Oleh Michael S. Derby
NEW YORK (Reuters) – Fasilitas Repo Tetap Federal Reserve (The Fed) pada hari Rabu mencatat tingkat penggunaan paling tinggi sejak diluncurkan pada tahun 2021. Ini terjadi karena para bankir sentral diperkirakan akan mengumumkan penghentian penurunan neraca mereka.
Perusahaan keuangan yang memenuhi syarat meminjam sedikit lebih dari $10 miliar dari fasilitas yang biasanya disebut SRF ini.
Pinjaman itu dijamin dengan obligasi pemerintah senilai $2 miliar dan sekuritas berbasis hipotek senilai $8,2 miliar. Meskipun pinjamannya rekor, volume SRF masih sangat kecil dibandingkan dengan sektor pinjaman repo jaminan umum tri-party yang sekitar $1 triliun per harinya.
SRF dibuat untuk menyediakan likuiditas cepat bagi perusahaan, menjadi penyerap goncangan untuk pasar, dan memungkinkan The Fed tidak perlu melakukan intervensi tradisional. Penggunaan SRF telah meningkat sejak pertengahan bulan seiring dengan kenaikan suku bunga pasar uang yang lebih luas.
Kenaikan suku bunga pasar uang ini termasuk naiknya suku bunga dana federal, yaitu alat utama bank sentral untuk mempengaruhi perekonomian. Suku bunga pasar uang lainnya juga telah naik.
Perubahan suku bunga pasar ini menunjukan kepada banyak pengamat The Fed bahwa upaya quantitative tightening (QT) bank sentral, yang berjalan sejak 2022, mungkin telah mengambil terlalu banyak likuiditas dari sistem keuangan. Jika berlebihan, The Fed bisa kehilangan kendali yang kuat atas suku bunga dana federal, seperti yang terjadi pada September 2019 selama babak QT terakhir.
Banyak peramal memperkirakan Federal Open Market Committee akan mengakhiri rapatnya pada hari Rabu dengan menurunkan kisaran suku bunga dana federal 4% hingga 4,25% sebesar seperempat poin persentase, dan mungkin mengakhiri QT segera.
Menghentikan QT, yang melibatkan The Fed membiarkan sejumlah obligasi yang mereka pegang jatuh tempo tanpa diganti, secara teori mengurangi tekanan pada likuiditas pasar. Hal ini bisa membuat suku bunga pasar uang turun. QT sejauh ini telah menurunkan neraca The Fed dari puncaknya $9 triliun pada 2022 ke level saat ini sebesar $6,6 triliun.
Mengingat kecepatan QT dalam mengurangi likuiditas sudah cukup lambat, kenaikan suku bunga telah menandakan kepada beberapa pengamat pasar bahwa The Fed mungkin harus segera memperbesar neracanya lagi dengan membeli obligasi pemerintah.
(Laporan oleh Michael S. Derby; Disunting oleh Richard Chang)