Utang negara Amerika yang mencapai $39 triliun sudah sering jadi bahan perdebatan politik—dibahas saat negosiasi anggaran, disebut-sebut di sidang kongres, dan biasanya diabaikan di antara pemilu. Tapi apa yang dijelaskan Dana Moneter Internasional hari Rabu lebih mengkhawatirkan: AS bukanlah kasus yang aneh. Mereka hanya gejala paling kelihatan dari penyakit global.
Pada peluncuran laporan *Fiscal Monitor* di musim semi, Direktur Urusan Fiskal IMF Rodrigo Valdez memulai dengan pernyataan tegas: “Ekonomi dunia diuji lagi akibat perang di Timur Tengah—dan ini adalah dunia yang memiliki lebih sedikit kebebasan karena keuangan publik di banyak, banyak negara sudah sangat tertekan.”
Dana itu memproyeksikan utang publik global akan mencapai 99% dari PDB dunia pada 2028, melampaui batas 100% lebih cepat dari perkiraan sebelumnya. Dalam skenario stres yang mewakili hasil yang mungkin terjadi, angkanya bisa melonjak jadi 121% dalam tiga tahun.
Tagihan Amerika terus membesar
AS tetap menjadi studi kasus utama dalam disfungsi fiskal. Defisit Washington sedikit mengecil tahun lalu—dari mendekati 8% jadi di bawah 7% dari PDB—sebagian karena pendapatan tarif masuk ke kas negara, tapi perbaikan ini cuma sementara. “Perkiraan kami defisit ini akan kembali ke sekitar 7.5% dan bertahan di sana untuk masa depan dekat,” kata Valdez ke wartawan, dengan utang AS sekarang diproyeksikan melebihi 125% dari PDB tahun ini dan mungkin 142% pada 2031.
Penyesuaian yang dibutuhkan hanya untuk menstabilkan—bukan mengurangi—trajektori itu akan memerlukan pengetatan fiskal sekitar 4 poin persentase dari PDB. “Itu tidak kecil, tentu saja,” kata Valdez. Itu akan termasuk penyesuaian fiskal masa damai terbesar dalam sejarah Amerika modern. Sinyal peringatan sudah mulai terlihat di pasar obligasi. Premi yang pernah dimiliki Surat Utang AS dibanding utang negara maju lain menyempit. “Ini tanda bahwa pasar tidak lagi setenang—atau semaaf—seperti dulu,” kata Valdez. “Semakin lama waktu berlalu, semakin besar tekanan yang bisa dihadapi nanti.”
Pesan dia untuk Kongres langsung: “Ini tidak bisa ditunda selamanya.”
Seluruh dunia sudah kelebihan utang
Masalah Washington terlihat hampir bisa dikelola dibandingkan gambaran global. Kesenjangan fiskal—jarak antara posisi neraca primer negara-negara dengan posisi yang dibutuhkan untuk menstabilkan utang—telah memburuk sekitar satu poin persentase dibandingkan lima tahun sebelum COVID.
“Ini bukan cuma masalah siklus,” kata Valdez tegas. “Ini pada dasarnya mencerminkan pilihan kebijakan—pengeluaran yang lebih tinggi secara permanen dan pendapatan yang lebih rendah.” Suku bunga riil sekarang sekitar 6 poin persentase di atas level sebelum pandemi, memperberat beban setiap dolar utang yang ada. Setiap tahun penundaan membuat penyelesaian akhirnya lebih parah.
Jebakan energi yang memperburuk keadaan
Konflik Timur Tengah yang berlangsung menambah dimensi baru godaan—dan bahaya—fiskal. Saat harga bahan bakar dan makanan naik, pemerintah menggunakan alat yang mudah secara politik tapi beracun secara ekonomi: subsidi energi luas dan pemotongan pajak cukai. IMF tidak berbelit-belit.
“Subsidi energi luas atau pengurangan cukai bukan alat terbaik,” kata Valdez. “Mereka mengacaukan sinyal harga, mahal secara fiskal, regresif, dan sulit dihentikan.” Lebih buruk, ketika separuh dunia melindungi konsumen dari harga energi yang lebih tinggi, separuh lainnya menyerap semua penyesuaian permintaan. “Kebijakan domestik mempengaruhi harga global,” Valdez memperingatkan—dan pemodelan IMF menunjukkan efek limpahannya bisa menggandakan guncangan harga awal bagi negara yang tidak memberi subsidi.
Wakil Direktur IMF Era Dabla-Norris mencatat respons pemerintah kali ini “jauh lebih terkendali” dibanding saat krisis energi 2022, tapi mengingatkan bahwa dengan ruang fiskal sekarang “jauh lebih terbatas,” biaya kembali ke kebiasaan lama akan parah. Resep dari dana itu: lindungi orangnya, bukan harganya—dukungan terarah dan sementara untuk yang paling rentan, bukan bantuan menyeluruh untuk semua orang.
AI: Faktor tak terduga yang bisa mengubah segalanya
Dalam briefing yang didominasi hitungan-hitungan suram, kecerdasan buatan muncul sebagai hal yang paling mirip dengan jalan keluar. Dabla-Norris bilang AI bisa mengubah cara pemerintah beroperasi dengan meningkatkan produktivitas, mengencangkan administrasi pajak, dan memperbaiki layanan kesehatan serta pendidikan: “AI bisa digunakan untuk membentuk ulang cara pemerintah menjalankan bisnis mereka.”
Tapi teknologi ini punya dua sisi. AI memusatkan kekayaan, mengganggu pasar tenaga kerja, dan diam-diam bisa menggerogoti basis pajak penghasilan dan pajak gaji yang menjadi sandaran kontrak sosial modern. “Apakah sistem pajak kita sekarang—apakah sistem perlindungan sosial kita sekarang—cocok untuk tujuan itu?” tanya Dabla-Norris, sebuah pertanyaan yang menurut dia harus dijawab setiap pemerintah dengan segera. “Karena banyak ketidakpastian dalam cara AI akan berkembang… dampak sebenarnya apa pada pasar tenaga kerja, dampak sebenarnya pada ketimpangan. Jadi tantangan pemerintah adalah benar-benar melihat apakah sistem mereka bisa beradaptasi dan bisa menghadapi risiko yang dibawanya.”
Untuk cerita ini, jurnalis Fortune menggunakan AI generatif sebagai alat riset. Seorang editor memverifikasi keakuratan informasinya sebelum publikasi.