Oleh Francesco Canepa, Howard Schneider dan Leika Kihara
JACKSON HOLE, Wyoming (Reuters) – Bank sentral global yang berkumpul di resor pegunungan AS selama akhir pekan mulai khawatir bahwa badai politik seputar Federal Reserve mungkin juga akan menelan mereka.
Upaya Presiden AS Donald Trump untuk membentuk Fed sesuai keinginannya dan mendesaknya untuk memotong suku bunga telah memunculkan pertanyaan tentang apakah bank sentral AS dapat mempertahankan kemandirian dan reputasinya dalam memerangi inflasi.
Trump, yang frustrasi dengan perlindungan hukum yang diberikan kepada pimpinan Fed dan masa jabatan panjang anggota Dewan Gubernur yang dimaksudkan untuk bertahan lebih lama dari masa jabatan presiden manapun, telah memberikan tekanan besar kepada Ketua Jerome Powell untuk mengundurkan diri dan berupaya mengeluarkan anggota dewan lainnya, Gubernur Lisa Cook.
Jika bank sentral paling kuat di dunia itu menyerah pada tekanan tersebut, atau Trump menemukan cara untuk memberhentikan anggotanya, preseden berbahaya akan tercipta dari Eropa hingga Jepang, di mana norma-norma kemandirian kebijakan moneter mungkin kemudian akan mendapat serangan baru dari politisi lokal.
“Serangan bermotif politik terhadap Fed memiliki dampak spiritual ke seluruh dunia, termasuk Eropa,” kata pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa, Olli Rehn, dari Finlandia, di sela-sela simposium tahunan Fed di Jackson Hole, Wyoming.
Itulah mengapa Rehn dan rekan-rekannya dengan antusias mendukung Powell untuk bertahan, bahkan setelah dia memberi sinyal kemungkinan penurunan suku bunga pada September. Powell disambut dengan tepuk tangan berdiri ketika dia naik ke podium di konferensi tersebut.
‘TIDAK BOLEH DIANGGAP REMEH’
Percakapan dengan selusin bankir sentral dari seluruh dunia di sela-sela acara Fed di bayang-bayang Pegunungan Grand Teton mengungkapkan bahwa skenario di mana kemampuan Fed untuk melawan inflasi terancam oleh hilangnya kemandirian dianggap sebagai ancaman langsung bagi kedudukan mereka sendiri dan stabilitas ekonomi secara lebih luas.
Mereka mengatakan hal itu kemungkinan akan menyebabkan kekacauan besar di pasar keuangan, dengan investor meminta premi lebih besar untuk memiliki obligasi AS dan menilai ulang status sekuritas Treasury sebagai darah kehidupan sistem keuangan global.
Bank sentral di seluruh dunia sudah mulai mempersiapkan dampaknya, dengan memerintahkan lembaga keuangan di bawah pengawasan mereka untuk memperhatikan eksposur mereka terhadap mata uang AS.
Lebih mendasar, sebuah kapitulasi Fed akan mengakhiri rezim yang telah membawa stabilitas harga relatif dan telah bertahan setidaknya sejak mendiang Ketua Paul Volcker mengalahkan inflasi tinggi 40 tahun yang lalu.
Sejak itu, semakin banyak bank sentral yang mengikuti model Fed tentang kemandirian politik dan fokus tunggal pada mandat mereka – bagi kebanyakan, menjaga inflasi mendekati 2%.
“Itu pengingat bahwa kemandirian tidak boleh dianggap remeh,” kata Presiden Bundesbank Joachim Nagel, yang juga anggota Dewan Pimpinan ECB. “Kita harus menjalankan mandat kita dan memperjelas bahwa kemandirian adalah conditio sine qua non untuk stabilitas harga.”
BOLA POLITIK
Pasar sejauh ini belum mencatat kekhawatiran mendalam tentang kemandirian Fed. Pasar ekuitas AS sedang booming, dan belum ada lonjakan imbal hasil Treasury atau ekspektasi inflasi yang akan menjadi lambang dari kredibilitas Fed yang dilihat berisiko.
Sementara Trump dapat menunjuk ketua baru ketika masa jabatan Powell sebagai kepala pembuat kebijakan berakhir pada Mei, dia membutuhkan lebih banyak kepergian di antara dewan tujuh anggota Fed agar calon yang diusulkannya mendapatkan kontrol mayoritas. Jaringan 12 bank cadangan regional Fed, yang pimpinannya bergiliran memberikan suara pada kebijakan suku bunga, adalah penyeimbang lebih lanjut, disewa oleh dewan direksi lokal sebagai cara untuk menjauhkan mereka dari pengaruh Washington.
Namun hubungan buruk Trump dengan Fed, yang terjadi di negara yang dianggap memiliki tradisi institusional dan hukum yang kuat, telah membuat bankir sentral lainnya terlalu sadar betapa rapuhnya kemandirian mereka.
Bahkan ECB, yang otonominya dari 20 pemerintah zona euro disahkan oleh perjanjian Uni Eropa, harus berjuang keras untuk membuktikannya.
ECB dituduh membiayai pemerintah ketika meluncurkan skema pembelian obligasi besar-besaran satu dekade lalu dengan tujuan menangkis deflasi, dan lolos dari beberapa tantangan pengadilan yang berusaha memblokir pembelian tersebut.
Partai-partai sayap kanan dan kiri di negara-negara seperti Italia, Jerman dan Prancis juga secara berkala mengkritik bank sentral.
Negara-negara lain telah mengubah pengangkatan gubernur nasional mereka menjadi bola politik.
Gubernur bank sentral Latvia, Martins Kazaks, dikritik oleh politisi nasional karena tidak memenuhi keinginan pemerintah selama proses pengangkatannya kembali yang penuh perselisihan. Slovenia tidak memiliki gubernur sejak Januari di tengah pertikaian partai.
Di Jepang, mendiang Perdana Menteri Shinzo Abe mengkritik gubernur bank sentral saat itu, Masaaki Shirakawa, karena dinilai melakukan terlalu sedikit untuk mengalahkan deflasi, dan memilih langsung Haruhiko Kuroda pada 2013 untuk memimpin ketika Shirakawa mengundurkan diri beberapa minggu sebelum masa jabatannya berakhir.
Kuroda kemudian menggunakan program pembelian aset besar-besaran, yang membantu melemahkan yen dan menumbuhkan kembali pertumbuhan, tetapi membuat para bankir sentral konvensional terkejut karena membuat BOJ menjadi kreditur utama pemerintahnya sendiri.
MEMBUAT CONTOH BURUK
Trump mengatakan akhir masa jabatan Powell pada Mei mendatang tidak bisa “cepat datang” dan sangat terbuka memulai proses memilih penggantinya.
“Sepertinya Trump belajar dari Abe,” kata seorang sumber yang mengenal pemikiran BOJ yang enggan disebutkan namanya karena sensitivitas masalah tersebut.
Pada gilirannya, langkah Trump dapat memberanikan pemerintah di seluruh dunia, khususnya mereka yang memiliki kecenderungan populis, untuk mengambil alih kendali atas bank sentral mereka.
Itu dapat menyiapkan panggung untuk tingkat inflasi global yang lebih tinggi dan pasar yang lebih bergejolak.
“Mengambil alih Fed adalah satu perkembangan yang akan memberikan contoh yang sangat buruk bagi pemerintah lain,” kata Maury Obstfeld, rekan senior di Peterson Institute for International Economics dan mantan kepala ekonom di International Monetary Fund.
“Bagaimana Anda melihat ini terjadi di Amerika Serikat, yang dianggap sebagai benteng pemeriksaan dan keseimbangan institusional dan supremasi hukum, dan tidak menyimpulkan bahwa negara lain adalah target yang lebih mudah?”
(Laporan oleh Francesco Canepa, Howard Schneider dan Leika Kihara; Pelaporan tambahan oleh Ann Saphir; Disunting oleh Dan Burns dan Andrea Ricci)