Fitch tidak lagi mengharapkan China akan memotong tingkat kebijakan tahun ini, dan telah menunda harapannya untuk pengurangan hingga tahun depan karena Federal Reserve AS mempertahankan tingkat suku bunga tinggi.
Fitch sekarang memperkirakan China akan menjaga fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahunnya (MLF) tetap tidak berubah tahun ini di 2,5%, dan memotongnya menjadi 2,25% tahun depan. Pada bulan Maret, lembaga pemeringkat tersebut telah memperkirakan satu pemotongan untuk tahun 2024.
“Ada beberapa faktor di balik ini. Pertama, dari sisi eksternal, kekhawatiran seputar nilai tukar terhadap dolar AS, karena harapan yang berubah-ubah terhadap Fed, menahan Bank Rakyat China,” kata Jeremy Zook, Kepala Pemeringkat Sovereign Fitch Ratings di Asia Pasifik, dalam sebuah presentasi pada hari Rabu.
Tahun depan, “saat Fed mulai memangkas tingkat kebijakan, kami pikir itu akan memberikan sedikit lebih banyak ruang bagi PBOC untuk manuver,” katanya. Zook mengharapkan Beijing akan lebih banyak menggunakan kebijakan fiskal tahun ini.
Fed minggu lalu mempertahankan tingkat suku bunga kuncinya dan menunjukkan hanya satu pemotongan hingga akhir tahun. Hal ini berbeda dengan harapan investor menjelang tahun 2024 bahwa Fed akan segera melonggarkan kebijakan moneter setelah agresif menaikkan suku bunga.
Kebijakan yang lebih ketat dari Fed telah membuat dolar AS tetap kuat terhadap yuan China, yang hampir mencapai titik terendah terakhir kali terlihat pada tahun 2008, menurut data Informasi Angin. Mata uang China yang lebih lemah meningkatkan tekanan dari keluarnya modal.
“Juga tampaknya ada kekhawatiran seputar margin keuntungan bunga bersih bank yang cukup rendah, dan ini juga menimbulkan tantangan bagi PBOC,” kata Zook. Margin bunga bersih (NIM) adalah ukuran profitabilitas bank karena menghitung perbedaan antara bunga yang diterima lembaga keuangan dari peminjam dan berapa banyak yang harus dibayarkan pada deposito.
Terakhir kali China memotong MLF satu tahun adalah pada Agustus 2023, menurut data resmi yang diakses melalui Informasi Angin.
Bank Rakyat China menetapkan MLF setiap bulan dan menggunakannya untuk memandu tingkat suku bunga referensi utama (LPR), yang merupakan referensi utama untuk tingkat pinjaman lembaga keuangan.
Gubernur PBOC Pan Gongsheng mengatakan dalam pidato pada hari Rabu bahwa kebijakan moneter akan tetap “mendukung,” dan mencatat bahwa nilai tukar yuan “tetap stabil dalam situasi yang kompleks,” menurut terjemahan CNBC dari transkrip Cina.
Beliau mencatat bahwa ekonomi maju utama telah berulang kali menunda pergeseran kebijakan moneter mereka, dan bahwa “selisih suku bunga antara China dan AS tetap pada tingkat yang relatif tinggi.”