Bursa saham AS yang berada di level tertinggi menerima pesan yang menggembirakan dari Federal Reserve, setelah bank sentral tersebut tetap pada proyeksi pemotongan suku bunga hingga tahun 2024 meskipun pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dari yang diharapkan. Selama beberapa minggu terakhir, bukti pertumbuhan ekonomi yang kuat dan inflasi yang persisten telah mengurangi harapan pasar terhadap seberapa dalam bank sentral AS akan memotong suku bunga tahun ini, meskipun saham terus naik. Namun, pada hari Rabu, Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bukti kekuatan ekonomi tidak mengubah harapan Fed bahwa tekanan harga akan terus menurun. Meskipun bank sentral tersebut secara signifikan meningkatkan proyeksi pertumbuhan ekonomi, mereka tetap mempertahankan proyeksi pemotongan suku bunga sebanyak 75 basis poin untuk tahun 2024, sinyal yang menenangkan bagi investor yang terus membeli saham dengan harapan terjadi “landasan ekonomi” di mana Fed mampu meredakan inflasi tanpa merusak pertumbuhan. “Ini adalah Fed yang ingin menurunkan suku bunga dan percaya bahwa inflasi akan turun dan akan terus turun,” kata Jason Draho, kepala alokasi aset Americas untuk UBS Global Wealth Management. Meskipun tidak semua investor yakin bahwa Fed akan dapat memenuhi proyeksi pemotongan suku bunga, reaksi pasar pada hari Rabu cukup positif. S&P 500 naik 0,9% dan mencatat rekor penutupan baru, sementara Nasdaq Composite melonjak 1,25%. Yield obligasi Treasury AS 10-tahun, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga, terakhir lebih rendah sekitar 4,28%. Fed akhir tahun lalu membantu mendorong reli ekuitas ketika menandakan akan melakukan pivot ke pemotongan suku bunga, mengikuti siklus kenaikan yang bertujuan untuk menurunkan inflasi yang mencapai level tertinggi dalam 40 tahun. Fed terakhir kali menaikkan suku bunga pada Juli 2023. Namun, investor tahun ini harus menyesuaikan harapan mereka terhadap pelonggaran, mengurangi perkiraan pemotongan dari 150 basis poin yang dipatok pada pasar berjangka di awal Januari menjadi sekitar 80 basis poin. Meskipun Fed meninggalkan proyeksi pemotongan suku bunga tidak berubah pada hari Rabu, mereka mengakui kekuatan ekonomi tersebut, meningkatkan proyeksi mereka menjadi 2,1% pertumbuhan pada tahun 2024, dari proyeksi sebelumnya sebesar 1,4%. Proyeksi tersebut sejalan dengan yang diyakini oleh banyak investor: 62% manajer dana dalam survei terbaru oleh BofA Global Research mengatakan mereka mengharapkan landasan ekonomi. “Saya pikir pasar menyukai gagasan bahwa (Fed) bersedia membiarkan inflasi sedikit meningkat, bahwa mereka bersedia mempercepat pertumbuhan kembali,” kata Matthew Miskin, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management. Miskin memiliki posisi besar dalam saham kap besar AS dibandingkan dengan benchmarknya. Draho, dari UBS, memiliki posisi yang lebih besar dari biasanya dalam saham kecil dibandingkan dengan saham besar dalam portofolionya karena dia melihat ekonomi AS lebih dekat dengan awal siklus bisnis daripada menuju akhir, yang seharusnya menguntungkan perusahaan dengan eksposur domestik yang lebih besar. Indeks Russell 2000 yang berfokus pada saham kecil naik 2,4% sepanjang tahun ini. Namun, beberapa investor meragukan bahwa Fed akan mampu memberikan pemotongan 75 basis poin yang ditunjukkan dalam “dot plot” mereka, yang menunjukkan pandangan suku bunga dari masing-masing dari 19 pembuat kebijakan Fed, mengingat kekuatan ekonomi yang mendasarinya dan tingkat inflasi yang masih di atas target 2% Fed. Sebenarnya, investor tahun lalu mengharapkan Fed akan mulai memotong suku bunga pada bulan Maret, tetapi pandangan telah berubah, dengan pasar berjangka sekarang dipatok untuk pemotongan pada bulan Juni. “Saya skeptis,” kata Eric Vanraes, kepala fixed income di Eric Sturdza investments di Jenewa, Swiss. Pandangan Fed tentang pertumbuhan “tidak benar-benar konsisten dengan tiga pemotongan suku bunga.” Harapan akan perjalanan yang lebih sulit tercermin dalam proyeksi Fed, yang menunjukkan bahwa pembuat kebijakan mungkin lebih cenderung untuk menjaga suku bunga lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama untuk memastikan inflasi tidak mengalami stagnasi di atas target mereka, atau kembali melonjak. Sembilan dari 19 pembuat kebijakan Fed melihat tiga pemotongan suku bunga seperempat poin tahun ini, dan sembilan melihat dua atau kurang. Hanya satu orang yang memperkirakan lebih banyak pemotongan daripada median, dibandingkan dengan lima pada bulan Desember. Jon Mondillo, kepala fixed income Amerika Utara di abrdn, mengatakan dia berencana untuk menambah durasi, ukuran sensitivitas portofolio obligasi terhadap suku bunga, tetapi ingin menunggu konfirmasi lebih lanjut bahwa Fed berada dalam jalur untuk melonggarkan. “Jangan lupakan bahwa ketika kita melihat dot plot, hanya diperlukan satu anggota lagi untuk beralih ke dua pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin,” katanya.
