Sebuah penurunan pasar pada hari Selasa lalu dapat menjadi pertanda hal-hal yang akan datang, namun ada cara bagi para investor untuk melindungi diri atau bahkan mendapatkan keuntungan dari penurunan di masa depan tanpa harus beralih ke uang tunai. John Marshall dari tim riset derivatif Goldman Sachs mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien-klien pada hari Rabu bahwa membeli opsi put pada saham-saham yang kemungkinan akan turun lebih dari pasar secara umum selama penurunan bisa membantu mengurangi kerugian bagi para investor. Opsi put memberikan hak kepada investor untuk menjual saham pada harga mogok yang telah ditentukan, dan perdagangan ini berhasil ketika saham turun di bawah harga tersebut. Opsi-opsi tersebut mungkin relatif murah saat ini untuk beberapa saham yang lebih rentan, menurut Goldman. “Selama lingkungan pasar normal, pasar opsi membandingkan opsi secara efisien berdasarkan volatilitas historis yang sudah terjadi. Pada periode penurunan pasar, metode kuantitatif ini cenderung tidak efektif karena fundamental mengambil peran yang lebih penting. Studi jangka panjang kami menunjukkan bahwa Arus Kas Bebas adalah metrik fundamental paling penting untuk diperhatikan saat memperkirakan asimetri downside,” kata Marshall dalam catatan tersebut. Untuk mengidentifikasi calon opsi put, Goldman menemukan saham-saham yang diperdagangkan di atas target harga perusahaan dan memiliki Arus Kas Bebas rendah atau negatif. “Kami melihat opsi put pada saham-saham ini sebagai sesuatu yang menarik untuk dibeli dalam penurunan ekuitas,” kata Marshall. Salah satu nama besar dalam daftar tersebut adalah Southwest Airlines. Industri penerbangan memerlukan pengeluaran modal yang besar, dan kas Southwest turun sebesar $200 juta tahun lalu setelah pembayaran dividen. Namun, sahamnya telah melonjak lebih dari 50% sejak awal November. Saham Southwest Airlines telah pulih selama empat bulan terakhir. Perusahaan konsumen lain yang bisa menghadapi masalah arus kas adalah Foot Locker. Perusahaan melaporkan memiliki $187 juta dalam kas dan setara kas pada akhir kuartal ketiga, turun lebih dari 40% dari periode yang sama tahun sebelumnya. Perusahaan teknologi juga banyak diwakili dalam daftar tersebut, meskipun bukan hanya startup yang merugi. Perusahaan chip Intel, yang memiliki kapitalisasi pasar di atas $180 miliar, adalah salah satu saham terbesar dalam daftar tersebut. Industri semikonduktor yang sangat kompetitif adalah salah satu area di mana perusahaan dipaksa untuk mengeluarkan uang banyak untuk belanja modal. Perusahaan keamanan cyber Cloudflare juga merupakan salah satu saham dalam daftar tersebut di mana perusahaan harus mengeluarkan uang untuk bersaing dengan pesaingnya dalam industri yang kompetitif. Salah satu nama teknologi yang lebih kecil dalam daftar tersebut adalah perusahaan pendidikan Coursera. Perusahaan tersebut melaporkan kerugian bersih sebesar $116,6 juta pada tahun 2023, dengan Arus Kas Bebas hanya sebesar $7,9 juta. Tidak ada dari saham-saham yang tercantum di atas memiliki peringkat beli dari analis Goldman Sachs. Southwest memiliki peringkat netral, sementara empat saham lainnya semuanya memiliki peringkat jual. – Kontribusi laporan dari Michael Bloom CNBC
