Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Gilts sedang menuju ke minggu terbaik mereka sejak Juli dan FTSE 100 mencapai rekor tertinggi pada hari Jumat, setelah serangkaian data lemah memberatkan poundsterling dan memicu taruhan bahwa Bank of England akan memotong suku bunga lebih agresif untuk memulai pertumbuhan.
Rally di obligasi pemerintah Inggris berakselerasi pada hari Jumat setelah angka resmi menunjukkan penurunan penjualan ritel secara tak terduga pada bulan Desember, meningkatkan risiko ekonomi menyusut di akhir tahun lalu.
Imbal hasil gilts 10 tahun turun lagi 0,07 poin persentase menjadi 4,62 persen setelah rilis, mengambil penurunannya menjadi 0,22 poin persentase minggu ini. Imbal hasil bergerak berlawanan arah dengan harga.
Tanda-tanda kelemahan di jalan raya mengikuti angka GDP yang mengecewakan untuk November dan pembacaan inflasi yang lebih rendah dari perkiraan pada bulan Desember.
Dalam perdagangan siang hari, FTSE 100 naik 1,4 persen, melampaui rekor tertinggi sebelumnya yang dicapai pada bulan Mei, dibantu oleh poundsterling yang melemah. Banyak perusahaan di indeks blue-chip tersebut adalah penjual dolar, yang berarti mereka mendapat manfaat dari mata uang AS yang lebih kuat.
“Berita yang lebih baik tentang inflasi membiarkan gilts menjadi aset tempat perlindungan yang pasar kini semakin merasa perlu di Inggris,” kata Gordon Shannon, seorang manajer portofolio di TwentyFour Asset Management.
Harapan suku bunga yang naik untuk mendukung ekonomi yang stagnan membuat “lebih mudah bagi pembeli asing untuk kembali masuk [dan membeli gilts],” tambah Shannon.
Imbal hasil dua tahun turun 0,06 poin persentase menjadi 4,33 persen pada hari Jumat, mengambil penurunannya minggu ini menjadi 0,2 poin persentase.
Para pedagang sekarang mengantisipasi setidaknya dua kali pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin tahun ini dari level saat ini 4,75 persen, dan sekitar tiga perempat peluang untuk pemotongan ketiga, menurut level yang tersirat di pasar swap.
Meskipun rally di pasar gilts, imbal hasil 10 tahun tetap jauh di atas level 3,75 persen yang mereka capai pada pertengahan September, sebelum penjualan besar-besaran yang dipicu oleh kedua Treasuries dan ketakutan bahwa Inggris berjuang dengan stagflasi – di mana kenaikan harga yang persisten membuat sulit bagi Bank of England untuk memotong suku bunga.
Hal itu membawa biaya pinjaman Inggris ke level tertinggi dalam 16 tahun minggu lalu, imbal hasil yang lebih tinggi menarik gelombang investor ritel tetapi juga memaksa Menteri Keuangan Rachel Reeves untuk mempertahankan rencana ekonominya di hadapan anggota parlemen.
Kenaikan biaya pinjaman secara signifikan meredakan ruang gerak yang dimiliki menteri keuangan terhadap aturan fiskal yang dia tetapkan sendiri. Investor besar gilts telah memperingatkan bahwa pemerintah mungkin terpaksa menaikkan pajak, atau mengurangi pengeluaran, untuk menjaga kredibilitas dengan pasar.
Para pedagang yang bertaruh pada pemotongan suku bunga dikejutkan oleh pidato pekan ini oleh salah satu pengatur suku bunga bank sentral yang menyatakan bahwa mungkin perlu memangkas suku bunga lima atau enam kali dalam setahun mendatang untuk mendukung ekonomi.
Alan Taylor, anggota Komite Kebijakan Moneter, memperingatkan bahwa data terkini Inggris menunjukkan “perspektif yang semakin suram untuk 2025,” saat dia berargumen bahwa bank sentral perlu mengambil tindakan preventif untuk mendukung ekonomi dengan biaya pinjaman yang lebih rendah.
Meskipun harapan suku bunga yang lebih rendah akan memberikan sedikit kelegaan bagi menteri keuangan dalam hal biaya pinjaman pemerintah Inggris, prospek pertumbuhan yang lebih buruk yang menyertainya bisa memiliki dampak negatif pada proyeksi fiskal jika kelemahan dinilai sebagai persisten.
Kantor Otoritas Anggaran Pemerintah Inggris dijadwalkan akan menyajikan pandangan ekonomi dan fiskal baru mereka pada 26 Maret, dengan menteri keuangan yang diharapkan memberikan tanggapan kepada Parlemen.
Gilts Inggris telah dibantu oleh angin belakang dari Treasuries, yang juga telah merally karena data menunjukkan tekanan inflasi yang lebih lemah dalam ekonomi AS. Hal itu telah menurunkan imbal hasil Treasury 10 tahun sebesar 0,19 poin persentase menjadi 4,58 persen.