Investing.com — Dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Rabu, ekonom Citi membahas dampak potensial dari tarif 60% terhadap barang-barang China yang masuk ke pasar AS, langkah yang mendapat perhatian setelah prediksi kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden.
Laporan tersebut menjelaskan bahwa tarif tersebut bisa mengakibatkan penurunan signifikan dalam ekspor China ke AS yang dapat mengurangi pertumbuhan GDP China sekitar 2,4 poin persentase dalam skenario ekstrim.
Namun, Citi meyakini bahwa tarif 60% universal lebih cenderung menjadi taktik negosiasi daripada perubahan kebijakan yang langsung.
“Usulan tarif universal 60% lebih banyak menjadi kentungan negosiasi daripada risiko nyata, menurut pandangan kami,” demikian ekonom yang dipimpin oleh Xiangrong Yu dalam catatan tersebut.
Mereka memperkirakan skenario yang lebih realistis di mana tarif efektif mungkin akan meningkat sebesar 15% tambahan, yang akan memiliki dampak yang lebih kecil pada GDP China, menguranginya sebesar 0,5 hingga 1,5 poin persentase tergantung pada efek diversifikasi perdagangan.
Perusahaan juga berspekulasi tentang tanggapan China terhadap tingkat tarif yang tinggi. Citi menyarankan bahwa para pembuat kebijakan China tidak mungkin merespons retorika sebelum pemilihan namun bisa membiarkan RMB (Yuan) melemah menjadi antara 7,7 dan 8,0 jika tarif 60% diberlakukan.
Pada awalnya, Bank Rakyat China (PBoC) mungkin akan mempertahankan mata uangnya untuk mengelola harapan pasar dan ketidakseimbangan perdagangan bilateral. Selain itu, Citi memperkirakan China akan terus fokus pada kemajuan teknologi daripada menggunakan langkah-langkah kontra-siklikal.
Mengenai pertemuan Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional (NPCSC) yang sedang berlangsung, Citi tidak percaya bahwa itu akan sangat dipengaruhi oleh hasil pemilihan AS.
Agenda pertemuan tersebut terutama difokuskan pada dukungan fiskal China untuk 2024 dan strategi penyelesaian risiko, yang didorong oleh kekhawatiran domestik seperti target pertumbuhan, penurunan pasar properti, deflasi, dan konsumsi yang lemah.
Meskipun ketidakpastian eksternal mungkin mendorong dukungan domestik tambahan, reaksi kebijakan langsung terhadap pemilihan AS dianggap tidak mungkin oleh Citi.
“Konferensi Kerja Ekonomi Pusat (CEWC) pada pertengahan Desember bisa menjadi tempat yang lebih baik untuk menilai dampak pemilihan AS,” demikian kata para ahli strategi.
Citi memperkirakan bahwa NPCSC akan fokus pada penyelesaian risiko daripada merangsang permintaan. Komite telah membahas putaran baru swap utang dan mungkin akan memberikan rincian lebih lanjut nantinya.
Meskipun Kementerian Keuangan (MoF) telah menggunakan kembali kuota obligasi pemerintah lokal yang tidak terpakai sebesar RMB 400 miliar, Citi tidak mengharapkan revisi signifikan terhadap target defisit headline sebesar 3%-dari-GDP.
Menyusulnya, firma Wall Street menyarankan bahwa masih terlalu dini untuk menolak kemungkinan stimulus substansial untuk tahun 2025. Mereka tetap pada kasus dasar untuk defisit fiskal sekitar 3,8% dari GDP pada 2025, terlepas dari skenario tarif.
Bagaimanapun, jika tarif 60% diberlakukan, stimulus fiskal “bisa meningkat lebih jauh dan lebih fokus pada permintaan akhir seperti konsumsi dan properti, menurut pandangan kami,” demikian kata para ahli strategi.
“Stimulus sebesar RMB10 triliun yang diadvokasi oleh penasihat kebijakan puncak seperti Liu Shijin bisa menjadi lebih mungkin dan lebih mungkin dihadapi dengan tantangan perdagangan yang lebih besar,” tambah mereka.