Dengan keluarnya Presiden AS Joe Biden dari perlombaan presiden pada hari Minggu dapat mendorong investor untuk mengurangi perdagangan yang bertaruh bahwa kemenangan Republik akan meningkatkan tekanan fiskal dan inflasi AS, sementara beberapa analis mengatakan pasar bisa mendapat manfaat dari peluang pemerintahan yang terbagi di bawah pemerintahan berikutnya.
Perdagangan yang disebut Trump-trade, yang mengasumsikan kebijakan pajak mantan presiden akan meningkatkan keuntungan perusahaan, sambil merusak kesehatan anggaran jangka panjang negara itu, mendapat dukungan setelah debat TV yang buruknya bulan lalu.
Hal itu terutama terlihat di obligasi pemerintah AS, dengan imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang – yang bergerak secara terbalik terhadap harga – naik sementara karena harapan yang meningkat bahwa calon presiden Republik Donald Trump akan kembali ke Gedung Putih setelah debat dan upaya pembunuhan akhir pekan lalu.
Meskipun imbal hasil segera mundur di tengah tanda-tanda pelemahan ekonomi, pergerakan itu mencerminkan keyakinan investor bahwa kepresidenan Trump bisa mengarah pada kebijakan inflasi dan sikap fiskal yang lebih luas. Tetapi keputusan Biden untuk mundur dan mendukung Wakil Presiden Kamala Harris untuk menggantikannya sebagai kandidat Demokrat menimbulkan keraguan atas kemenangan Trump dan kemungkinan akan mendorong investor untuk mengurangi taruhan tersebut.
Tim Trump mengatakan kebijakan pro-pertumbuhanannya akan menurunkan suku bunga dan mengurangi defisit. Banyak peserta pasar percaya defisit akan terus memburuk di bawah administrasi Biden kedua juga.
\”Ini agak mengurangi semangat dari Perdagangan Trump,\” kata Cameron Dawson, CIO NewEdge Wealth di New York, meskipun dia mengatakan pasar akan menunggu kejelasan lebih lanjut tentang siapa yang akan menjadi nominee tersebut.
\”Itulah saat kita mungkin mencari pembalikan Perdagangan Trump dan gerakan lainnya,\” kata Dawson.
Survei Reuters/Ipsos yang ditutup pada hari Selasa menemukan bahwa Trump memiliki keunggulan margin di antara pemilih terdaftar – 43% hingga 41% – atas Biden.
Ketika menerima nominasi Republik pada hari Kamis, Trump sekali lagi berjanji untuk memotong pajak perusahaan dan menurunkan suku bunga. Analis juga mengharapkan kepresidenan Trump akan menghasilkan hubungan perdagangan yang lebih sulit, yang bisa mengakibatkan tarif inflasi.
Pendapatan pajak yang lebih rendah bisa memperluas defisit anggaran federal AS, yang telah terus meningkat sebagian besar dekade terakhir, termasuk di bawah kepresidenan Trump sebelumnya 2017-2020, meskipun lonjakan pada tahun 2020 sebagian besar disebabkan oleh bantuan pemerintah COVID-19.
Banyak investor percaya defisit akan terus memburuk di bawah administrasi Demokrat kedua juga, tetapi hasil pemilu yang lebih seimbang bisa mengurangi risiko stimulus fiskal yang berlebihan yang diharapkan jika Republik menguasai Washington.
PEMBAGIAN ATAU TIDAK?
Kongres saat ini terbagi, dengan Dewan Perwakilan Rakyat yang dikuasai dengan tipis oleh Republik dan Senat oleh Demokrat. Pemerintahan yang terbagi sering dianggap oleh investor sebagai positif bagi pasar, karena membuat lebih sulit bagi kedua belah pihak untuk mendorong perubahan kebijakan yang dramatis.
Beberapa Demokrat telah memperingatkan bahwa penolakan awal Biden untuk mundur, yang menyebabkan beberapa donor Demokrat menutup keran, akan menghapus Demokrat dalam pemilihan Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat juga. Namun, keluarnya Biden akan meningkatkan peluang Demokrat untuk mengendalikan setidaknya salah satu kamar tersebut, kata Brij Khurana, manajer portofolio pendapatan tetap di Wellington Management Company, berbicara sebelum pengumuman itu.
\”Pemerintahan yang terbagi, jika benar-benar terjadi, akan berarti imbal hasil yang jauh lebih rendah daripada yang kita miliki saat ini,\” kata Khurana, karena obligasi akan mencerminkan hasil yang mungkin lebih baik untuk penerbitan utang pemerintah.
Jamie Cox, Mitra Manajemen Keuangan Harris, mengatakan pasar mungkin akan menyesuaikan kembali apa yang sebelumnya diharapkan sebagai sapuan Kongres.
\”Senat sangat mungkin akan menjadi Republik tetapi Dewan Perwakilan Rakyat sangat rentan terhadap pengambilalihan Demokrat,\” kata Cox.
Jack McIntyre, manajer portofolio, global fixed income, Brandywine Global Investment Management juga menyebutkan pemerintah yang terbagi sebagai hasil yang potensial dan \”positif untuk pasar.\”
VOLATILITAS DIHARAPKAN
Investor mengatakan bahwa volatilitas pasar bisa meningkat karena ketidakpastian atas pemilihan terus berlanjut.
\”Biden mundur merupakan tingkat ketidakpastian politik yang baru,\” kata Gina Bolvin, Presiden Bolvin Wealth Management Group. \”Ini mungkin menjadi pemicu volatilitas pasar yang sudah waktunya.\”
Sebagian besar pasar ekuitas, khususnya saham kecil, telah bereaksi dengan baik dalam beberapa pekan terakhir terhadap kemungkinan kemenangan Trump. Mata uang kripto juga telah melonjak karena taruhan inflasi.
Indeks Volatilitas Cboe – “indikator ketakutan” Wall Street – menyentuh level tertinggi sejak akhir April pada hari Jumat.
“Pasar tidak suka ketidakpastian, dan elemen tambahan dari seorang calon Demokrat yang tidak dikenal pasti akan menambah ketidaknyamanan investor,” kata Rafia Hasan, Chief Investment Officer, Perigon Wealth di Chicago. “Kita tidak tahu apa yang akan dilakukan pasar besok dan dalam beberapa minggu ke depan dengan berita ini, jadi investor sebaiknya tetap tenang.\”