Kemungkinan Fed akan melakukan pemotongan suku bunga lagi besok adalah 90%, menurut taruhan yang dilacak oleh indeks CME FedWatch. Tapi Wall Street sudah memperhitungkan hal itu. S&P 500 turun 0,35% kemarin tapi tetap dekat dengan rekor tertingginya dan futures stabil pagi ini. Sebenarnya, pedagang sudah melupakan keputusan itu sendiri, yang mereka anggap sebagai hal yang pasti, meskipun Federal Open Markets Committee sangat terbelah tentang apakah pemotongan seharusnya benar-benar terjadi.
Sebagai gantinya, mereka akan memperhatikan dengan seksama setiap perubahan kata-kata atau nada dalam pernyataan resmi Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell setelah rapat hari ini dan pengumuman suku bunga baru besok, serta dalam komentarnya kepada pers saat menjawab pertanyaan.
Analis Jefferies Thomas Simons dan Michael Bacolas akan mengamati apakah Powell mengucapkan empat kata khususnya: “Dalam posisi yang baik”. Jika dia mengatakan frasa itu, mungkin itu berarti dia tidak condong ke arah pemotongan suku bunga lebih lanjut di bulan Januari. Jika dia tidak menggunakan frasa itu, dia mungkin terbuka untuk lebih banyak pemotongan setelah bulan ini.
“Aspek terpenting dari komunikasi Fed pada hari Rabu adalah apakah Powell mengkarakterisasikan kebijakan sebagai ‘dalam posisi yang baik’, seperti yang dilakukannya pada beberapa bulan pertama di tahun 2025 ketika Fed menahan diri, atau jika dia mengulangi deskripsinya tentang kebijakan yang ‘secara sederhana restriktif’ atau ‘agak di atas netral’. Dalam kasus yang terakhir, pintu akan tetap terbuka untuk pemotongan lebih lanjut di awal 2026,” kata mereka kepada klien dalam catatan yang dilihat Fortune. “Kami tidak berharap dia akan mengatakan suku bunga kebijakan ‘dalam posisi yang baik’, tapi itulah frasa yang harus diwaspadai.”
Konteksnya, tentu saja, Powell terkenal dipandu oleh data. Apapun yang dia katakan besok, keputusannya di bulan Januari akan didasarkan pada informasi makroekonomi yang masuk antara sekarang dan nanti.
Dan itu bukan hanya keputusan Powell. Dia memimpin FOMC yang hampir terbagi rata. Sekitar setengah anggotanya waspada terhadap menciptakan putaran uang yang lebih murah yang mungkin menggembungkan gelembung di pasar saham. Setengah lainnya melihat ekonomi di ambang goyah, dengan pengangguran yang meningkat, yang membutuhkan uang yang lebih mudah untuk menghindari resesi.
Pada rapat Fed terakhir, “ada perpecahan tajam di bawah permukaan” FOMC, menurut David Doyle dan Chinara Azizova dari Macquarie. “Delapan dari 19 peserta melihat suku bunga kebijakan dalam kisaran 3,5 hingga 3,75% [di bawah posisinya sekarang di 3,75%]. Perpecahan ini kemungkinan akan tetap terlihat dalam pembaruan bulan Desember.”
“Mengingat kemungkinan adanya perbedaan pendapat, perbedaan yang berkembang dalam proyeksi kebijakan ke depan kemungkinan akan dibahas. Ketua kemungkinan akan menekankan bahwa ini dapat diharapkan ketika mandat ganda dalam ketegangan karena pengangguran yang meningkat dan inflasi yang masih tinggi,” kata mereka.
Pengangguran cenderung naik, seperti yang ditunjukkan dalam bagan dari Macquarie ini:
Di Goldman Sachs, kepala ekonom AS David Mericle juga mencari tanda-tanda perbedaan pendapat. “Kemungkinan besar akan ada dua perbedaan pendapat yang hawkish dalam pernyataan itu, dan kami memperkirakan lima peserta akan mendaftarkan perbedaan pendapat lunak,” katanya kepada klien. “Tapi kami tidak yakin bahwa semua ini akan menjadi informasi baru yang berarti bagi pasar.”
Perbedaan pendapat itu akan tergantung pada bagaimana anggota Fed merasa tentang pasar tenaga kerja, yang tampaknya melemah setiap hari.
“Tidak realistis untuk mengharapkan FOMC terlalu membatasi diri dengan menandakan bias yang sangat kuat untuk jeda di bulan Januari karena jika pasar tenaga kerja masih aktif melunak pada saat itu, pemotongan mungkin tepat. Bahkan, peserta akan lebih tidak pasti dari biasanya tentang apa yang akan tepat pada rapat berikutnya karena kita sekarang tertinggal dua laporan ketenagakerjaan,” kata Mericle kepada klien.
Goldman memperkirakan bahwa pertumbuhan pekerjaan AS di bawah tingkat “impas” dibandingkan dengan pemotongan pekerjaan:
Laporan ketenagakerjaan yang hilang itu—dibatalkan oleh penutupan pemerintah AS—akan membuat Fed lebih bergantung dari biasanya pada data ketenagakerjaan swasta yang bersifat anekdotal atau tidak sempurna. “Buku beige” Fed, ringkasan periodik kutipan dari bisnis Amerika, menunjukkan bahwa pemberi kerja semakin tidak menciptakan pekerjaan baru.
“Buku Beige minggu lalu menunjukkan bahwa permintaan tenaga kerja melemah melalui perekrutan yang lebih sedikit daripada pemutusan hubungan kerja – sebuah keseimbangan rapuh di pasar tenaga kerja yang akan membuat Fed dalam pola pikir manajemen risiko,” kata analis Oxford Economics Michael Pearce.
Data pemberi kerja swasta sama suramnya, menurut Bill Adams, kepala ekonom untuk Bank Comerica di Dallas. ADP, Revelio Labs, dan Challenger, Gray, & Christmas—tiga perusahaan yang menyusun data pekerjaan pasar swasta—semua melihat penggajian turun dalam beberapa bulan terakhir, katanya kepada Fortune. “Challenger, Gray, & Christmas melaporkan pemberi kerja mengumumkan rencana untuk 71.000 pemotongan pekerjaan di bulan November, naik 24% dari bulan yang sama tahun lalu. Mereka menyebutkan restrukturisasi, kondisi pasar dan ekonomi, dan kecerdasan buatan sebagai alasan utama pengumuman PHK,” katanya.
Jika pasar tenaga kerja terus memburuk, maka kemungkinan Powell akan mengatakan suku bunga “dalam posisi yang baik” menjadi lebih kecil dan kemungkinan Fed akan melakukan pemotongan di masa depan pada tahun 2026 lebih besar.
Berikut cuplikan pasar sebelum bel pembukaan di New York pagi ini:
Futures S&P 500 stabil pagi ini. Sesi terakhir tutup turun 0,35%.
STOXX Europe 600 stabil dalam perdagangan awal.
FTSE 100 Inggris stabil dalam perdagangan awal.
Nikkei 225 Jepang naik 0,14%.
CSI 300 China turun 0,51%.
KOSPI Korea Selatan turun 0,27%.
NIFTY 50 India turun 0,47%.
Bitcoin tergelincir ke $90K.