Para investor sering dengar pepatah ‘Jual di Bulan Mei dan Pergi’. Biasanya, dari Mei sampai Oktober itu periode terlemah untuk saham. Sebaliknya, periode November sampai April justru yang terkuat. Sejak tahun 1964 (saat data Investors Intelligence mulai ada), indeks S&P 500 rata-rata naik 6,5% dari November ke April, dengan 74% hasilnya positif. Periode Mei-Oktober hasilnya lebih rendah, cuma 1,95% rata-rata, dengan 68% positif. Tren yang sama terlihat dalam 30 tahun terakhir.
IotW 1 Oct28
Tahun ini, S&P 500 masuk ke periode paling bullish. Dari Mei sampai Oktober, indeks ini naik lebih dari 20%, jadi performa terbaik untuk bulan-bulan itu sejak 1938. Karena itu, SPX sekarang ada di posisi tertinggi sepanjang masa dan survei sentimen Investors Intelligence terbaru menunjukkan banyak newsletter pasar yang optimis. Di sisa artikel ini, saya akan analisa lebih lanjut.
IotW 2 Oct28
Seperti yang saya bilang, ini periode Mei-Oktober terbaik dalam lebih dari 80 tahun. Lihat data sejak 1964, tabel di bawah ini tunjukkan setiap tahun di mana SPX naik setidaknya 10% dalam bulan-bulan itu. Sudah ada sembilan kali kejadian sebelumnya. Periode November-April setelahnya rata-rata dapat return 10,7% dengan 78% hasilnya positif, bahkan lebih kuat dari biasanya.
Survei sentimen Investors Intelligence mempertimbangkan lebih dari seratus newsletter dan tentukan persentase yang bullish, bearish, atau perkirakan koreksi. Laporan terbaru tunjukkan mayoritas newsletter, 52,8%, bullish pada saham. Tabel di bawah tunjukkan performa SPX sejak 1964 dari Oktober sampai April berdasarkan persentase bulls di survei di awal November.
IotW 3 Oct28
Ketika ekspektasi tinggi, SPX hanya kembalikan sekitar 3,2% dalam enam bulan berikutnya dengan 63% hasilnya positif. Ini jauh lebih rendah dibanding ketika survei II tunjukkan lebih sedikit optimisme.
Tabel selanjutnya ini tunjukkan bagaimana SPX performa dari November sampai April berdasarkan seberapa dekatnya dengan posisi tertinggi sepanjang masa saat masuk November. Dalam situasi seperti sekarang, dengan indeks dekat posisi tertinggi, saham cenderung susah, rata-rata cuma dapat 1,4% dalam enam bulan berikutnya. Dengan kata lain, periode November-April tidak bullish sama sekali ketika SPX memulai periode sudah di posisi tertinggi.