Data pekerjaan terbaru tidak menunjukkan gambar stabil dari pasar tenaga kerja yang mungkin diharapkan oleh Federal Open Market Committee (FOMC). Ceritanya kemungkinan akan sama untuk data inflasi yang dirilis minggu ini.
Meskipun tekanan yang bertentangan membuat keputusan suku bunga lebih kompleks untuk ketua Jerome Powell dan koleganya, pasar melihatnya sebagai kemenangan: The Fed mungkin, akhirnya, dipaksa untuk menurunkan suku bunga dasar.
Ini yang ingin dilihat banyak orang di Wall Street—dan di Washington. Banyak yang berpendapat bahwa sikap Fed saat ini, dengan suku bunga di 4.25 hingga 4.5, terlalu ketat. Pasar ingin melihat aktivitas ekonomi didorong oleh biaya pinjaman yang lebih rendah.
Seperti yang Professor Jeremy Siegel dari Wharton School tulis untuk WisdomTree kemarin: “Pasar mendapat tepat apa yang dibutuhkannya minggu lalu: konfirmasi bahwa ekonomi melambat—tidak runtuh—dan Federal Reserve mendapat lampu hijau untuk mulai memotong suku bunga.”
Siegel, yang merupakan ekonom senior di WisdomTree, mengatakan dia mengharapkan pemotongan 0.25bps pada pertemuan September FOMC dan dua pemotongan lagi untuk dua pertemuan tersisa di tahun 2025.
“Bahkan kejutan positif di PPI atau CPI minggu depan—berjalan di kisaran 3% year-over-year—seharusnya tidak mengganggu jalur itu, karena debat kebijakan telah bergeser secara tegas ke arah kelemahan pasar tenaga kerja,” tambah Siegel.
Pasar terlihat sedikit naik sebelum bel pagi ini: futures S&P 500 naik 0.11% pra-pasar. Indeksnya ditutup naik 0.21% kemarin, Nasdaq naik 0.45% dan Dow Jones naik 0.25%.
Di Eropa—meskipun Prancis sedang dalam proses perubahan kepemimpinan—pasar cukup datar dengan FTSE 100 London naik 0.18% dan CAC 40 Paris naik 0.2%. Hanya DAX Jerman yang turun, sedikit 0.39%.
Di Asia, HSI mengalami kenaikan 1.19% dengan Nifty 50 India juga naik sekitar 0.4%. Sebaliknya, Nikkei 225 Tokyo turun 0.42% dan bursa saham Shanghai turun 0.51%.
“Saya menganjurkan Fed membawa suku bunga kebijakan di bawah 3% seiring waktu; ekonomi simply tidak memerlukan suku bunga riil yang ketat dengan pertumbuhan uang yang terkendali dan inflasi yang cenderung di kisaran rendah 2-3%,” tambah Siegel. “Seiring pemotongan berlanjut, kurva imbal hasil akan normal dari keadaan terbaliknya, dan pergeseran itu secara historis mendukung multiplik ekuitas—khususnya untuk segmen yang sensitif suku bunga.”
Pasar obligasi cenderung setuju, jika melihat datanya. Hasil dari Treasury 10-tahun AS sekarang turun kembali ke arah 4%, dengan barometer FedWatch CME Group sekarang memberi harga lebih dari 88% kemungkinan pemotongan. Bahkan, sekitar 12% analis mengharapkan pemotongan 50bps.
Pelunakan Lebih Lanjut
Pasar terdorong oleh prospek pemotongan meskipun ada data yang goyah—tetapi Jan Hatzius dari Goldman Sachs percaya bisa ada lebih banyak lagi yang akan datang.
“Kami memperkirakan revisi ke atas pada perkiraan penggajian Agustus bulan depan, seperti yang terlihat dalam 12 dari 15 laporan September sebelumnya,” tulis Hatzius dalam sebuah catatan kemarin yang dilihat Fortune. “Namun, perkiraan pertumbuhan GDP 2025 kami di bawah potensial sebesar 1.3% pada basis Q4/Q4 menyarankan bahwa pertumbuhan pekerjaan underlying kemungkinan akan tetap di bawah perkiraan kami sebesar 80k dari tingkat ‘breakeven’ yang diperlukan untuk menjaga tingkat pengangguran stabil, setidaknya dalam jangka pendek.”
Margin dari tingkat “breakeven” ini menyempit seiring berjalannya bulan. Sejauh ini, para ekonom memberitahu Fortune, pergeseran dalam perekrutan yang lebih lambat telah menghasilkan keseimbangan karena angka imigrasi yang lebih tinggi dan pensiun. Dengan demikian, ekonomi belum jatuh ke pengangguran. Namun margin untuk kesalahan kecil, dengan laporan penggajian untuk Agustus awalnya menambahkan sedikit di atas 20,000 peran.
Tetapi meskipun situasi yang berisiko ini, kepala ekonom Goldman melihat tanda-tanda perbaikan di depan: “Kecuali ada kontraksi pekerjaan langsung dalam beberapa bulan ke depan, perkiraan dasar kami adalah bahwa ekonomi secara bertahap kembali berakselerasi menuju potensialnya pada tahun 2026 saat hambatan dari tarif yang lebih tinggi berkurang, kebijakan fiskal berubah lebih ekspansif, dan kondisi keuangan tetap mudah di tengah pelonggaran moneter.”
Ini cuplikan pasar global pagi ini:
S&P 500 naik 0.21% kemarin. Futures S&P naik 0.11% pra-pasar.
EURO STOXX 50 turun 0.15%.
FTSE 100 Inggris naik 0.13% dalam perdagangan awal.
Nikkei 225 Jepang turun 0.42%.
CSI 300 Cina turun 0.7%.
Nifty 50 India naik 0.37%.
Bitcoin naik ke $112K.
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara undangan-only yang dinamis membentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan undangan.