The Federal Reserve memotong suku bunga untuk ketiga kalinya berturut-turut pada Rabu. Analis menyebut ini langkah "hawkish": upaya mendukung pasar tenaga kerja yang melemah sambil menunjukan keengganan untuk terus memotong.
Langkah ini sudah diperkirakan banyak orang, tapi nada pernyataan mereka tidak. Pejabat Fed menyertainya dengan bahasa yang lebih tegas tentang "tingkat dan waktu" penyesuaian lebih lanjut. Dalam istilah ekonom, ini menaikan standar untuk pemotongan lagi dan menekankan kekhawatiran komite soal inflasi, yang menurut pernyataan mereka "telah naik" dan "masih agak tinggi".
Keputusan ini juga memperlihatkan perpecahan di dalam bank sentral menjelang akhir masa jabatan Ketua Jerome Powell. Tiga pejabat berbeda pendapat, tapi dengan arah berlawanan: Stephen Miran mendorong pemotongan lebih besar 50 basis poin, sementara Austan Goolsbee dan Jeffrey Schmid berargumen Fed harus menahan suku bunga tetap. Ini rapat langka di mana pihak hawkish dan dovish sama-sama keberatan, skenario yang telah diperingatkan analis semakin mungkin terjadi.
Rapat Desember ini juga punya berat tidak biasa karena mungkin yang terakhir bagi Powell dengan otoritas penuh sebagai Ketua Fed. Masa jabatannya berakhir Mei, tapi Presiden Donald Trump sudah berjanji mengumumkan penggantinya awal 2026.
"Rasanya seperti rapat Fed terakhir Powell," tulis Conor Sen dari Bloomberg di X. Powell dijadwalkan berbicara di konferensi tak lama setelah pengumuman.
Kekhawatiran pasar tenaga kerja penyebab pemotongan
Keputusan Rabu terutama didasarkan pada kondisi lapangan kerja yang melemah. Perekrutan melambat sejak musim panas, pengangguran naik perlahan, dan bisnis mulai berhati-hati, meski PHK besar-besaran belum terlihat dalam data resmi.
Sinyal dari sektor swasta lebih mendesak. Laporan ADP November menunjukkan pengurangan 32.000 pekerjaan bersih, penurunan terbesar dalam lebih dua tahun. Hampir semua kerugian itu dari usaha kecil, yang memotong 120.000 posisi. Ekonom melihat pola ini sebagai tanda peringatan: usaha kecil paling sensitif terhadap kenaikan biaya dan permintaan yang melemah.
Laporan JOLTS pemerintah, yang tertunda lama, menambah gambaran. Lowongan kerja Oktober naik sedikit, tapi masih jauh di bawah tahun lalu.
"Perekrutan yang rendah sendiri adalah berita buruk," kata ekonom ternama Claudia Sahm kepada Fortune. "Itu memberi tekanan pada pengangguran, dan dinamika itulah yang coba diantisipasi Fed."
Pesan berhati-hati yang disengaja
Fed berusaha menyeimbangkan kekhawatiran pasar tenaga kerja dengan sensitivitas politik memotong suku bunga saat inflasi masih tinggi. Pengangguran masih rendah menurut standar sejarah, dan pasar keuangan telah melonjak.
Namun, Powell tidak bisa menyatakan kemenangan atau isyarat jeda dengan yakin. Laporan pekerjaan November muncul beberapa hari setelah rapat, dan dia butuh fleksibilitas jika hasilnya lebih buruk dari perkiraan.
Batasan tindakan antisipatif
Bagi Fed, tujuannya adalah meratakan siklus ekonomi — memotong cukup awal untuk cegah penurunan lebih dalam tanpa mengabaikan perang melawan inflasi, yang masih 2,8%.
"Jika Fed menunggu sampai melihat penurunan jelas, mereka sudah terlambat," kata Sahm. Klaim pengangguran awal masih rendah, tapi itu bukan indikator prediktif.
Tantangan bank sentral sekarang adalah menavigasi antara risiko yang saling bersaing ini. Jika Fed harus terus melonggarkan kebijakan hingga awal 2026, itu bukan sinyal positif.
"Jika mereka akhirnya melakukan lebih banyak pemotongan," katanya, "berarti ada yang salah."