Pada Juni 2020, saya dengan senang hati investasi di salah satu merek favorit saya: Starbucks (NASDAQ: SBUX). Tapi setelah lima tahun, hasil investasinya jauh di bawah hasil dari S&P 500. Karena itu, saya pikir ini saatnya untuk mempertimbangkan ulang peran saham ini di portofolio saya.
Saya dulu percaya bahwa saham Starbucks akan memberikan kombinasi pertumbuhan dan pendapatan dividen. Untuk pertumbuhan, saya cukup optimis bisnis perusahaan di Cina akan cepat pulih dari pandemi dan menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi. Tapi itu tidak terjadi. Bahkan sekarang mereka mencari opsi strategis untuk bisnis Cina-nya, jadi mungkin ini saatnya saya menyerah di sini.
Untuk pendapatan dividen, Starbucks tidak mengecewakan. Mereka sudah menaikkan dividen setiap tahun sejak saya beli, dan saat ini sudah 14 tahun berturut-turut melakukannya. Dividen yield-nya sekarang hampir 3%, yang mendekati level tertinggi yang pernah ada.
Jadi, saya tidak bisa mengeluh soal pendapatan dividen dari Starbucks. Tapi pertumbuhannya kurang. Sejak sebelum pandemi, rata-rata pertumbuhan pendapatan tahunan Starbucks hanya satu digit. Ini seringkali tidak cukup untuk membuat kinerja sahamnya mengalahkan pasar. Jadi pertanyaannya: apakah ada saham lain dengan dividen yang menawarkan pertumbuhan lebih baik? Ternyata ada beberapa pilihan.
Dengan hanya 300 toko, perusahaan barang olahraga Academy Sports (NASDAQ: ASO) mudah untuk dilewatkan. Tapi jika manajemen berhasil, perusahaan ini bisa punya pertumbuhan yang lebih baik dari Starbucks.
Cara terbesar Academy Sports mendorong pertumbuhan pendapatan adalah dengan membuka toko baru. Tahun ini, mereka berharap bisa buka sampai 25 toko. Mereka sudah buka 8 toko pada kuartal kedua 2025. Rencana sebelumnya menunjukkan perusahaan ini ingin buka sekitar 150 toko tambahan pada akhir 2028.
Pembukaan toko baru ini bisa membuat Academy Sports mencapai pertumbuhan dua digit dalam beberapa tahun ke depan. Manajemennya juga dikenal suka mengembalikan uang ke pemegang saham dengan cara yang terencana. Mereka melakukan buyback saham, dan dividen triwulannya tumbuh dengan bagus dalam beberapa tahun terakhir.
Dengan dividen yield hanya 1%, Academy Sports mungkin tidak menarik untuk investor yang cari pendapatan sekarang. Tapi investor dengan pandangan jangka panjang berharap bisa ikut rencana pertumbuhan perusahaan untuk pendapatan yang lebih tinggi, yang bisa menghasilkan pendapatan dividen yang lebih baik nantinya.
Cerita Berlanjut
Rantai restoran Arcos Dorados (NYSE: ARCO) punya hak untuk merek McDonald’s di 21 negara di Amerika Latin dan Karibia. Ini memungkinkan mereka memiliki dan mengoperasikan lokasi waralaba serta memberikan sub-waralaba ke operator lain. Dengan lebih dari 2.400 lokasi, mereka adalah pemegang waralaba McDonald’s independen terbesar.
Perbedaan nilai tukar mata uang menyembunyikan pertumbuhan pendapatan dua digit untuk Arcos Dorados. Untuk kuartal kedua 2025, perusahaan hanya melaporkan pertumbuhan 3% dibandingkan tahun sebelumnya. Tapi setelah disesuaikan dengan fluktuasi mata uang, pertumbuhannya 15%. Ini termasuk pertumbuhan penjualan di toko yang sama dan kontribusi dari lokasi restoran baru.
Dengan dividen yield 3.5%, saham Arcos Dorados lebih menarik dari saham Starbucks sebagai investasi pendapatan. Perusahaan ini juga hanya membayar sebagian kecil pendapatannya sebagai dividen, sehingga masih banyak ruang untuk pertumbuhan di masa depan.
Sekitar sepertiga lokasi Arcos Dorados adalah sub-waralaba. Dan seperti McDonald’s sendiri, Arcos Dorados menghasilkan sebagian pendapatan dari para pemegang waralaba melalui pendapatan sewa – mereka memiliki tanah dan bangunan di hampir 500 lokasi. Lapisan bisnis properti ini bisa membuatnya menjadi investasi yang lebih kuat dibandingkan perusahaan restoran lain.
Selama karir investasi saya, saya belajar untuk hanya menjual saham setelah dipikirkan lama-lama. Jadi walaupun saya sedang pertimbangkan untuk jual saham Starbucks dan beli pengganti yang tumbuh lebih cepat dan tetap menawarkan pendapatan, ini belum keputusan final. Sebenarnya, ada alasan untuk tetap pegang saham Starbucks.
Baru satu tahun lebih Starbucks mempekerjakan CEO baru Brian Niccol, dan dia masih berusaha menghidupkan kembali mereknya. Itu dimulai dengan menghadirkan kembali suasana kedai kopi yang lebih menarik. Perusahaan baru saja umumkan akan menutup ratusan lokasi yang tidak sesuai dengan visinya.
Rencana Niccol membutuhkan biaya yang mahal, sekitar $1 miliar. Tapi ekspektasi investor sekarang rendah, dan Starbucks bisa mulai bangkit kembali jika keputusan sulit ini membuahkan hasil.
Untuk sekarang, saya percaya risiko turun untuk saham Starbucks rendah karena masih menjadi merek konsumen top dan Niccol punya reputasi baik sebagai operator. Academy Sports dan Arcos Dorados ada dalam radar saya sebagai calon pengganti peran Starbucks di portofolio saya. Tapi saya tidak lihat alasan untuk terburu-buru ambil keputusan ini hari ini, jadi untuk sementara saya akan tetap pegang saham Starbucks.