Misil-misil mungkin akhirnya berhenti untuk selamanya. Kapal tanker minyak akan kembali melintasi Selat Hormuz. Tapi meski gencatan senjata selama dua minggu yang rapuh ini berubah menjadi akhir permusuhan yang permanen, ekonomi dunia yang muncul setelah Perang Iran akan sangat berbeda dari ekonomi dunia sebelum perang.
Itulah kesimpulan para investor, ekonom, dan strategis di seluruh dunia. Benang merahnya bukan rasa takut pada bencana tertentu. Ini sesuatu yang lebih mengkhawatirkan: perasaan bahwa serangkaian perubahan struktur permanen—dalam rantai pasokan, dalam aliansi geopolitik, dalam keseimbangan kekuatan ekonomi—telah dipercepat oleh perang yang tidak sepenuhnya direncanakan oleh yang berkuasa.
“Ini akan terlihat sangat berbeda untuk sementara waktu, apapun yang terjadi,” kata Steve Hanke, profesor ekonomi terapan di Universitas Johns Hopkins. Dia merangkum tatanan dunia baru yang akan ditentukan oleh pemenang dan pecundang dari bencana yang sedang berlangsung ini dalam tiga pernyataan: “Baik untuk Rusia, baik untuk Cina, buruk untuk Amerika.”
Courtesy Goh Seng Chong/Bloomberg via Getty Images
Bahkan jika gencatan senjata baru bertahan dan harga energi turun, kelegaan tidak akan datang dengan cepat—dan efek berantai dari harga yang lebih tinggi masih bisa menyebabkan resesi global atau bahkan depresi. Eskalasi militer yang tidak menentu dari pemerintahan Trump, sementara itu, bisa menjadi kekuatan yang lebih mengganggu seiring waktu, memecah aliansi ekonomi lama dan merusak status negara itu sebagai ekonomi paling kuat di dunia.
Perang yang tidak ada yang rencanakan
Hanke, yang telah menasihati pemerintah dari Argentina hingga Estonia tentang reformasi moneter, mengatakan banyak masalah berasal dari asumsi awal bahwa perang akan selesai dalam hitungan hari. Tampaknya Amerika Serikat masuk tanpa memperhitungkan jaringan besar rantai pasokan komoditas yang melintasi Teluk—dan sekarang menyaksikan efek berantai menyebar ke setiap sudut ekonomi global. Ini adalah kegagalan perencanaan besar, katanya: “Kamu seharusnya tahu semua ini akan kacau jika kamu pergi berperang,” kata Hanke. “Mereka jelas tidak tahu.”
Kate Gordon, ahli kebijakan energi dan mantan penasihat senior di Departemen Energi AS, berkata lebih jauh: “Naif untuk berpikir ini hanya konflik terisolasi dan selat akan terbuka dan semuanya akan kembali seperti semula,” katanya. “Kita terus menyerang infrastruktur sebenarnya, yang berarti hal-hal di luar selat perlu dibangun kembali.”
Courtesy of Kate Gordon
Cerita minyak tampak suram—Selat Hormuz telah muncul sebagai titik tersumbat global; harga rata-rata nasional di AS lebih dari $4 per galon; dan negara-negara yang lebih bergantung pada pasokan Iran mengalami kenaikan harga lebih dari 50%. Namun Wall Street terus memperhitungkan akhir konflik yang cepat.
Bahkan jika itu terjadi, kata Hanke, jangan berharap harga di pom bensin lebih murah dalam waktu dekat. Poin utamanya: Ada dua harga untuk setiap komoditas. Harga fisik, dibayar ketika kapal tanker benar-benar membongkar muatan; dan harga kertas, diperdagangkan di pasar berjangka. Saat perang mulai, kedua harga itu terpisah dengan keras. Minyak fisik di pasar Asia melonjak melewati $150 per barel; pasar kertas tidak pernah setinggi itu. Minyak yang dimuat sebelum perang butuh empat hingga enam minggu untuk mencapai tujuannya, dan persediaan pra-perang itu baru sekarang tiba di pelabuhan. Begitu habis, harga kertas akan dipaksa menyatu dengan harga fisik—dan tidak ada jalan lain selain naik.
Robert Hormats, mantan wakil ketua Goldman Sachs International yang menjadi ajudan senior Henry Kissinger selama negosiasi Sinai 1973 setelah Perang Yom Kippur, menambahkan alasan struktural untuk skeptisisme tentang resolusi cepat. Kekhawatiran utamanya adalah Iran, meski rusak serius, bisa muncul sebagai “beruang terluka”: terluka cukup untuk dihina, tapi cukup utuh untuk masih mengontrol selat dan terus mendukung kelompok seperti Hamas, Hezbollah, dan Houthi yang mengacaukan kawasan. “Semakin lama berlangsung, semakin serius skenario yang mungkin,” katanya. Iran yang rusak tapi membangkang bisa menggunakan tuas-tuas itu lagi kapan saja.
Robert Hormats, mantan wakil menteri luar negeri AS, menerima wawancara dengan Xinhua di New York 5 April 2018.
Xinhua/Zhang Mocheng via Getty Images
Hormats mencatat bahwa negara-negara Teluk yang mengincar masa depan pasca negara minyak “bekerja bertahun-tahun untuk membangun gagasan negara stabil di mana kamu bisa berlibur… tempat yang bagus untuk bisnis, dengan hukum bagus dan ketenangan.” Mereka mengundang raksasa teknologi dan membangun pusat keuangan. Perang telah mengacaukan proyek itu—dan, bersamanya, mungkin kepercayaan negara-negara itu pada kemitraan dekat mereka dengan Amerika.
Burt Flickinger, pendiri Strategic Resource Group dan analis konsumen veteran, mengatakan dia melihat serangan terhadap pusat-pusat mewah seperti Dubai, Abu Dhabi, dan Riyadh sebagai tanda bahwa keadaan akan menjadi jauh lebih buruk sebelum menjadi lebih baik. Dengan perang ini, katanya, “kamu hancurkan mal mewah, kamu hancurkan golf, kamu hancurkan olahraga, kamu hancurkan kehidupan mewah.” Dan, tambahnya, “Ketika kemewahan runtuh, itu pertanda bencana lengkap di seluruh dunia.”
Tidak heran negara-negara Teluk dilaporkan mendesak Trump untuk menyelesaikan pekerjaan dan tidak meninggalkan beruang terluka di tengah mereka, mengacaukan ekonomi yang telah diubah merek mereka.
Ini bukan cuma tentang minyak
Gordon, ahli kebijakan energi, mengatakan pemerintahan Trump tidak memahami sifat kerentanan AS terhadap perang ini, “karena mereka bertindak seolah-olah berada di abad ke-19″—yaitu beroperasi dengan asumsi bahwa mengendalikan sumber daya dan kekuatan militer mentah sudah cukup. “Kita tidak hidup di dunia itu lagi,” katanya.
Di luar minyak, perang telah mengekspos titik tersumbat energi kedua yang kurang dibahas: infrastruktur gas alam cair (LNG) Qatar, yang menderita kerusakan besar dari serangan Iran. Qatar adalah pemasok LNG terbesar di dunia, dan sekitar 20% pasokan gas global bergerak melalui Selat Hormuz. “Sistem pengiriman infrastruktur gas Qatar terkena cukup serius,” kata Gordon, mencatat perkiraan waktu setidaknya tiga tahun dan mungkin hingga lima tahun untuk membangun kembali kerusakan sejauh ini.
Ini adalah rintangan besar dalam Transisi Hijau yang sedang berlangsung di seluruh dunia: Gas adalah persilangan kritis antara ekonomi bahan bakar fosil dan ekonomi listrik, menggerakkan jaringan yang menjalankan segalanya dari pabrik baja hingga pusat data sambil mengeluarkan lebih sedikit gas rumah kaca daripada batu bara atau minyak bakar. “Semua orang menggunakannya,” kata Gordon, “dan itu sangat penting, terutama bagi Eropa dan Asia.”
Dan Hanke menarik perhatian ke komoditas lain yang rantai pasokannya tercekik oleh konflik: belerang. Ketika minyak mentah disuling, belerang adalah produk sampingan—dan 50% dari semua belerang yang diperdagangkan di dunia berasal dari Teluk. Belerang adalah bahan baku untuk membuat asam sulfat, penting untuk produksi pupuk dan hampir setiap proses metalurgi besar, termasuk peleburan tembaga dan produksi baja. “Segmen manufaktur ekonomi rusak sangat besar jika kamu mengeluarkan asam sulfat dari sistem,” kata Hanke. “Kita memilikinya sekarang, tapi jika hal ini berlanjut, mereka akan kehabisan.”
Flickinger fokus pada solar sebagai masalah besar, menjelaskan bahwa solar menggerakkan truk dan pengangkut barang laut yang memindahkan hampir semua yang dibeli orang Amerika. Dengan biaya kontainer laut pada rekor tertinggi karena perang Iran, katanya tekanan pada akhirnya akan muncul di setiap kuitansi.
Kembalinya stagflasi
Kata yang paling sering digunakan ekonom untuk menggambarkan apa yang mereka takuti adalah “stagflasi”, gabungan dari “inflasi” dan “stagnasi” dan populer di tahun 1970-an, ketika guncangan minyak besar terakhir membawa era antrean bensin, pengangguran dua digit, dan daya beli menyusut.
Wayne Winegarden, rekan senior di Pacific Research Institute, tidak ragu-ragu saat membuat prediksi suram: “Jika ini bertahan,” katanya kepada Fortune tentang perang di Iran dan penutupan selat, “saya pikir ini akan menyebabkan resesi. Ini akan terasa seperti stagflasi.”
Guncangan ini mendarat di ekonomi AS yang sudah melemah sebelum misil pertama terbang: Pertumbuhan PDB Q4 2025 mengecewakan, perolehan pekerjaan berubah-ubah, dan kekhawatiran keterjangkauan sudah menumpuk. Sementara itu, ancaman pemotongan pekerjaan terkait AI membayangi—sesuatu yang berulang kali dicatat oleh Ketua Federal Reserve yang akan pergi, Jerome Powell. Sekarang Federal Reserve terjebak, dengan suku bunga beku di 3,50%–3,75%, dan pemotongan suku bunga ditunda hingga September paling awal. Survei sentimen konsumen Universitas Michigan yang sudah lama berjalan dan dihormati turun menjadi 53,3 di Maret, termasuk yang terendah dalam lima tahun terakhir dan mendekati rekor terendah 50 di tengah lonjakan inflasi Juni 2022. “Ini akan terasa seperti inflasi tahun 70-an,” prediksi Winegarden.
Goldman Sachs memperkirakan bahwa guncangan minyak akan menekan pertumbuhan penggajian AS sebesar 10.000 pekerjaan per bulan hingga akhir tahun dan mendorong pengangguran dari 4,3% di Maret menuju 4,6%. JPMorgan memperkirakan pertumbuhan PDB global bisa ditekan 0,6 poin persen per tahun di paruh pertama 2026, dengan harga konsumen naik lebih dari satu poin persen penuh, per tahun.
Gambaran pertanian sudah parah. Pupuk urea kunci naik 25%–30%, dengan biaya pupuk nitrogen dan kalium juga naik, tepat ketika petani menerima biaya terendah per gantang dalam 17 tahun panen. American Farm Bureau Federation menerbitkan laporan mengkhawatirkan di Februari 2026 berdasarkan data pengadilan AS, menunjukkan peningkatan 46% dalam kebangkrutan pertanian untuk 2025, dengan peningkatan 70% di Midwest dan peningkatan hampir 70% di Tenggara.
Campuran pupuk urea dan amonium sulfat dimuat ke dalam hopper sebelum disebar di ladang jagung di Glendora, Mississippi, AS, Rabu, 8 April 2026. Harga urea global telah melonjak sejak pertempuran dimulai, dengan sekitar sepertiga perdagangan pupuk global dibatasi hanya oleh penutupan Hormuz.
Rory Doyle/Bloomberg via Getty Images
Semua ini akan menghantam konsumen Amerika dengan keras. Harga energi yang lebih tinggi menghasilkan biaya pengiriman yang lebih tinggi, yang menghasilkan biaya makanan dan biaya input kesehatan yang lebih tinggi—plastik, bahan farmasi, bahan IV—dan pada akhirnya kenaikan tingkat harga umum. Flickinger, analis konsumen, mengatakan sedikit bantalan yang tersisa bagi banyak rumah tangga.
Untuk pertama kalinya dalam kira-kira 70 tahun, Flickinger mencatat bahwa konsumen Amerika secara bersamaan menghabiskan lebih banyak untuk semua 12 kategori pengeluaran bulanan besar yang dilacak oleh ekonom konsumen: kesehatan, pajak lokal, pembayaran utang, makanan, perumahan, transportasi, utilitas, asuransi, hiburan, ponsel, pakaian, dan pendidikan. Setiap kategori naik sekaligus. Pada $86 per barel, minyak saja menghabiskan biaya $2,000 per tahun dari kantong rata-rata orang Amerika. Dengan minyak sekarang jauh di atas $100 per barel, tabungan rumah tangga $3.000 hingga $4.000 yang dijanjikan Trump dari pengembalian pajak yang lebih tinggi selama musim pajak, kata Flickinger, “terbakar dengan pemantik Zippo sebelum uangnya bahkan digunakan untuk membayar sewa.”
Dari para ahli yang diajak bicara Fortune, semua setuju bahwa resesi AS atau global sangat mungkin, tergantung pada dampak di Timur Tengah. Flickinger melangkah lebih jauh, mengangkat prospek penurunan parah dan berkepanjangan dari jenis yang tidak terlihat selama beberapa generasi: sesuatu yang menyerupai depresi.
Tata dunia baru
Mundur dari data harga AS, dan penataan ulang dinamika kekuatan global mencolok dan mengkhawatirkan. “Rusia jelas pemenang besar,” kata Hanke. Semua yang dijual Rusia, terutama minyak, sekarang dijual dalam volume lebih tinggi dengan harga jauh lebih tinggi.
Sementara itu, Eropa menanggung efek negatif—menyerap guncangan energi besar kedua di atas yang ditimbulkannya sendiri dengan memotong gas Rusia murah. Jerman, di mana sekitar 23% PDB berasal dari industri, menyaksikan pabrik-pabriknya menjadi kosong karena berjuang dengan harga listrik tertinggi di Eropa.
Adapun AS, meskipun narasi kemenangan yang dipuji Gedung Putih, perang kemungkinan akan merusak posisinya sebagai pemimpin ekonomi dunia—dan memberikan dorongan kepada pesaingnya yang tumbuh cepat, Cina. “Reputasi AS telah rusak sangat besar,” kata Hanke. “Tidak ada yang akan benar-benar ingin mempercayai dan bekerja sama dengan Amerika Serikat untuk waktu yang lama.” Kerusakan reputasi itu dan krisis yang disebabkan oleh harga minyak yang melonjak tinggi mendorong penyelarasan ulang Global Selatan dan negara-negara BRICS menuju Cina, yang muncul dari konflik ini sebagai penerima manfaat utama dari berkurangnya kredibilitas Amerika. Meskipun dolar masih sangat dominan sebagai mata uang cadangan internasional, analis telah mencatat retakan dalam rezim “petrodolar“, di mana semua perdagangan minyak dari Timur Tengah dibayar dengan dolar, dan diinvestasikan kembali ke obligasi Treasury.
Courtesy of Gaja Capital
Gopal Jain, mitra pengelola Gaja Capital, salah satu firma ekuitas swasta tertua di India, menyaksikan kerusakan tambahan secara langsung. India mengimpor sekitar seperempat energinya, banyak dari Timur Tengah, dan perang telah menghantam