Aktivitas opsi put yang berat dan tidak biasa untuk harga ‘out-of-the-money’ (OTM) di Amazon, Inc. (AMZN) menunjukkan peluang menarik untuk short seller dari put AMZN. Ini terlihat di Laporan Aktivitas Opsi Saham Tidak Biasa Barchart hari ini.
Harga AMZN sekarang $230.84 di perdagangan siang ini. Ini turun dari puncak terbaru $238.24 pada 9 September.
AMZN stock – 3 bulan terakhir – Barchart – 17 Sept. 2025
Tapi hari ini, investor banyak membeli kontrak opsi put dengan harga pelaksanaan $200.00 yang kedaluwarsa 31 Oktober, atau 44 hari lagi.
Ini bisa dilihat di salah satu laporan opsi reguler Barchart hari ini: Laporan Aktivitas Opsi Saham Tidak Biasa (17 Sept. 2025).
Laporannya menunjukkan lebih dari 4,100 kontrak put diperdagangkan di harga strike ini – hampir 33x lipat dari jumlah kontrak put yang ada sebelumnya. Itu sangat tidak biasa.
AMZN puts kedaluwarsa 31 Okt. – Laporan Aktivitas Opsi Saham Tidak Biasa Barchart – 17 Sept. 2025
Yang lebih menarik, harga strike ($200) adalah $30.84 di bawah harga hari ini $230.84. Artinya itu “out-of-the-money,” karena saham AMZN harus turun 13.36% hanya untuk mencapai titik dimana put punya nilai intrinsik dasar.
Tambahan lagi, premi rata-rata yang dibayar adalah $1.79, jadi pembeli put ini mungkin mengharapkan saham AMZN turun ke $198.21 (yaitu, $200 dikurangi $1.79) pada atau sebelum 31 Oktober.
Tapi, short-seller dari put ini mendapatkan yield yang menarik. Mereka dapat $179 setelah mengamankan $20,000. Itu setara dengan 0.895% untuk hanya 44 hari. Itu setara dengan ekspektasi return tahunan (ER) sebesar 7.16%, jika bisa diulang delapan kali setahun.
AMZN puts kedaluwarsa 31 Okt. – Barchart – Per 17 Sept. 2025
Jadi, apa yang terjadi disini? Apakah saham AMZN akan turun dari sini, atau ini adalah peluang short-selling yang bagus?
Saya bahas hasil Q2 terbaru Amazon di artikel Barchart 1 Agustus, “Arus Kas Bebas dan Margin FCF Amazon Jatuh – Apakah AMZN Terlalu Mahal?”
Saya sarankan bahwa AMZN mungkin hanya bernilai $179.00 per saham, berdasarkan arus kas bebas dan margin FCF-nya.
Berdasarkan pengeluaran capex yang berat Amazon, arus kas bebas (FCF) mungkin hanya mencapai $19 miliar, atau hanya 2.59% dari perkiraan penjualan 12 bulan ke depan (NTM) sebesar $730.7 miliar.
Tapi, sejak itu, analis menaikkan perkiraan penjualan 2025 dan 2026 menjadi antara $708.05 miliar dan $779.57 miliar. Itu artinya pendapatan NTM akan menjadi $743.81 miliar.
Jadi, dengan menggunakan margin FCF 2.59%, FCF mungkin naik ke $19.26 miliar – sedikit lebih tinggi dari perkiraan saya sebelumnya $19.0 miliar.
Cerita Berlanjut
Dan menggunakan metrik hasil FCF 1.0%, kapitalisasi pasar bisa berakhir di $1.926 miliar (yaitu, kelipatan FCF 100x). Itu masih di bawah kapitalisasi pasar hari ini $2.463 miliar – artinya, potensi penurunan 21.8%.
Itu menempatkan target harga di $180.52 (yaitu, (1-0.218) x 230.84 = 0.782 x $230.84 = $180.52.
Tapi, untuk sangat murah hati, katakanlah pasar akhirnya nilai saham AMZN pada hasil FCF 0.90%, atau kelipatan 111.11x. Itu menetapkan target harga di $19.25 miliar, atau $2.140 miliar.
Itu masih 13% di bawah kapitalisasi pasar hari ini. Dengan kata lain, menggunakan kelipatan yang sangat murah hati, target harga tertinggi akan menjadi $200.83.
Jadi, kamu bisa lihat itu sebabnya beberapa investor mungkin membeli put pada harga strike $200.00, seperti terlihat dalam Laporan Aktivitas Opsi Saham Tidak Biasa dari Barcjhart hari ini.
Masalahnya adalah ini mungkin butuh satu tahun bagi investor untuk mencapai harga target ini. Di sisi lain, earnings Amazon kemungkinan akan keluar pada 28 Oktober, atau dua hari sebelum opsi ini kedaluwarsa.
Itu mungkin memberi sedikit harapan untuk membeli put strike $200 ini. Sebaliknya, investor yang shorting put ini punya titik beli potensial di $198.21, dan mereka bisa dapat yield 0.895% selama satu setengah bulan ke depan.
Jadi, jika kamu pikir AMZN akan jatuh jauh di bawah $200 setelah earnings keluar, beli put ini. Di sisi lain, jika kamu pikir AMZN akan tetap di atas $200.00 pada 31 Oktober, kamu mungkin ingin short put ini.
Ingat bahwa investor yang shorting put ini hanya punya kewajiban untuk membeli 100 saham per 1 kontrak put yang di-short. Itu mungkin atau mungkin tidak mengakibatkan kerugian belum direalisasi, tapi kemungkinan tidak 100%. Di sisi lain, investor yang membeli put ini bisa kehilangan 100% investasi mereka.
Investor bisa pelajari Pusat Pembelajaran Opsi Barchart dan webinar edukasi opsi untuk lebih memahami risiko-risiko ini.
Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake, CFA tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com