading mereka—kadang atas perintah atasan, dan kadang untuk melindungi reputasi bank mereka selama krisis keuangan 2008.
Manipulasi ini sering terang-terangan. Ribuan email dan pesan antar bankir dan manajer senior yang disita oleh CFTC menampilkan pembualan dan persekongolan terang-terangan untuk memanipulasi suku bunga. Untuk Hayes, ini termasuk obrolan November 2006 di mana dia meminta seorang pelapor Libor UBS untuk "membutuhkan angka tinggi untuk fix 6 bulan hingga Kamis." Pelapor itu membalas: "ya kami urus itu… pasti akan di sisi tinggi."
Ketika regulator akhirnya mencari pihak yang harus disalahkan untuk krisis keuangan, mereka bertindak keras terhadap bank-bank yang terlibat dalam penetapan Libor. UBS didenda $1,5 miliar pada Desember 2012. Deutsche Bank membayar $2,5 miliar pada 2015—denda terbesar dalam sejarah CFTC saat itu. Barclays, RBS, Rabobank, Citibank, dan lainnya secara total membuat denda industri lebih dari $9 miliar. Investigasi tentang Hayes dan kelakuannya.
DREW ANGERER—Getty Images
Perusahaan-perusahaan bank itu sudah selesaikan masalah dan lanjut, tapi pedagang perorangan menghadapi tuntutan pidana. Sampai tahun 2020, 38 orang sudah dituduh di AS dan Eropa, dengan 20 orang dihukum. Hayes, ditangkap pada 11 Desember 2012 di Inggris—satu minggu sebelum UBS berdamai dengan badan pengawas—adalah orang pertama yang diadili di depan juri.
Penangkapan Hayes bertepatan dengan Departemen Kehakiman AS membuka tuntutan pidana federal untuk dia dan rekan trader UBS, Roger Darin. Tuduhannya menyebut kedua pria ini konspirasi untuk melakukan penipuan kawat dan pelanggaran manipulasi harga.
Keluhan pidana yang disampaikan Jaksa Agung Eric Holder saat itu menggambarkan Hayes, yang waktu itu berusia 33 tahun, sebagai “dalang” dari kampanye tiga tahun untuk memanipulasi suku bunga global. Tapi, Holder juga buat keputusan kontroversial untuk tidak menuntut UBS sendiri, malah buat perjanjian tidak dituntut. Keputusan ini, kata kepala Divisi Pidana waktu itu Lanny Breuer, berdasarkan kekhawatiran tentang “dampak sampingan” ke sistem keuangan—pada dasarnya memprioritaskan stabilitas sistem keuangan daripada menuntut satu institusi secara pidana. DOJ memang menuntut secara pidana anak perusahaan UBS di Jepang, UBS Securities Japan Co. Ltd., yang setuju untuk mengaku bersalah atas penipuan kawat.
Holder tidak menanggapi permintaan komentar dari Fortune.
Tuntutan AS terhadap Hayes akhirnya dibatalkan pada Januari 2022 tanpa dia pernah diadili atau dihukum. Pembatalan tuntutan ini terjadi setelah Pengadilan Banding AS untuk Sirkuit Kedua membatalkan hukuman dua trader lain—Scott Connolly dan Colin Whitaker—yang dituntut dengan tuduhan manipulasi Libor serupa di pengadilan federal New York pada 2018. Keputusan banding ini intinya menghancurkan teori hukum yang digunakan jaksa untuk mengejar trader Libor.
Kambing hitam yang sempurna
Gugatan Hayes menggambarkan dengan buruk bagaimana UBS diduga merencanakan kejatuhannya. Menurut gugatan, bank itu “mendapatkan kendali” atas penyelidikan DOJ dan CFTC tentang pelanggaran yang diduga dilakukannya dengan mempekerjakan firma hukum Gibson Dunn untuk melakukan penyelidikan internal, yang kemudian akan diberikan ke pihak berwenang. Penyelidikan itu, klaim gugatan Hayes, “sangat cacat” dan dirancang untuk mengidentifikasi dia sebagai kambing hitam utama.
Gibson Dunn tidak menanggapi permintaan komentar dari Fortune.
“Mereka menyebutnya layanan pembersihan,” kata Hayes kepada Fortune. “Pada dasarnya, pengacara pihak ketiga dibayar puluhan, bahkan ratusan juta dolar oleh bank-bank ini yang akan masuk, dan mengidentifikasi siapa yang akan masuk penjara. Mereka akan berunding dengan jaksa sampai level mana mereka akan menyerahkan orang. Mereka akan diskusikan berapa banyak denda yang akan mereka bayar.”
Melalui proses ini, gugatan itu menyebut, UBS dan Gibson Dunn mengidentifikasi Hayes sebagai tumbal yang akan diserahkan ke jaksa.
Beberapa faktor membuat Hayes calon yang ideal untuk peran ini. Dia kerja di Jepang, memungkinkan anak perusahaan UBS Jepang—bukan entitas AS atau Swiss-nya—untuk mengaku bersalah atas penipuan kawat sementara perusahaan induk dapat perjanjian tidak dituntut. Dia relatif muda, autis (didiagnosis dengan sindrom Asperger tepat sebelum pengadilannya di Inggris, tapi dijuluki “Rain Man” oleh rekan-rekannya di lantai dagang), dan tidak bersekolah di sekolah elite. Yang paling penting, dia meninggalkan banyak jejak tertulis.
Hayes akui dia kirim email dan lakukan panggilan telepon terekam yang minta penyesuaian Libor hampir setiap hari—lebih dari 2.000 permintaan yang terdokumentasi, menurut regulator Inggris. “Entah saya penipu paling bodoh atau saya tidak pikir saya melakukan hal yang salah,” katanya kepada Fortune.
Autismenya mungkin juga berkontribusi pada kurangnya kehati-hatian ini. “Menjadi autis memberi saya rasa kesetiaan yang aneh. Saya selalu mencari persetujuan dari manajer saya,” kata Hayes. “Tidak mungkin saya melakukan apapun yang mengecewakan atasan saya. Tidak mungkin saya melakukan apapun yang tidak mereka inginkan.”
Tapi Hayes bersikeras manajemen senior tidak hanya tahu tentang aktivitasnya—mereka mendorongnya. Gugatannya klaim UBS punya “kebijakan perusahaan untuk menetapkan suku bunga sesuai dengan kepentingan komersial.” Setidaknya 45 staf UBS terlibat dalam manipulasi Libor, dengan setidaknya 2.000 permintaan terdokumentasi untuk pengajuan yang tidak pantas—ditambah “jumlah permintaan lisan yang tidak terhitung”—menurut Otoritas Jasa Keuangan Inggris. Antara November 2006 dan Agustus 2009, Hayes atau rekan-rekannya coba memanipulasi Yen Libor pada 335 hari dari 738 hari perdagangan. Bank itu bahkan memberi trader tanggung jawab formal untuk membuat pengajuan Libor, menciptakan konflik kepentingan langsung.
“Kami beroperasi dalam sistem yang sangat penuh konflik dan diatur dengan buruk, dan sangat terbuka untuk konflik kepentingan, dan kami para trader, yang pada dasarnya dilatih sangat keras untuk mencari keuntungan di mana pun kami bisa, untuk beroperasi di sistem yang pada dasarnya tidak diatur, tidak ada aturan,” jelas Hayes.
Mantan kolega Tom Hayes memberinya julukan “Kid Aspergers” dan “Rain Man” bahkan sebelum diagnosis autisme-nya.
MATTHEW LLOYD—Bloomberg/Getty Images
Eugene Soltes, profesor etika bisnis di Harvard Business School yang banyak mempelajari penuntutan kejahatan kerah putih, konfirmasi bahwa jejak tertulis Hayes membuat dia sangat rentan dengan cara yang bisa melindungi eksekutif yang lebih senior. “Tantangannya adalah kamu butuh bukti,” kata Soltes kepada Fortune. “Bukti apa yang sebenarnya dicari orang? Itu pesan chat, email. Di banyak organisasi, orang paling senior—banyak yang lisan dan percakapan verbal, hal-hal yang dipahami sebagai norma dan didorong oleh insentif yang dibuat. Saat situasi jadi sulit, jauh lebih sulit untuk mendapatkan jenis bukti yang akan kita gunakan dalam sistem hukum untuk meminta pertanggungjawaban orang paling senior.”
Menurut Brandon Garrett, profesor Hukum di Duke dan penulis *Too Big to Jail*, karena mereka yang lebih tinggi di perusahaan meninggalkan lebih sedikit jejak atau bukti niat, mereka lebih sulit untuk dipertanggungjawabkan. “Biasanya karyawan level rendah atau menengah yang dituntut dan dihukum,” katanya kepada Fortune.
Tawar-menawar pemerintah
Dinamika yang digambarkan Garrett dan Soltes menciptakan kondisi sempurna untuk mencari kambing hitam. Saat jaksa selidiki kejahatan korporat, mereka hadapi pilihan sulit: habiskan bertahun-tahun dan banyak sumber daya (yang sering tidak mereka punya) untuk buktikan kesalahan eksekutif tingkat atas dengan sedikit bukti langsung, atau terima kerjasama perusahaan—bersama denda besar—sebagai ganti menuntut karyawan level bawah yang terlibat langsung dalam pelanggaran.
Arthur Wilmarth, profesor hukum di George Washington University yang sudah pelajari regulasi perbankan selama puluhan tahun, jelaskan bahwa pihak berwenang ingin kumpulkan denda dari perusahaan dan pemerintah ingin tunjukkan mereka tegas pada kejahatan—dan untuk capai tujuan ini mereka tekan perusahaan dengan ancaman tuntutan hukum. “Ada tekanan sangat besar pada UBS, karena meskipun UBS pikir dalam hati mereka tidak salah, kalau UBS dituntut, bisnis mereka bisa hancur, karena mereka bisa hilang semua izin perbankan setelah dituntut,” katanya ke Fortune.
Setelah krisis keuangan 2008, tekanan untuk lihat pertanggungjawaban individu juga meningkat, kata Soltes, yang kemudian tekan organisasi untuk “identifikasi orang-orang yang bersalah ketika pelanggaran terjadi.”
Menurut Wilmarth, ini berarti tentukan siapa yang bisa dikorbankan. “Hayes dulu berguna saat mereka lakukan manipulasi Libor, tapi masa itu sudah berakhir,” Katanya. (Libor dihentikan secara bertahap pada tahun 2021.)
Miriam Baer, dekan di California Western School of Law yang ahli hukum pidana korporat, akui ini buat dinamika yang bermasalah, terutama karena jaksa pertimbangkan apakah bisnis yang terlibat kejahatan sudah bekerja sama dengan pihak berwenang atau tidak.
“Organisasi dapat insentif dari hukum untuk berikan informasi tentang kesalahan jika mereka ingin tunjukkan bahwa mereka sudah deteksi kesalahan, bahwa mereka coba berubah,” katanya ke Fortune.
Hasilnya, kata Baer, adalah bahwa “orang yang rasakan tanggung jawab hukum terbesar tidak selalu orang yang kita, masyarakat, anggap punya tanggung jawab moral untuk hasil akhirnya.”
**Sebuah jalan ke depan**
Bagi Hayes, gugatan hukum ini bukan tentang uang—meskipun $400 juta akan jadi salah satu klaim individu terbesar terhadap bank oleh mantan karyawan. “Satu hal yang saya pelajari di penjara adalah uang cuma barang, dan barang tidak bikin kamu bahagia,” katanya.
Sebaliknya, Hayes tegaskan bahwa kasus ini tentang pencegahan dan pertanggungjawaban. “Apa yang bisa cegah sebuah perusahaan? Apakah 10 juta penting buat UBS? Tidak. Apakah 100 juta penting buat UBS? Tidak. Apakah 400 juta penting bagi pemegang saham? Mungkin sedikit,” katanya.
Jonathan Harris, pengacaranya, punya motivasi serupa. “Tujuan utama saya adalah dapatkan kepuasan tertentu untuk Tom Hayes,” katanya ke Fortune. “Tapi tujuan kedua saya adalah … saya benci ketika perusahaan lakukan ini. Dan saya ingin mereka, ketika mereka duduk rapat dan putuskan untuk tunjuk jari pada seorang pria autis di Jepang, agar mereka pikir dua kali.”
Hayes bilang dia bersemangat untuk bersaksi di pengadilan. Tapi UBS kemungkinan akan ajukan permohonan untuk batalkan kasus atau pindahkan dari Connecticut ke tempat lain.
Tapi Hayes sudah paksa terjadinya percakapan tentang pertanggungjawaban korporat yang coba dihindari jaksa dan regulator selama lebih dari satu dekade. Seperti kata Wilmarth: “Apapun yang kamu pikirkan tentang kesalahan individu itu atau mungkin terjadi, mengungkap fakta bahwa apa yang mereka lakukan benar-benar disetujui, didukung, dan didorong oleh atasan mereka, itu adalah layanan publik.”
Tapi perbaikan budaya perbankan dan kepatuhan, serta pertanggungjawaban institusional yang lebih besar, menghadapi tantangan berat, menurut Soltes. “Tantangan yang kita hadapi sekarang mengenai pertanggungjawaban di tingkat korporat dan individu adalah ada banyak hal yang bisa orang lakukan yang meragukan dan, sejujurnya, tidak diinginkan bagi kesejahteraan ekonomi dan finansial kita sebagai masyarakat, tapi karena cara sistem dibangun, dan aturan serta cara pertanggungjawaban kita hanyalah hal-hal yang tidak akan buat kamu dituntut, baik secara pidana atau perdata, atau dikenai sanksi,” katanya ke Fortune.
Sampai itu terjadi, gelombang gugatan hukum oleh banker yang tercemarkan mungkin jadi satu-satunya mekanisme yang paksa institusi untuk pertimbangkan peran mereka dalam ciptakan kondisi untuk pelanggaran luas—dan kemudian korbankan individu untuk lindungi jajaran eksekutif.
Hayes, bagi dirinya sendiri, tampak menerima apapun yang terjadi selanjutnya. Setelah temukan agama Kristen di penjara dan sambut kelahiran putri yang dinamainya Themi (diambil dari Themis, dewi keadilan Yunani), dia belajar untuk hidup dengan ketidakpastian. “Satu hal yang harus saya percayai, apakah itu berhasil untuk saya atau tidak, adalah keadilan,” katanya.
Pada November 2025, Hayes akan pergi ke Washington, D.C., di mana kasus hukumnya sudah dinominasikan untuk kasus hukum tahun ini—sebuah upacara pemberian penghargaan yang ironisnya disponsori oleh Gibson Dunn, firma hukum yang dia tuduh bantu UBS jadikan dia kambing hitam. Meski ada ketakutan dia masih bisa ditangkap, Hayes bertekad untuk hadir.
“Saya harus hadapi hal yang sangat saya takuti,” jelasnya. “Kalau saya bisa pergi ke Washington dan tinggalkan Washington, maka saya tidak akan takut pergi ke mana pun. Saya akan baik-baik saja untuk sisa hidup saya.” Saya sangat suka sekali dengan taman baru ini. Banyak bunga-bunga yang cantik dan tempatnya bersih. Cocok untuk jalan-jalan sore atau cuman untuk duduk-duduk sambil lihat pemandangan.