Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) sering dianggap sebagai saham teknologi blue chip yang dapat diandalkan. Perusahaan ini memiliki Google, mesin pencari paling banyak digunakan di dunia; Android, sistem operasi seluler terbesar; Chrome, yang mendominasi pasar peramban web; dan YouTube, platform video streaming teratas dengan lebih dari 2,7 miliar pengguna aktif bulanan. Perusahaan ini juga menyediakan berbagai layanan produktivitas dan infrastruktur berbasis cloud terkemuka di pasar.
Selama dekade terakhir, saham Alphabet telah mengalami kenaikan hampir 480% karena bisnis periklanan digital dan cloud-nya berkembang pesat. Dari tahun 2014 hingga 2024, pendapatannya tumbuh dengan CAGR (Compound Annual Growth Rate) sebesar 18% sementara EPS-nya meningkat dengan CAGR 23%.
Namun, saat ini, bisnis periklanan inti Alphabet, yang menghasilkan 76% dari pendapatannya pada tahun 2024, menghadapi tiga tantangan eksistensial. Pertama, platform kecerdasan buatan generatif seperti ChatGPT dari OpenAI mengubah cara orang mencari informasi. Kedua, platform video pendek seperti TikTok milik ByteDance dan Reels milik Meta Platforms menarik pengiklan dan pemirsa dari video-format panjang YouTube. Terakhir, regulator antitrust AS menekan Alphabet untuk menjual Chrome atau Android.
Beberapa investor mungkin bertanya-tanya apakah Alphabet akan menjadi seperti IBM berikutnya, yang kehilangan pasar PC dan perangkat lunak perusahaan kepada pesaing yang lebih lincah selama empat dekade terakhir. Namun, apakah perbandingan itu adil, ataukah itu hanya hiperbola beruang yang mengabaikan perbedaan sebenarnya antara Alphabet dan IBM?
IBM mendominasi pasar komputasi pribadi pada tahun 1980-an dan awal 1990-an, tetapi sebenarnya tidak memiliki IP untuk komponen off-the-shelf apa pun dalam PC-nya. Akibatnya, produsen PC lain menghasilkan “klon PC IBM” yang lebih murah dengan perangkat keras yang sama. IBM mencoba untuk membedakan diri dari klon-klon tersebut dengan sistem operasinya sendiri, OS/2, tetapi upaya itu gagal saat Microsoft Windows menjadi OS dominan untuk klon PC IBM.
Kegagalan-kegagalan tersebut memaksa IBM untuk mundur dari pasar PC, dan akhirnya menjual bisnis PC ThinkPad-nya ke Lenovo pada tahun 2005. Perusahaan juga menjual bisnis server-nya ke Lenovo pada tahun 2014. Penarikan diri tersebut menunjukkan bagaimana mesin pertumbuhan inti sebuah perusahaan dapat layu jika paritnya kering dan perusahaan gagal mengikuti pesaing-pesaing yang lebih lincah.
Pada akhir 2000-an dan awal 2010-an, IBM kesulitan untuk memperluas divisi perangkat lunak perusahaan dan layanan TI yang sudah uzur melawan pesaing berbasis cloud seperti Microsoft, Amazon, dan Google. Namun bukannya berinvestasi agresif dalam layanan cloud baru dan mengubah perangkat lunimanya dan layanannya menjadi berbasis cloud, IBM fokus pada menjual unit-unit lemahnya, memotong biaya, dan membeli kembali saham lebih banyak untuk meningkatkan EPS-nya.
Cerita Berlanjut
Saat IBM mencoba memperluas bisnis cloud-nya dengan mengakuisisi SoftLayer pada tahun 2013, perusahaan tersebut telah jauh tertinggal dari Microsoft, Amazon, dan Google. Keberuntungan perusahaan tidak membaik hingga tahun 2020, ketika kepala cloud-nya, Arvind Krishna, mengambil alih sebagai CEO baru, menjual bisnis layanan infrastrukturnya yang berjuang, dan memanfaatkan akuisisinya atas RedHat (pada tahun 2019) untuk memperluas bisnis cloud hibrida dan AI yang pertumbuhannya lebih tinggi.
Para beruang mengharapkan Alphabet menghadapi nasib yang sama dengan IBM saat platform AI generatif mengintersep lebih banyak kueri pencarian dan mengurangi efektivitas mesin pencari dan iklan terarahnya. Google mencoba mengejar dengan platform AI generatifnya sendiri, Gemini, tetapi masih bisa berakhir seperti OS/2 dari pasar AI jika tertinggal dari ChatGPT dan Copilot milik Microsoft.
Selain itu, Android masih merupakan OS open-source yang dapat dimodifikasi oleh siapa pun. Hal ini memudahkan perusahaan seperti Amazon untuk meluncurkan versi Android bercabang mereka sendiri (Fire OS) dan membangun ekosistem aplikasi mereka sendiri. Bisnis platform cloud Google masih berkembang, tetapi berada di peringkat ketiga jauh dalam perlombaan cloud di belakang Amazon Web Services (AWS) dan Microsoft Azure.
Sementara itu, YouTube — yang mendorong pertumbuhan iklan-nya — tidak memiliki parit yang berarti melawan TikTok atau Reels. Pembuat teratasnya dengan mudah dapat membagikan konten mereka ke platform pesaing tersebut, dan kemungkinan akan beralih ke platform yang memberi mereka potongan iklan terbesar. YouTube mencoba untuk menutupi tekanan tersebut dengan memperluas bisnis langganan, tetapi pergeseran strategis tersebut sangat menunjukkan pertumbuhan bisnis iklannya akan mereda dalam beberapa tahun ke depan.
Departemen Kehakiman AS (DOJ) dapat lebih menggerus pertahanan Google dengan memaksa perusahaan untuk menjual Chrome, yang mengumpulkan data dari pengguna untuk bisnis periklanan intinya; dan Android, yang mengunci 2,5 miliar pengguna ke aplikasi-aplikasi yang didukung Google.
Seperti IBM yang lama, Alphabet mencoba untuk menutupi tekanan tersebut dengan memangkas tenaga kerja, memotong biaya, dan membeli kembali 11% sahamnya selama lima tahun terakhir. Namun, masa depannya mungkin tetap tidak pasti jika gagal mengikuti perubahan menuju layanan AI.
Menggoda untuk mengabaikan Alphabet sebagai IBM berikutnya, tetapi perusahaan ini masih berkembang jauh lebih cepat dari Big Blue. Upaya ekspansinya memang tampak kaku, namun masih bisa membuahkan hasil dalam beberapa tahun ke depan. Saya akan tetap memantau tantangan terbaru perusahaan ini, namun tidak akan menutup kemungkinan adanya kebangkitan mengejutkan begitu perusahaan ini akhirnya menata dirinya.
Pernah merasa seperti telah kehilangan kesempatan untuk berinvestasi di saham-saham paling sukses? Maka Anda akan ingin mendengar ini.
Pada kesempatan langka, tim analis ahli kami menerbitkan rekomendasi saham “Double Down” untuk perusahaan-perusahaan yang mereka yakini akan segera melesat. Jika Anda khawatir sudah melewatkan kesempatan untuk berinvestasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk membeli sebelum terlambat. Dan angka-angka membuktikan sendiri:
Nvidia: jika Anda berinvestasi $1.000 ketika kami menggandakan pada tahun 2009, Anda akan memiliki $315.521!*
Apple: jika Anda berinvestasi $1.000 ketika kami menggandakan pada tahun 2008, Anda akan memiliki $40.476!*
Netflix: jika Anda berinvestasi $1.000 ketika kami menggandakan pada tahun 2004, Anda akan memiliki $495.070!*
Saat ini, kami menerbitkan peringatan “Double Down” untuk tiga perusahaan luar biasa, dan mungkin tidak akan ada kesempatan lain seperti ini dalam waktu dekat.
Lanjutkan »
*Pengembalian Stock Advisor per 17 Maret 2025
John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Randi Zuckerberg, mantan direktur pengembangan pasar dan juru bicara Facebook serta saudari dari CEO Meta Platforms Mark Zuckerberg, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Suzanne Frey, seorang eksekutif di Alphabet, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Leo Sun memiliki posisi di Amazon dan Meta Platforms. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, International Business Machines, Meta Platforms, dan Microsoft. The Motley Fool merekomendasikan opsi berikut: panggilan panjang Januari 2026 $395 pada Microsoft dan panggilan pendek Januari 2026 $405 pada Microsoft. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Apakah Kita Sedang Menyaksikan Transformasi Alphabet Menjadi IBM Lama? pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool