Dolar AS sedang melemah. Artinya, satu dolar Amerika sekarang bisa beli lebih sedikit, terutama kalau dibandingin dengan mata uang lain seperti euro. Setahun lalu, tepatnya 2 Februari 2025, nilai dolar dan euro hampir sama. Saat itu, satu dolar bisa dapat 0,98 euro. Sekarang, satu dolar cuma dapat 0,85 euro. Terhadap pound Inggris, dapatnya 0,73, dan terhadap franc Swiss 0,78.
Sebaliknya, satu dolar AS bisa dapat 155 yen Jepang.
Dolar umumnya terus turun sejak Januari 2025, waktu nilainya ditutup di atas 109, dan baru-baru ini jatuh ke level terendah dalam empat tahun, turun sekitar 11% dalam setahun terakhir.
Apa artinya ini untuk dolar yang kamu pakai belanja atau investasi?
Tim Murray, seorang strategis pasar modal di T. Rowe Price, percaya ada empat alasan utama dolar akan terus jatuh setelah hampir 16 tahun apresiasi stabil.
Kekhawatiran fiskal: Besarnya defisit anggaran negara memberi tekanan pada dolar seiring meningkatnya kekhawatiran soal utang.
Kebijakan moneter: Ada ekspektasi akan ada pemotongan suku bunga lagi dari Federal Reserve. Pasar memperkirakan calon ketua Fed baru, Kevin Warsh, akan menurunkan suku bunga sementara “hampir setiap bank sentral lain sudah selesai,” kata Murray ke Yahoo Finance. “Perbedaan suku bunga ini bikin dolar melemah.”
Kebijakan politik mengurangi permintaan asing: Presiden Trump “mengambil pendekatan yang lebih transaksional dalam kebijakan luar negeri,” kata Murray. Ini membuat beberapa negara menyimpan lebih banyak cadangan devisanya dalam mata uang lain atau emas, mengurangi permintaan akan dolar.
Aliran modal: Ketika harga saham atau nilai aset di negara lain lebih bagus daripada di AS, modal mulai pindah ke negara-negara itu. Emas adalah aset lain yang banyak diminati. “Kalau lihat grafik jangka panjang bank sentral, jumlah cadangan devisa dalam bentuk emas masih bisa naik lagi. Dulu jumlahnya jauh lebih tinggi,” catat Murray.
Baca selengkapnya: Cara investasi emas dalam 4 langkah
Robin Brooks, seorang senior fellow di program Global Economy and Development di Brookings Institution, menulis di kolom Substack-nya baru-baru ini bahwa penurunan dolar pada April 2025, di awal tarif timbal balik Trump, adalah 6%. “Penurunan sekarang kurang dari setengahnya, jadi masih banyak ruang untuk turun lagi,” tulis Brooks.
“Fakta bahwa tidak ada penurunan yang berarti artinya hambatan untuk beralih dari dolar itu tinggi karena tidak ada alternatif. Pernyataan Presiden Trump bahwa pelemahan dolar disambut baik hanya akan mempercepat penurunan yang sudah curam ini. Masih banyak ruang untuk dolar melemah,” tambah Brooks.
Murray setuju: “Kalau kamu lihat posisi dolar sekarang dibandingkan sepanjang sejarahnya, bahkan setelah pelemahan baru-baru ini, nilainya masih cukup mahal secara historis dan terhadap kebanyakan mata uang.”
Apa dampak dari dolar AS yang lebih lemah? Murray menyebutkan tiga efek negatif dan satu kemungkinan efek positif.
Produk impor mungkin lebih mahal, yang digabung dengan tarif, bisa meningkatkan inflasi.
Biaya bepergian ke luar negeri bisa naik.
Harga minyak sering naik saat dolar lemah karena harganya secara internasional dalam dolar. Tapi, pergerakan harga baru-baru ini lebih terkait dengan ketegangan politik internasional.
Produsen AS yang mengekspor produk mungkin menemukan barang mereka lebih murah untuk dijual di luar negeri. “Saya rasa itu salah satu alasan kenapa Trump mungkin tidak terlalu terganggu dengan dolar yang lemah karena kalau kita memang ingin manufaktur AS bangkit kembali, maka dolar yang lemah membantu itu,” tambah Murray.
Baik Murray maupun Brooks mengesampingkan kekhawatiran bahwa dolar yang jatuh akan menyebabkan imbal hasil Treasury melonjak.
“Dolar yang lebih lemah melonggarkan kondisi keuangan global dan – malah – meningkatkan permintaan Treasury dari bank sentral [pasar berkembang]. Jadi, pengulangan kejadian tantrum pasar Treasury April 2025 sangat tidak mungkin,” tulis Brooks.
Baca selengkapnya: Apa itu surat utang Treasury 10 tahun?
Untuk investor, Murray bilang cara bagus untuk lindungi nilai dari dolar lemah adalah dengan memiliki aset non-AS.
Dia menunjuk ke obligasi pasar berkembang dan obligasi mata uang lokal. Memiliki saham internasional juga bisa menguntungkan, karena “investor AS akan mendapatkan return apa pun dari sahamnya, ditambah return dari mata uang. Kalau kamu lihat bagaimana saham internasional mengalahkan saham AS cukup signifikan tahun lalu, sebagian besar itu sebenarnya datang dari return mata uang, bukan return sebenarnya.”
Dengan kekuatan dolar selama bertahun-tahun, beberapa investor mengurangi kepemilikan saham internasional dalam portofolionya. Murray bilang mereka mungkin akan cenderung mengalokasikan kembali ke eksposur internasional tambahan seiring melemahnya dolar.