Harga Bitcoin (BTCUSD) telah turun ke level $115,000. Setelah mencapai rekor tertinggi di atas $124,000 minggu lalu — didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve dan melemahnya dolar — kripto ini sekarang mengalami koreksi teknis karena tantangan makroekonomi, termasuk optimisme pemotongan suku bunga yang berkurang dan sinyal Treasury terhadap perluasan cadangan kripto AS.
Dengan pasokan yang hampir mencapai batas dan aliran dana institusi yang meningkat, konsolidasi Bitcoin saat ini mencerminkan penyesuaian ulang, menyeimbangkan volatilitas dengan permintaan struktural. Investor jangka panjang melihat ini sebagai peluang, sementara trader jangka pendek menghadapi pergerakan yang terbatas, mempersiapkan kemungkinan akselerasi ulang seiring dengan matangnya pasar dan menguatnya strategi kripto perusahaan.
Inti dari semua ini adalah penambangan BTC, proses yang membutuhkan banyak energi di mana komputer-komputer canggih memecahkan teka-teki rumit untuk memverifikasi transaksi dan menghasilkan koin baru. Di sinilah perusahaan fintech Block (XYZ) masuk. Dikenal dengan Square, Cash App, Afterpay, TIDAL, dan proyek kripto seperti Bitkey dan Proto, Block baru saja meluncurkan Proto Rig, sistem penambangan modular, dan Proto Fleet, perangkat lunak manajemen sumber terbuka, yang dirancang untuk memotong biaya, memperpanjang umur perangkat keras, dan menyederhanakan operasi.
Jadi, apakah langkah penambangan Block menandakan prospek jangka panjang? Atau lebih baik hati-hati?
Block adalah visi fintech Jack Dorsey yang menjadi kenyataan — sebuah perusahaan yang menyatukan alat pedagang Square, kemudahan perbankan Cash App, fleksibilitas layanan bayar nanti (BNPL) Afterpay, pemberdayaan artis TIDAL, dan proyek kripto seperti Bitkey dan Proto. Misi mereka adalah memperluas akses ekonomi global.
Dari pembayaran hingga musik hingga penambangan Bitcoin, Block tidak hanya membuat aplikasi. Mereka menciptakan ekosistem yang saling terhubung di mana uang, perdagangan, dan kreativitas mengalir lebih bebas untuk penjual, konsumen, dan kreator di seluruh dunia. Kapitalisasi pasar mereka saat ini adalah $45,7 miliar.
Saham XYZ telah mengalami banyak naik turun. Dari puncak 52-minggu di $99,26, sahamnya telah jatuh karena tekanan suku bunga tinggi, kekhawatiran profitabilitas, persaingan ketat, dan sentimen makroekonomi yang goyah. Sejak awal tahun (YTD), saham XYZ masih turun 15%.
Tapi, jika dilihat lebih jauh, gambarnya lebih cerah dengan kenaikan 11% dalam setahun terakhir. Dalam jangka pendek, momentum juga terbangun. Hanya dalam tiga bulan terakhir, saham XYZ telah melonjak 26%, mengisyaratkan potensi pembalikan cerita.
Valuasi Block terlihat seperti diskon di lingkungan yang mahal, diperdagangkan pada 1,9 kali penjualan. Bagi investor yang tahan dengan gejolak jangka pendek, situasi ini berbisik “terlalu murah” untuk investor jangka panjang. XYZ tidak murah sekali, tapi di lanskap fintech yang bergejolak, ini terlihat seperti risiko yang layak diambil.
Laporan pendapatan kuartal kedua Block, dirilis pada 7 Agustus, bercampur. Pendapatan mencapai $6,05 miliar, turun 1,6% dari tahun lalu (YOY) dan sedikit di bawah target Wall Street. Namun, EPS yang disesuaikan naik 32% secara tahunan menjadi $0,62. Di balik itu, laba kotor melonjak 14% YOY menjadi $2,5 miliar, melampaui perkiraan analis dan membuktikan mesin inti Block berjalan baik.
Square, bisnis asli Block, menangani volume pembayaran kotor (GPV) sebesar $64,25 miliar, naik 10% YOY. Itu bukan pencapaian kecil mengingat pesaing seperti Toast (TOST) dan Clover milik Fiserv (FI) berebut pangsa pasar. Sementara itu, Cash App berkembang menjadi lebih dari sekadar dompet peer-to-peer. Sekitar 8 juta pengguna sekarang menggunakannya sebagai bank utama mereka, menghasilkan lebih banyak profit daripada pengguna rata-rata. Ditambah dengan Borrow, divisi pinjaman Block yang tumbuh cepat dengan originasi tahunan $18 miliar, orang mulai melihat ekosistem finansial yang dibangun CEO Jack Dorsey.
Tidak pernah menjauh dari taruhan teknologi, Dorsey menyoroti bagaimana alat kecerdasan buatan (AI) internal seperti “Goose” membentuk ulang DNA Block. Pengembang meluncurkan produk seperti Cash App Pools, fitur pengumpulan uang grup yang bahkan bekerja dengan Apple Pay (AAPL) dan Google Pay (GOOGL) milik Alphabet. Kecepatan produk inilah yang dipertaruhkan Block untuk tetap unggul dari rival.
Di sisi Square, strategi pemasaran baru menghasilkan pengembalian dalam hanya lima hingga enam kuartal. Perangkat keras baru seperti Square Handheld dan dashboard bertenaga AI memposisikan merek untuk menang di restoran, eceran, dan layanan. Ditambah dengan $58 miliar transaksi Bitcoin di Q2, ini adalah perusahaan yang memposisikan diri di setiap persimpangan uang digital.
Sementara itu, manajemen meningkatkan panduan laba kotor tahunan menjadi $10,17 miliar, yang berarti pertumbuhan 14% YOY, dan memproyeksikan margin operasi yang disesuaikan sebesar 20%. Panduan Q3 juga terlihat solid, dengan pertumbuhan laba kotor ditetapkan sebesar 16%.
Tapi tidak semuanya mulus. Margin operasi yang disesuaikan Q3 diperkirakan turun sementara ke 18% seiring skala Borrow, dan biaya pemrosesan yang meningkat akan mempersempit profitabilitas jangka pendek Square. Pertumbuhan pengguna Cash App juga telah mendatar, memaksa Block untuk fokus pada strategi akuisisi. Dan memperluas pinjaman pasti meningkatkan paparan risiko kredit, bahkan dengan model penilaian proprietary mereka yang menjaga kerugian di bawah 3%.
Analis yang melaporkan Block memperkirakan penurunan EPS Q3 sebesar 54% secara tahunan menjadi $0,26. Melihat ke tahun fiskal 2025, laba bersih diperkirakan $1,03 per saham, turun 69% YOY. Namun, itu bisa pulih 105% secara tahunan menjadi $2,12 per saham pada tahun fiskal 2026.
Seiring naiknya harga Bitcoin, efisiensi dalam penambangan menjadi semakin penting, dan di sinilah alat baru Block masuk. Proto Rig adalah mesin penambangan modular yang memungkinkan operator mengganti papan hash individu alih-alih membuang seluruh unit. Perubahan ini mengubah rig penambangan dari aset berumur pendek, tiga hingga lima tahun, menjadi infrastruktur berumur puluhan tahun, memotong biaya upgrade sebesar 15% hingga 20% setiap siklus.
Sementara itu, perangkat lunak Proto Fleet menyatukan banyak fungsi manajemen yang sebelumnya dijalankan penambang di program berbeda, menyederhanakan operasi, meningkatkan uptime, dan mengurangi masalah pemecahan masalah.
Bersama-sama, inovasi ini mengatasi titik sakit terbesar penambangan — biaya tinggi, downtime, dan perangkat keras yang tidak efisien. Bagi Block, ini bukan hanya peluncuran produk. Ini adalah langkah strategis untuk merebut pangsa pasar seiring adopsi institusional mendorong nilai Bitcoin lebih tinggi. Dengan membuat penambangan lebih berkelanjutan dan menguntungkan, Block memposisikan diri untuk menaiki boom kripto sambil memperkuat misi yang lebih luas untuk memperluas akses ke ekonomi digital.
Sentimen investor sangat aktif di sekitar saham XYZ setelah hasil Q2 perusahaan, dengan analis memberikan banyak komentar tentang kinerjanya. Mizuho menaikkan target harganya menjadi $88 dari $71 dan mempertahankan peringkat “Outperform”. Perusahaan melihat volume point-of-sale Square melonjak, terutama dalam kelompok $500,000, menyebut Square sebagai “kejutan tahun 2025”.
Argus bergabung dalam optimisme dan tidak ketinggalan, meningkatkan targetnya menjadi $84 dari $59, mengutip momentum kuat di restoran dan eceran, plus ekspansi margin, dan mengatakan inklusi S&P 500 hanya mempermanis kesepakatan.
Jefferies mengambil sikap sedikit lebih dingin pada saham XYZ, memangkas targetnya menjadi $90 dari $95 sambil tetap mempertahankan peringkat “Beli”. Perusahaan menyukai trajectory pertumbuhan Square AS tapi mencatat ketergantungan Cash App pada pinjaman sebagai perhatian. Secara keseluruhan, Wall Street melihat Block membuat cerita comeback nyata dengan Square, tetapi masih belum pasti apakah dorongan pinjaman Cash App mendorong pertumbuhan atau risiko.
Saham XYZ memiliki peringkat “Beli Sedang” secara keseluruhan. Di antara 43 analis yang melaporkan, 26 merekomendasikan “Beli Kuat”, empat analis menyarankan “Beli Sedang”, delapan berdiri di pinggir dengan peringkat “Tahan”, dan lima analis memiliki “Jual Kuat”.
Target harga rata-rata Block sebesar $82,39 mengisyaratkan potensi kenaikan 12% dari sini. Target tertinggi di Wall Street sebesar $105 menyiratkan bahwa saham XYZ bisa rally hingga 43%.
Pada tanggal publikasi, Sristi Suman Jayaswal tidak memegang (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com