“

Obligasi mata uang lokal pasar berkembang diperkirakan akan mengalahkan rekan-rekan mereka yang berdenominasi dalam dolar meskipun menawarkan yield yang lebih rendah dari bahkan obligasi Amerika Serikat.

Keamanan ini telah memiliki awal terbaik tahun ini sejak 2022 melawan rekan-rekan mereka yang berdenominasi dalam dolar, karena ketegangan perdagangan global meningkatkan harapan pemotongan suku bunga di negara berkembang dan meredam inflasi dengan menurunkan harga minyak. Sementara itu, obligasi dolar telah di bawah performa karena ancaman tarif Presiden AS Donald Trump memberatkan dolar.

“Kami memiliki preferensi kuat untuk utang EM dalam mata uang lokal” daripada obligasi dolar berkembang karena dolar yang lemah dan prospek bahwa bank sentral EM akan memiliki lebih banyak ruang untuk menurunkan suku bunga kebijakan, kata Jon Harrison, direktur manajemen strategi makro EM di GlobalData TS Lombard di London.

“Ekonomi AS yang melambat, dengan kemungkinan resesi yang meningkat, buruk untuk pertumbuhan global, yang kemungkinan lebih mendorong bank sentral EM untuk memotong suku bunga,” katanya.

Obligasi mata uang lokal pasar berkembang telah menghasilkan 3,2% tahun ini, sementara rekan-rekan yang berdenominasi dalam dolar hanya naik 0,7%, menurut indeks Bloomberg.

Kinerja lebih baik dari utang dalam mata uang lokal telah menyebabkan situasi yang tidak biasa di mana obligasi yang secara historis lebih berisiko diperdagangkan dengan yield yang lebih rendah daripada yang berdenominasi dalam dolar — secara tradisional aset tempat berlindung utama di dunia. Yield rata-rata pada indeks mata uang lokal telah turun menjadi 4,03%, dibandingkan dengan 7,1% untuk indeks yang berdenominasi dalam dolar dan 4,12% untuk obligasi Amerika Serikat.

Salah satu faktor penggerak utama obligasi mata uang lokal dalam beberapa minggu terakhir adalah harapan yang meningkat bahwa bank sentral akan melonggarkan kebijakan moneter karena ketegangan yang dipicu oleh pengumuman Trump tentang “tarif timbal balik” pada 2 April.

Indeks swap suku bunga satu tahun dari 18 ekonomi berkembang turun sekitar 15 basis poin hanya dalam bulan April saja, menuju penurunan bulanan terbesar sejak September, berdasarkan data yang dikompilasi oleh Bloomberg.

‘Volatilitas Meningkat’

“Di antara pasar yang lebih besar, kami lebih suka sisi mata uang lokal” karena itu memberi kami cara yang lebih besar untuk mengekspresikan pandangan kami tentang mata uang, kebijakan moneter, durasi, dan kurva yield, kata Philip McNicholas, strategis kedaulatan Asia di Robeco di Singapura.

“Volatilitas yang meningkat dalam Surat Utang Negara dan kebijakan AS seharusnya memberikan premi lebih tinggi — seperti yang terjadi — dan mengurangi daya tarik dolar,” katanya. Premi tingkat adalah kompensasi yang diminta investor obligasi untuk menanggung risiko bahwa suku bunga akan fluktuasi selama umur sekuritas.

Obligasi mata uang lokal pasar berkembang mungkin akan mendapat dorongan lebih lanjut karena dolar yang lemah memperkuat kinerja mitra negara berkembangnya. Indeks spot dolar Bloomberg telah turun hampir 4% pada bulan April, menuju penurunan bulanan keempat.

“Dolar AS masih terlihat sangat mahal setelah pasar banteng dolar AS selama satu dekade,” kata Mike Riddell, manajer portofolio obligasi tetap di Fidelity International di London. “Pembalikan penilaian USD yang tinggi, ditambah dengan posisi USD yang panjang, kemungkinan akan menjadi pendorong utama selama beberapa tahun ke depan untuk pasar-pasar berkembang.”

Penurunan Penerbitan

Perspektif yang memburuk untuk dolar membuat beberapa penerbit obligasi lebih berhati-hati tentang penjualan utang yang berdenominasi dalam mata uang AS.

Penerbitan obligasi dolar di pasar berkembang di luar Cina, telah turun 36% sejauh ini pada bulan April dibandingkan dengan periode yang sama setahun yang lalu, hanya mencapai $5,1 miliar, berdasarkan data yang dikompilasi oleh Bloomberg.

Goldman Sachs Group Inc. termasuk di antara mereka yang mengatakan obligasi mata uang lokal EM seharusnya terus mengungguli rekan-rekan mereka.

“Di tengah ketakutan resesi, kami berpikir bahwa tingkat lokal EM akan siap mengungguli aset EM lainnya,” analis Goldman Sachs termasuk Andrew Tilton dan Kamakshya Trivedi menulis dalam catatan penelitian yang diterbitkan Kamis.

Apa yang Perlu Diperhatikan

Bank-bank China akan mengumumkan tingkat suku bunga pinjaman primer mereka pada hari Senin, sementara Bank Indonesia akan membuat keputusan suku bunga pada hari Rabu

Malaysia, Singapura, dan Afrika Selatan akan mempublikasikan data inflasi, dengan tanda-tanda lebih lanjut dari disinflesi untuk mendukung taruhan pemotongan gaji

Korea Selatan akan merilis PDB lanjutan kuartal pertama, dengan investor mencari dampak dari ketidakpastian tarif global terhadap ekonomi

Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com

“