Bank Sentral Eropa memberikan penurunan suku bunga yang telah mereka tunjukkan selama berbulan-bulan – menjauh dari rekor tertinggi – tetapi tidak menunjukkan lebih banyak yang mungkin akan menyusul.
Pejabat yang dipimpin oleh Presiden Christine Lagarde menurunkan suku bunga deposito kunci sebesar seperempat poin menjadi 3,75% pada hari Kamis, seperti yang diharapkan. Setelah menahan pada 4% selama sembilan bulan, mereka mengatakan outlook inflasi telah membaik secara “signifikan,” meskipun mereka akan “menjaga suku kebijakan cukup restriktif selama yang diperlukan” setelah juga meningkatkan proyeksi harga.
“Apakah kami hari ini memasuki fase penurunan? Saya tidak akan secara sukarela melakukannya,” kata Lagarde kepada para wartawan di Frankfurt. “Ada kemungkinan besar tetapi itu akan bergantung pada data, dan yang sangat tidak pasti adalah kecepatan di mana kami melakukan perjalanan dan waktu yang dibutuhkan.”
Dewan Pemerintahan berjanji untuk terus mematuhi pendekatan pertemuan demi pertemuan, mengatakan bahwa mereka tidak “mengikatkan diri pada jalur suku bunga tertentu.” Pemangkasan suku bunga itu bulat, kecuali satu gubernur, menurut Lagarde.
Keputusan ini mulai mengurangi serangan tidak terduga dari kenaikan yang digunakan untuk meredam lonjakan harga terburuk yang pernah terjadi di zona euro. Langkah ini, yang mendorong ECB melebihi Federal Reserve dan Bank of England dalam melonggarkan kebijakan moneter, juga dapat membantu menghidupkan kembali ekonomi 20 negara setelah dua tahun stagnasi dan resesi ringan.
Walaupun Lagarde bulan lalu menyatakan inflasi “terkendali,” sejumlah data terbaru menunjukkan tekanan harga yang berkelanjutan. Hal ini mendorong investor dan ekonom untuk mengurangi harapan mereka untuk pemotongan suku bunga pada tahun 2024 menjadi total dua atau tiga.
Pasar uang tetap mempertahankan taruhan bahwa pemotongan berikutnya kemungkinan akan dilakukan pada bulan September. Euro naik 0,1% menjadi $1,0880 dan yield obligasi Jerman 10 tahun naik empat basis poin menjadi 2,55%.
Outlook triwulanan yang diperbarui yang diterbitkan bersamaan dengan pernyataan kebijakan ECB memproyeksikan inflasi rata-rata 2,2% pada tahun 2025, naik dari 2% sebelumnya, dengan proyeksi ekspansi ekonomi tahun ini naik menjadi 0,9% dari 0,6%.
Lagarde mengatakan pertumbuhan harga akan melambat menuju target 2% lebih lambat dari yang sebelumnya dipikirkan.
“Inflasi diperkirakan akan berfluktuasi di sekitar level saat ini untuk sisa tahun ini,” katanya. “Kemudian diperkirakan akan turun menuju target kami selama paruh kedua tahun depan.”
Walaupun revisi inflasi yang lebih tinggi bukanlah kejutan, “mereka menambah cerita inflasi yang lengket yang dapat membatasi ruang untuk pemotongan suku bunga tambahan,” kata Theophile Legrand, seorang strategis tingkat di Natixis SA.
Persiapan menuju pertemuan Kamis melihat para pembuat kebijakan tidak memberikan ruang keraguan dalam niat mereka untuk menurunkan suku bunga – bahkan setelah beberapa angka ekonomi yang mereka harapkan akan mendukung kasus mereka bergerak ke arah yang salah.
Inflasi, misalnya, meningkat lebih dari yang diantisipasi pada bulan Mei, dengan pengukur tren mendasar juga mengejutkan analis dengan naik lebih tinggi. Di tempat lain, kenaikan upah gagal untuk mereda pada kuartal pertama – menunjukkan pertumbuhan yang tinggi dalam harga jasa akan tetap bertahan. Pengukuran penting lainnya dari upah dijadwalkan pada hari Jumat dan mungkin akan memberikan gambaran yang sama.
Ekonomi, sementara itu, pulih dengan lebih kuat dari yang diharapkan dari keterpurukan. Selain dari kinerja pertumbuhan, pengangguran mencapai rekor terendah pada bulan April dan sektor manufaktur yang bermasalah akhirnya menunjukkan tanda-tanda kehidupan.
Lagarde mengatakan risiko bagi ekonomi seimbang dalam jangka pendek, dengan pemulihan akan terus berlanjut berkat ekspor dan jasa yang lebih kuat, bersamaan dengan kebijakan moneter yang lebih longgar.
Kepala Ekonom ECB Philip Lane mengatakan inflasi dan kenaikan upah akan “bergoyang-goyang” tahun ini, meskipun kecenderungan umum adalah untuk mereda. Kebijakan harus terus membatasi aktivitas sepanjang 2024, katanya.
Walaupun ECB sekarang telah memotong sebelum kedua Fed dan BOE, yang sedang bergulat dengan tekanan harga yang lebih keras kepala dan hanya diharapkan akan menyusul dalam beberapa bulan mendatang, rekan-rekan di bagian lain dunia telah mulai melonggarkan kebijakan.
Bank of Canada menurunkan suku bunganya pada hari Rabu dan mengatakan kemungkinan akan ada langkah lebih lanjut – menjadi bank sentral Grup Tujuh pertama yang melakukannya sejak krisis inflasi global terbesar sejak tahun 1970-an meletus. Di Eropa, Riksbank Swedia dan Swiss National Bank adalah di antara yang telah melonggarkan sebelumnya.
-Dengan bantuan dari Greg Ritchie, William Horobin, Jasmina Kuzmanovic, Alessandra Migliaccio, Irina Anghel, Christoph Rauwald, Angela Cullen, Laura Malsch, Laura Alviž, Alexey Anishchuk, James Regan, Phil Serafino, Fergal O’Brien, Adam Blenford, Barbara Sladkowska, Harumi Ichikura, Joel Rinneby, Lizzy Burden, Max Ramsay dan James Hirai.
Langganan newsletter Harian CFO untuk mengikuti tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan perusahaan. Daftar gratis.