Oleh Michael S. Derby
(Reuters) – Bank Sentral AS (The Fed) mengatakan pada hari Rabu bahwa mereka akan menghentikan pengurangan asetnya yang bernilai $6,6 triliun. Ini dilakukan karena ada tanda-tanda bahwa likuiditas di pasar uang mulai ketat dan cadangan di bank-bank mulai berkurang.
Sebelumnya, The Fed membiarkan hingga $5 miliar dalam surat utang negara (Treasury) jatuh tempo setiap bulannya tanpa diganti. Sekarang, mulai 1 Desember, The Fed akan berusaha menstabilkan jumlah obligasi pemerintah yang mereka pegang dengan cara memperpanjang surat utang yang jatuh tempo.
The Fed juga mengatakan mereka akan mempertahankan rencana sekarang untuk membiarkan hingga $35 miliar dalam sekuritas berbasis hipotek (MBS) habis setiap bulan – sebuah target yang belum pernah tercapai dalam lebih dari tiga tahun. Tapi, mulai 1 Desember, semua uang dari MBS yang jatuh tempo akan diinvestasikan kembali ke dalam surat utang negara.
Dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal-nya, bank sentral itu memotong suku bunga acuan (fed funds rate) sebesar seperempat poin persentase, menjadi antara 3,75% dan 4,00%. Mereka juga menurunkan suku bunga simpanan cadangan (IORB) menjadi 3,90% dari 4,15%, sementara suku bunga reverse repo turun menjadi 3,75% dari 4,00%. Suku bunga IORB membantu menentukan batas atas dari suku bunga acuan, sedangkan suku bunga reverse repo membantu menetapkan batas bawahnya.
KUTIPAN
Perubahan The Fed mengenai QT (pengurangan kuantitatif) ini sudah banyak diperkirakan dan terjadi di tengah makin banyaknya tanda tekanan di pasar uang.
Dalam beberapa hari terakhir, suku bunga acuan (fed funds rate) telah bergerak lebih tinggi dalam kisaran nya karena suku bunga pinjaman jangka pendek utama lainnya juga naik. Pada saat yang sama, Fasilitas Repo Berkelanjutan The Fed, yang ada untuk memberikan pinjaman tunai cepat dengan jaminan surat utang, menjadi aktif lagi setelah beberapa tahun hampir tidak ada aktivitas. Pada hari Rabu, fasilitas itu mencatat penggunaan tertinggi yang pernah ada.
Bagi para pengamat The Fed, perkembangan ini menunjukkan bahwa The Fed sudah hampir sampai pada titik di mana ada cukup likuiditas dalam sistem keuangan. Ini memungkinkan para pembuat kebijakan mengendalikan target suku bunga mereka dengan kuat, sambil tetap memungkinkan volatilitas yang normal dalam suku bunga pasar uang.
The Fed sadar untuk tidak mengambil terlalu banyak likuiditas dari sistem karena itu bisa membuat mereka kehilangan kendali atas suku bunga acuan, seperti yang terjadi sebentar saat QT enam tahun yang lalu. Para bankir sentral berusaha menghindari terulangnya kejadian itu.
QT bertujuan untuk menghilangkan likuiditas sangat besar yang ditambahkan The Fed ke pasar keuangan selama pandemi COVID-19. Sebagai bagian dari upaya mendukung perekonomian, aset yang dipegang The Fed lebih dari dua kali lipat dari level awal 2020 menjadi $9 triliun pada pertengahan 2022.
Sejak puncak itu, QT terus mengurangi aset The Fed. Sebagian besar upaya hingga saat ini telah mengurangi kelebihan uang tunai yang disimpan perusahaan di fasilitas reverse repo, yang turun dari $2,6 triliun pada akhir 2022 hingga hampir tidak ada aktivitas.
Setelah penggunaan reverse repo yang berarti berakhir, QT mulai menurunkan level cadangan bank, meskipun level tersebut masih dalam kisaran yang bertahan selama beberapa bulan.
Dalam bulan-bulan mendatang, sejumlah analis memperkirakan The Fed harus mulai membangun kembali asetnya dengan membeli obligasi baru. Bukan sebagai bentuk stimulus, tetapi untuk menjaga likuiditas sistem keuangan pada tingkat yang tepat dalam perekonomian yang berkembang.
(Pelaporan oleh Michael S. Derby; Disunting oleh Andrea Ricci)