Apakah Trump akan baik untuk bisnis? Sangat menarik untuk mengingat bagaimana masa jabatannya yang terakhir berjalan

\”

“Saham Baja Menginjak Gas” demikian Wall Street Journal menyatakan dalam beberapa jam setelah kemenangan pemilu Donald Trump. Saham U.S. Steel, Nucor, dan Steel Dynamics semua melonjak begitu perdagangan dibuka. Ini adalah replay yang aneh, hampir sama persis dengan apa yang terjadi setelah kemenangan mengejutkan Trump delapan tahun sebelumnya. Saat itu dan sekarang, investor berbondong-bondong masuk ke perusahaan baja yang sama, berharap bahwa keselamatan akhirnya datang bagi industri Rust Belt yang sedang dalam kesulitan.

Tetapi apa yang terjadi pada waktu itu adalah peringatan bagi investor, pemimpin bisnis, dan pemerintahan Trump yang baru. Saham-saham baja yang melonjak dengan begitu mendukung delapan tahun yang lalu terus melonjak untuk sementara waktu; saham U.S. Steel melonjak lebih dari dua kali lipat. Namun dalam waktu tiga tahun, dengan tarif baja baru diberlakukan, saham-saham baja utama Amerika kehilangan semua keuntungan mereka dan diperdagangkan di bawah di mana mereka berada sebelum pemilu.

Kisah para pembuat baja adalah mikrokosmos dari catatan Trump dengan bisnis AS selama masa jabatannya yang pertama. Semua isu kunci saat itu—tarif, imigrasi, pajak, regulasi—kini menjadi sorotan. Saat dia mengisi staf administrasinya dan merencanakan tindakan apa yang akan diambil kapan, banyak tergantung pada pelajaran apa yang telah dia ambil dari pengalaman presidensialnya sebelumnya.

Itu adalah kisah dari ekstrem. Keyakinan CEO yang diukur oleh Conference Board naik saat pemilunya, tetapi tiga tahun kemudian merosot ke level terendah yang tidak pernah tercatat sejak masa-masa terburuk krisis keuangan. Pemilik bisnis kecil bersukacita ketika Trump menang, tetapi optimisme mereka, seperti yang di survei oleh National Federation of Independent Business, mulai merosot secara substansial dua tahun kemudian. Pada akhir 2019, ratusan asosiasi industri, mulai dari American Down and Feather Council yang kecil hingga National Retail Federation yang besar dan U.S. Chamber of Commerce, yang mewakili ribuan perusahaan, secara terbuka menentang kebijakannya tentang perdagangan, imigrasi, atau keduanya.

Penjelasan dari kenaikan dan penurunan seperti itu adalah bahwa berkah terbesar Trump bagi bisnis adalah dimuat di awal. Dia berjanji kepada bisnis AS bahwa dia akan memangkas pajak mereka dan mengurangi regulasi, dan dia memenuhi kedua janji tersebut dalam tahun pertamanya. Pelonggaran regulasi terjadi dengan cepat karena sebagian besar dalam kendali eksekutif. Publik hampir tidak memperhatikan, karena sebagian besar regulasi bisnis sulit dipahami di luar industri dan berlangsung di bawah radar. Tetapi CEO segera menyadari. Regulator menjadi kurang bersikap adversarial. Mendapatkan izin dan persetujuan menjadi lebih cepat dan lebih mudah. Seorang CEO mengatakan kepada Fortune, “Perubahan sikap ini terasa jelas.”

Replay pada tahun 2025 kemungkinan besar, terutama karena administrasi Biden telah mencatatkan rekor untuk beban regulasi yang diberlakukan pada sektor swasta. Demikian menurut American Action Forum, pusat pemikiran sayap kanan yang menghitung biaya regulasi. Total di bawah Biden sejauh ini: $1,8 triliun. Di bawah Trump: $65 miliar.

Memangkas pajak jauh lebih sulit, dapat dicapai hanya karena Republikan menguasai mayoritas di kedua kamar Kongres. Hasilnya adalah reformasi pajak sekali seumur hidup yang terkenal karena memotong tarif pajak korporasi dari 35% menjadi 21%. Beberapa ketentuan kunci, termasuk itu, dijadwalkan akan berakhir pada akhir 2025 kecuali Kongres bertindak, jadi Trump akan menghabiskan sebagian besar tahun pertamanya di kantor tentang pajak, sama seperti yang dia lakukan di tahun pertamanya sebelumnya. Hasilnya sangat tergantung pada partai mana yang mengendalikan Dewan Perwakilan Rakyat, yang belum diputuskan saat ini.

Tahun pertama Trump terlihat seperti home run bagi bisnis. Ini berhenti dingin pada awal 2018 ketika ia memulai perang dagang melawan Tiongkok, Meksiko, Kanada, dan Eropa. Perang dimulai kecil dan eskalasi melalui balasan tit-for-tat yang tidak ada pihak yang ingin menghentikannya. Saat tarif naik di seluruh dunia, rantai pasokan harus diubah. Ketidakpastian meningkat; pertumbuhan global turun. Bahkan pembuat baja Amerika pun menderita, karena hambatan perdagangan yang meningkat meredam permintaan secara global.

Terutama, Presiden Biden telah menjaga sebagian besar tarif Trump, menaikkan beberapa, dan menambah lebih banyak lagi.

Keputusan politik high-profile Trump lainnya, membatasi imigrasi, juga merugikan bisnis. Industri besar, terutama pertanian, perhotelan, dan konstruksi, sangat bergantung pada imigran untuk karyawan. Perusahaan teknologi di Silicon Valley ingin merekrut imigran dengan gelar Ph.D.; seluruh sektor teknologi AS tidak terbayangkan tanpa imigran. Jumlah imigran yang masuk ke AS turun menjadi yang terendah dalam lebih dari satu dekade, yang tidak disukai oleh bisnis AS secara keseluruhan.

Pelajaran dari Trump 1.0 jelas. Bisnis AS menyukai pemotongan pajak dan regulasi yang lebih ringan (tidak mengejutkan) tetapi menentang kebijakan anti-imigrasi yang drastis, dan mengenai tarif—beberapa perusahaan akan menginginkan tarif diberlakukan pada pesaing asing, setidaknya pada awalnya, tetapi bisnis secara umum membenci perang dagang. Ketegangan ini jelas: Mengurangi imigrasi dan memulai perang dagang adalah dasar kampanye pemilihan 2024 Trump yang sukses.

Jadi apa yang akan dia lakukan? Akankah dia tetap dengan tema kampanyenya dan membiarkan bisnis AS menjaga dirinya sendiri, sementara dia tahu dia tidak akan maju sebagai presiden lagi? Atau akankah dia fokus pada warisan dan mencoba mengakhiri masa jabatannya dengan ekonomi yang kuat? Memprediksi tindakan Trump sangat sulit karena dia menyimpan kartunya rapat-rapat. “Saya tidak ingin orang-orang tahu persis apa yang saya lakukan—atau pikirkan,” tulisnya dalam bukunya tahun 2015, Crippled America. “Saya suka menjadi tidak terduga. Ini membuat mereka kewalahan.”

Masa jabatan pertama Trump menunjukkan bagaimana tema politik paling suksesnya adalah isu-isu berisiko tinggi bagi para pemimpin bisnis. Mereka harus siap menghabiskan empat tahun untuk menjaga keseimbangan mereka.

Newsletter untuk para pemimpin paling berani dan paling cerdas:

CEO Daily adalah dossir pagi hari Anda pada berita, tren, dan gosip yang harus diketahui para pemimpin bisnis.

Daftar di sini.

\”