Selama beberapa minggu terakhir, beberapa judul berita mengenai bisnis minyak internasional telah mengejutkan pengamat pasar:
Berita bahwa kelompok OPEC+ memutuskan untuk meningkatkan tingkat produksinya pada bulan Mei sebesar 411.000 barel per hari (bph).
Keputusan Pemerintahan Trump untuk memperketat sanksi, termasuk sanksi sekunder, terhadap minyak Iran yang diekspor. Iran mengekspor sekitar 1,8 hingga 2,0 juta bph. Minyak yang diekspor ini sebagian besar dibeli oleh China.
Judul berikutnya akhir pekan lalu mencatat bahwa OPEC+ akan meningkatkan produksi pada bulan Juni sebesar 411.000 bph. Hal ini mengejutkan pasar karena harga minyak sudah turun.
Muncul pertanyaan tentang efek harga minyak yang lebih rendah ini akan berdampak pada pasokan minyak dan kinerja perusahaan. Industri minyak harus dipertimbangkan sebagai industri internasional dan industri domestik AS secara terpisah. Lebih dari 80% minyak dunia diproduksi oleh pemerintah atau perusahaan yang didominasi oleh pemerintah, yang mendominasi industri internasional. Beberapa perusahaan ini memiliki saham yang diperdagangkan di bursa saham publik dan berperilaku seperti perusahaan swasta, tetapi memiliki kepemilikan saham besar oleh pemerintah mereka, dan mereka bertindak sebagai agensi pemerintah.
Industri minyak dan gas AS sebagian besar terdiri dari beberapa ratus perusahaan swasta mulai dari operator kecil dengan beberapa sumur hingga perusahaan internasional terintegrasi besar, Chevron dan Exxon. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan-perusahaan ini menjadikan AS sebagai produsen minyak terbesar di dunia. Hal ini dilakukan dengan inisiatif individu dan inovasi yang tersedia dari perusahaan swasta. Negara lain sulit bahkan untuk menerapkan inovasi teknologi yang dikembangkan oleh perusahaan-perusahaan Amerika.
Banyak negara produsen minyak memiliki sedikit pendapatan dari sumber lain. IMF memperkirakan harga minyak “break-even” untuk pendapatan minyak mereka memenuhi anggaran nasional negara. Perkiraan ini berkisar dari sekitar $50 per barel untuk Uni Emirat Arab hingga antara $115 dan $125 untuk Kazakhstan, Aljazair, dan Iran. Arab Saudi adalah $90,94. Dengan harga minyak rendah, negara-negara ini harus menyesuaikan anggaran mereka, menggunakan cadangan, atau mereka dapat meningkatkan tingkat produksi mereka yang berarti curang pada perjanjian kuota dengan produsen lain.
RBC Capital memperkirakan harga minyak “break-even” Brent yang dikutip di London untuk perusahaan minyak internasional terintegrasi besar: $56 dan $57 per barel untuk Chevron dan Exxon, masing-masing, dan untuk perusahaan Inggris, $48 untuk Shell dan $71 untuk BP. Perkiraan ini termasuk pemeliharaan pembayaran dividen.
Perusahaan swasta yang beroperasi dalam bisnis minyak dan gas Amerika disurvei oleh kantor Federal Reserve Dallas dan Kansas City dengan 130 responden untuk survei kuartal pertama Dallas dan 36 untuk Kansas City. Perusahaan yang disurvei dibagi menjadi produsen “besar” yang menghasilkan lebih dari 10.000 bph dan “kecil” yang menghasilkan lebih dari sekitar 1000 bph hingga 10.000.
Survei ini mengumpulkan harga “break-even” WTI yang sesuai dengan biaya operasional mereka untuk beberapa area lapangan yang berbeda. Angka yang sering dikutip adalah respons rata-rata perusahaan. Biaya ini berkisar dari sekitar $26 per barel di area Eagle Ford di South Texas, sekitar $33 hingga $35 per barel untuk Cekungan Permian, dan hingga $42 hingga $45 per barel di cekungan lain termasuk produksi non-shale. Ini adalah harga minyak yang diperlukan untuk membayar biaya operasional produksi yang ada.
Survei Fed juga menanyakan harga yang diperlukan untuk mengebor sumur baru. Respons rata-rata perusahaan untuk harga minyak yang diperlukan untuk mengebor sumur baru untuk menggantikan penurunan produksi berkisar dari sekitar $50 per barel hingga sekitar $65 per barel.
Seperti yang disebutkan di atas, angka yang dikutip luas di pers adalah rata-rata dari respons perusahaan. Rentang respons cukup luas – kira-kira dari $12 hingga $80 per barel. Beberapa perusahaan memerlukan harga yang jauh lebih tinggi daripada penawaran ini, dan beberapa dapat beroperasi atau mengebor dengan harga yang jauh lebih rendah. Titik utama adalah bahwa harga minyak WTI yang dikutip adalah harga antara pedagang di Bursa Mercantile New York dan harga Brent adalah harga di ICE London. Ini bukan harga yang dibayarkan oleh operator di lapangan. Harga jual minyak perusahaan adalah apa yang dibayar pembeli dan dipengaruhi oleh sifat minyak dan lokasinya (jarak transportasi dari kilang). Sebuah perusahaan akan menjual minyak yang berbeda dari proyek-proyek yang berbeda dengan harga yang berbeda tetapi umumnya akan sangat menyadari selisih harganya di atas atau di bawah harga yang dikutip di bursa.
Survei Kansas City juga menanyakan harga minyak yang diperlukan untuk memulai program pengeboran pertumbuhan agresif untuk meningkatkan produksi. Respons ini berkisar dari sekitar $78 per barel hingga sekitar $85 per barel dengan rata-rata $81 per barel.
Survei tersebut mencakup pertanyaan umum mengenai prospek para operator. Komentar menunjukkan perasaan ketidakpastian secara umum. Saat kita melalui periode restrukturisasi ekonomi AS dan hubungan perdagangan, gangguan dan ketidakpastian dapat diharapkan. Ketua Federal Reserve melaporkan tentang ekonomi yang dalam kondisi baik, namun. Meskipun kekhawatiran mengenai kemungkinan resesi nampak umum, resesi tersebut belum terjadi. RUU Pajak Besar dan Indah yang sedang berlangsung di Kongres dengan pengurangan pajak pendapatan dan capital gains, dengan pengeluaran biaya modal yang retrospektif hingga Januari, seharusnya dapat memotong biaya dan mengurangi biaya “break-even”.
Secara ringkas, tanpa gangguan besar, harga minyak seharusnya tetap dalam kisaran sempit sepanjang tahun ini dan berkontribusi pada penurunan inflasi. Berbagai konflik dunia mungkin mengganggu pasokan atau mempengaruhi permintaan. Eropa akan sibuk mencoba menyelesaikan apa yang diinginkan masa depannya. Konfrontasi dengan Iran adalah masalah yang mendesak dan mungkin mengarah pada tindakan militer singkat, kuat untuk mengakhiri program nuklir Iran. Saya berharap gangguan Administrasi Trump terhadap ekonomi akan sebagian besar teratasi dan mereda pada musim gugur. Saya berharap pengeboran akan dipertahankan pada tingkat yang moderat untuk menjaga tingkat produksi tetapi ledakan “Bor, Bayi, Bor” tidak akan terjadi pada harga ini.
Oleh oilandgas360.com kontributor Dr. Charles Kohlhaas.
“Pendapat yang terungkap dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak selalu mencerminkan pendapat Oil & Gas 360.