Apakah rencana Tyson Foods (TSN) untuk “berhenti pakai sirup jagung tinggi fruktosa dan bahan lain di produk merek mereka” mengubah pandangan investasi jangka panjang untuk pasar jagung AS? Itu pertanyaan penting yang kita pikirkan akhir pekan lalu. Pengumuman ini diunggah di situs perusahaan hari Senin kemarin (15 September), dan setelah seminggu perdagangan, kontrak berjangka jagung Desember tutup di $4.24, turun 6.0 sen untuk minggu ini. Sementara itu, spread Desember-Maret tutup di 17.25 sen. Dengan kata lain, tidak ada perubahan dramatis dalam struktur pasar minggu lalu.
Investasi di Emas
Didukung oleh Money.com – Yahoo mungkin dapat komisi dari tautan di atas.
Maksud saya adalah pasar jagung tidak menunjukkan tanda-tanda pergerakan ke pasar permintaan, dalam kasus ini penurunan permintaan, berbeda dengan kenaikan permintaan yang terkait dengan Undang-Undang Kebijakan Energi AS 2005 yang termasuk Standar Bahan Bakar Terbarukan yang lebih tinggi. Secara definisi, pasar permintaan menciptakan perubahan ekspektasi harga jangka panjang. Saat permintaan naik, kisaran harga yang lebih tinggi tercipta. Saat permintaan turun, pasar bergerak ke kisaran harga lebih rendah.
Mari kita mulai dengan posisi komersial di pasar jagung. Jika pengumuman dari Tyson adalah peristiwa ‘Black Swan’ – sesuatu yang tidak terduga yang mengubah dinamika pasar – spread berjangka jagung adalah tempat pertama yang kita lihat.
Seperti disebutkan, spread Des-Maret tutup Jumat lalu di level netral 56% dibandingkan penyelesaian Jumat sebelumnya di 55%. Namun, ini mencerminkan permintaan jangka-pendek yang berhubungan dengan pasokan baru dari panen yang terus berlanjut.
Tahun pemasaran 2025-2026, kurva forward Des-Juli tutup di 33.0 sen dan mencakup 45% dari perhitungan full commercial carry, dibandingkan minggu sebelumnya 46%. Sekali lagi, ini tidak menunjukkan bahwa pihak komersial melihat penurunan permintaan untuk jagung AS yang akan menciptakan perubahan signifikan dalam fundamental pasar dalam setahun ke depan.
Spread berjangka Des25-Des26 tutup Jumat lalu di 38.0 sen, jauh dari penutupan harian terendahnya di 49.5 sen pada 12 Agustus. Investor suka memperhatikan spread ini sebagai salah satu indikator fundamental tahun ini versus tahun pemasaran berikutnya.
Dan terakhir, spread berjangka Nov26 kedelai/Des26 jagung tutup di 2.32, terus mendukung lebih banyak lahan jagung yang ditanam musim semi depan, meskipun masih awal dalam periode pelacakan 6-bulan kami dari September hingga Februari.
Cerita Berlanjut
Di sisi non-komersial:
Laporan CFTC Commitments of Traders terbaru menunjukkan Watson memegang posisi futures net-short 36,169 kontrak per Selasa, 16 September. Ini penurunan 18,075 kontrak dari minggu sebelumnya.
Ini membuka peluang untuk continued short-covering dalam beberapa minggu ke depan, meskipun panen berlangsung, mengingat situasi pasokan dan permintaan jangka panjang masih bullish. Lebih lanjut nanti.
Jika menggunakan dana khusus Desember untuk investasi, grafik bulanan berkelanjutan Desember (ZCZ25) masih menunjukkan uptrend yang dimulai akhir Agustus 2024 dengan sinyal beli teknis lain yang selesai akhir Agustus 2025.
Intinya, setidaknya untuk sisi non-komersial, dana diperkirakan akan berpindah ke posisi futures net-long mirip dengan yang dilaporkan dari musim panas 2024 hingga musim dingin 2025.
Terakhir tapi tak kalah penting, spread berjangka Mei26-Juli26:
Spread berjangka Mei-Juli tutup Jumat lalu di hanya 6.0 sen dan mencakup 28% dari perhitungan full commercial carry, dibandingkan penyelesaian Jumat sebelumnya di 31%.
Ini memberitahu kita bahwa ada kekhawatiran yang tumbuh di sisi komersial atas pasokan relatif terhadap permintaan musim semi depan. Kenapa?
Musim tanam cenderung membawa perlambatan dalam pengiriman pasokan dari petani ke terminal atau pengguna akhir.
Hasil panen 2025 mungkin tidak sebesar yang dikatakan angka imajiner USDA, dan/atau
Permintaan selama setahun ke depan diperkirakan lebih besar dari perkiraan terbaru USDA.
Untuk intisari di sisi komersial, National Corn Index diharga Jumat lalu di $3.82. Ini jauh di bawah rata-rata harga akhir September 5-tahun dan 10-tahun masing-masing sebesar $4.78 dan $4.03, sekali lagi memberitahu kita bahwa pasokan saat ini berlimpah relatif terhadap permintaan, berdasarkan Hukum Penawaran dan Permintaan ekonomi yang sederhana. Namun, dari sudut pandang musiman, Indeks cenderung mencapai titik terendahnya di akhir September sebelum bergerak lebih tinggi hingga Mei depan. Saya tidak melihat apapun dalam struktur pasar yang akan mengubah kecenderungan musiman itu.
Jadi, apakah pengumuman oleh Tyson Foods mengubah pandangan investasi jangka panjang untuk pasar jagung AS? Setelah melakukan sedikit penelitian, diperkirakan akan menghapus “beberapa juta gantang permintaan”. Angka 3% yang dibicarakan minggu lalu adalah jika SEMUA permintaan sirup jagung hilang. Dengan semua ini, jawaban saya adalah tidak, outlook investasi untuk jagung belum berubah. Berdasarkan apa yang pasar tunjukkan kepada kita di akhir September 2025.
Pada tanggal publikasi, Darin Newsom tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) dalam efek apa pun yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com