Ketika Joe Biden minggu ini memuji ekonomi Amerika yang sedang booming sebagai yang terkuat di dunia selama tur kampanye pemilihan kembali di negara bagian Pennsylvania, kepala keuangan global yang berkumpul di Washington memiliki pesan berbeda: tenanglah.
Penolakan dari gubernur bank sentral dan menteri keuangan yang berkumpul untuk pertemuan musim semi Dana Moneter Internasional-Bank Dunia menyoroti bagaimana dampak dari ekonomi AS yang sedang naik – yang tercermin melalui tingkat suku bunga tinggi dan dolar yang kuat – berdampak ke seluruh dunia dengan memaksa mata uang lain melemah dan mempersulit rencana untuk menurunkan biaya pinjaman.
Saat para pejabat mulai tiba di ibu kota AS, Ketua Jerome Powell pada hari Selasa mengeluarkan peringatan bahwa pemotongan suku bunga Federal Reserve yang lama ditunggu-tunggu akan tertunda lebih jauh akibat pembacaan inflasi AS yang mengecewakan.
Perubahan tersebut menetapkan nada untuk konferensi, memicu penjualan obligasi pemerintah global yang mengirimkan imbal hasil ke level tertinggi dalam beberapa bulan dan memberi tekanan pada sejumlah mata uang termasuk yen, yang mencapai level terendah sejak 1990 terhadap dolar. Otoritas Jepang dan Korea Selatan berupaya untuk meningkatkan nilai mata uang mereka, Indonesia memerintahkan perusahaan negara untuk menunda pembelian dolar besar, dan Malaysia mengeluarkan peringatan intervensi.
“Jelas ini mengkhawatirkan,” seperti yang diungkapkan oleh Direktur Pelaksana IMF Kristalina Georgieva pada hari Kamis dengan mengacu pada penguatan dolar. “Semua mata tertuju pada AS,” dengan banyak delegasi di Washington bertanya-tanya seberapa lama Fed akan terjebak sebelum menurunkan suku bunga. “Itulah yang saya dengar dari negara-negara,” katanya dalam wawancara dengan Bloomberg Television’s Surveillance.
Proyeksi baru yang dirilis oleh IMF menunjukkan seberapa jauh AS berbeda. Dana tersebut meningkatkan prospek pertumbuhan 2024 untuk AS menjadi 2,7%, naik dari 2,1% pada Januari – lebih dari dua kali lipat dari laju masing-masing rekan-rekan G-7-nya.
Meskipun hal itu membantu mendukung pertumbuhan global, itu juga berarti AS “sedikit kelebihan panas,” kata Georgieva – berkat sebagian kebijakan fiskal Washington, dengan defisit anggaran mendekati 7% dari PDB.
Rekan kerjanya, kepala ekonom IMF Pierre-Olivier Gourinchas, sebelumnya dalam minggu tersebut mengatakan bahwa sikap anggaran AS menciptakan “resiko stabilitas fiskal dan keuangan jangka panjang bagi ekonomi global.”
Menteri Keuangan Jerman Christian Lindner lebih tegas, menyoroti kebijakan industri administrasi Biden termasuk Undang-Undang Pengurangan Inflasi, yang menawarkan subsidi untuk energi bersih dan sektor kendaraan listrik.
Lindner memperingatkan negaranya sendiri untuk tidak mengadopsi kebijakan semacam itu, dengan mengatakan pada hari Rabu, “Saya tidak ingin kasar, tetapi jika kita melihat perkembangan ekonomi di AS, tingkat inflasi kembali tinggi dan hal ini memaksa Fed untuk bereaksi.”
Menteri Keuangan Janet Yellen pada hari yang sama mendengar keluhan rekan-rekannya dari Korea Selatan dan Jepang tentang kelemahan nilai tukar mereka – menanggapi kekhawatiran mereka dalam pernyataan bersama dengan dua sekutu teratas Asia.
Kebijakan Independensi
Sebuah benang merah di antara banyak kepala keuangan di Washington minggu ini adalah bersikeras pada kemerdekaan kebijakan.
Sementara Menteri Keuangan Brasil Fernando Haddad mengatakan penundaan Fed akan memicu penyesuaian kembali di pasar global, mitra bank sentralnya Roberto Campos Neto menyoroti bahwa akun eksternal negaranya sangat kuat – membantu membedakan posisinya relatif terhadap yang lain.
Gubernur Bank Sentral Afrika Selatan Lesetja Kganyago mengatakan, “Kami mengawasi Fed. Kami tidak mengikuti Fed.” Meski begitu, katanya di Bloomberg TV bahwa “tindakan Fed memiliki implikasi besar bagi pasar keuangan global.”
Terdapat juga setidaknya satu ungkapan iri.
“Saya ingin memiliki tingkat pengangguran seperti itu,” kata Carlos Cuerpo, menteri ekonomi Spanyol, dalam wawancara dengan Bloomberg, mencatat dua tahun AS dengan tingkat pengangguran di bawah 4%.
Perhitungan yang Akan Datang
Namun, suatu perhitungan mungkin tak terhindarkan, menurut Wakil Presiden Komisi Eropa Valdis Dombrovskis. “Tentu saja semua ini akan memerlukan diskusi di AS mengenai arah kebijakan fiskal dan apakah diperlukan lebih banyak kehati-hatian,” katanya kepada para wartawan.
Utang AS yang dipegang oleh publik diperkirakan akan mencapai $48,3 triliun, atau 116% dari PDB pada tahun 2034, naik dari 97% pada akhir 2023, menurut Kantor Anggaran Kongres.
Bukan hanya tingkat suku bunga AS yang menarik perhatian global.
Dalam kunjungan ke Pittsburgh, Biden bersumpah untuk menjaga United States Steel Corp. dimiliki oleh Amerika dan menyerukan tarif yang lebih tinggi pada baja dan aluminium China saat ia berusaha untuk memikat pekerja serikat menjelang pemilihan November.
“Amerika sedang bangkit,” kata Biden. “Kita adalah ekonomi terkuat di dunia.”
Namun penggunaan kembali kebijakan industri, kontrol ekspor, dan langkah perlindungan perdagangan lainnya juga menimbulkan reaksi negatif dari mitra dagang.
“Perlombaan subsidi adalah perlombaan ke bawah dan kita tidak boleh pergi ke arah itu,” kata Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde.
Perlindungan perdagangan kemungkinan hanya akan semakin intensif jika mantan presiden Donald Trump terpilih kembali. Rencana Trump untuk menaikkan tarif impor AS akan memicu “bebas untuk semua” dalam sistem perdagangan global yang membuat aturan yang ada tidak berguna dan merugikan setiap ekonomi, kata Direktur Jenderal Organisasi Perdagangan Dunia Ngozi Okonjo-Iweala.
“Gajah besar di ruangan ini adalah pemilihan AS,” kata Marcelo Carvalho, ekonom berbasis di London di BNP Paribas. Berlangganan newsletter CFO Daily untuk mengikuti tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan korporat. Daftar secara gratis.