Goldman Sachs kasih peringatan baru: ekonomi AS lagi menurun, dan perang di Iran bikin keadaan makin parah. Bank itu naikkan kemungkinan resesi 12 bulan jadi 25% di hari Kamis—naik 5 persen—setelah laporan pekerjaan bulan Februari yang buruk dan harga minyak melonjak memaksa ahli ekonomi ubah perkiraan mereka.
Angka pekerjaan yang guncang Wall Street
Jumlah gaji bulan Februari turun 92.000 — angka yang disebut ahli ekonomi Goldman David Mericle sebagai “pengingat bahwa pertumbuhan pekerjaan masih terlalu rendah.” Perkiraan bank tentang penciptaan lapangan kerja dasar hampir nol, lebih rendah bahkan dari angka 70.000 pekerjaan per bulan yang dibutuhkan hanya untuk seimbang dengan pendatang baru di pasar tenaga kerja. Sementara itu, lowongan pekerjaan masih turun.
Minyak jadi faktor tak terduga baru
Perang di Iran tambahkan faktor baru yang tidak stabil ke dalam situasi ekonomi yang sudah rumit. Perkiraan dasar Goldman untuk harga minyak Brent rata-rata $98 per barel di Maret dan April sebelum turun jadi $71 di akhir tahun. Dalam skenario terburuk—gangguan satu bulan di Selat Hormuz—harga Brent bisa melonjak ke $110, dorong inflasi utama ke puncak dekat 4.5% di musim semi.
Tarif sudah masuk dalam angka
Goldman perkirakan tarif Trump sudah tambah lebih dari 70 basis poin ke inflasi inti. Tanpa efek tarif itu, inflasi dasar terlihat jauh lebih terkendali—inflasi inti CPI dekat 1.75% dan inti PCE dekat 2.25%—menunjukan kebijakan itu sendiri bikin inflasi yang berarti.
The Fed terjebak
Pemotongan suku bunga tidak akan datang dalam waktu dekat. Goldman tunda dua kali pemotongan yang diharapkan di tahun 2026 ke September dan Desember, dengan catatan bahwa “jalur inflasi lebih tinggi akan bikin Fed lebih sulit untuk memotong cepat.” Fed hadapi tekanan stagflasi klasik: pasar tenaga kerja yang cukup lemah untuk minta pelonggaran, tapi jalur inflasi—disebabkan minyak dan tarif—yang minta penahanan.
Tidak semua orang panik
Memang, kemungkinan resesi 25% masih artikan skenario dasar Goldman adalah pertumbuhan terus—dan data bank sendiri kasih alasan untuk optimis hati-hati. Pertumbuhan produktivitas rata-rata 2.2% per tahun dalam siklus ini, yang Mericle lihat sebagai kembali ke rata-rata sejarah AS setelah bertahun-tahun performa buruk pasca krisis keuangan. Inflasi perumahan juga turun tajam, dengan pertumbuhan sewa baru mendekati nol dari tahun ke tahun, yang Goldman harap akan tarik biaya perumahan keseluruhan turun dari 3.1% ke 2.3% di Desember. Dan Goldman sendiri catat bahwa jika pasar tenaga kerja melemah lagi, Fed mungkin akan potong lebih awal—memberikan bantalan kebijakan bawaan yang tidak ada di resesi sebelumnya.
Kuatnya Q1 tidak akan lama
Goldman lacak pertumbuhan PDB kuartal pertama di 3.3%, tapi 1.3 persen dari itu adalah dorongan satu kali dari berakhirnya penutupan pemerintah musim gugur lalu. Dari Q2 sampai Q4, bank itu lihat pertumbuhan melambat ke kira-kira 2.0%, 1.9%, dan 1.9%—jalur menuju kecepatan mandek.
Untuk cerita ini, jurnalis Fortune gunakan AI generatif sebagai alat riset. Seorang editor verifikasi keakuratan informasi sebelum publikasi.