By David Randall
NEW YORK (Reuters) – Posisi besar dalam saham perusahaan kecerdasan buatan Nvidia telah meningkatkan pengembalian manajer portofolio tahun ini namun taruhan tersebut berpotensi memperbesar risiko jika saham yang sedang panas ini mengalami pembalikan nasib.
Saham Nvidia naik sekitar 785% sejak awal 2023 dan telah naik sekitar 160% tahun ini saja, didorong oleh permintaan akan chipnya, yang dianggap sebagai standar emas dalam bidang kecerdasan buatan. Nvidia sempat menjadi perusahaan terberharga di dunia pada bulan Juni sebelum penurunan sahamnya mengembalikan gelar tersebut kepada Microsoft.
Penyimpanan manajer aset pada perusahaan chip tersebut telah melebar seiring dengan harga sahamnya. Data Morningstar menunjukkan bahwa 355 dana yang dikelola secara aktif memegang posisi Nvidia yang totalnya mencapai 5% atau lebih dari aset mereka pada akhir kuartal pertama, dibandingkan dengan hanya 108 dana pada periode yang sama tahun lalu. Dana bisa mempertahankan posisi besar dalam satu kepemilikan untuk berbagai alasan, baik untuk memaksimalkan keuntungan atau untuk melacak bobot saham dalam indeks yang dijadikan tolok ukur oleh dana tersebut.
“Ada pemikiran di kalangan beberapa manajer portofolio bahwa mereka ketinggalan kapal dengan Apple atau Microsoft dan mereka tidak ingin salah dalam hal kecerdasan buatan,\” kata Jack Shannon, seorang analis senior Morningstar. \”Mereka tidak ingin menjual.\”
Posisi besar dalam Nvidia adalah contoh lain bagaimana investor telah memasang taruhan mereka dengan sejumlah saham pertumbuhan besar, mengarah pada salah satu peningkatan pasar yang paling terkonsentrasi sepanjang masa. Nvidia sendiri telah menyumbang sekitar sepertiga dari kenaikan hampir 17% S&P 500 tahun ini, menurut S&P Dow Jones Indices.
Secara keseluruhan, pasar merupakan yang terkecil ketiga sejak 1986, dengan hanya 24% dari saham di S&P 500 yang mengungguli indeks dalam paruh pertama tahun ini, menurut para ahli strategi BofA Global Research.
Dana yang memiliki Nvidia sejauh ini telah menuai manfaatnya. Dana ekuitas aktif di AS yang memegang saham tersebut mengalami kenaikan rata-rata 16,3% selama enam bulan pertama tahun 2024, dibandingkan dengan rata-rata kenaikan 5,7% di antara yang tidak memiliki Nvidia, menurut data Morningstar.
Namun, konsentrasi dalam satu saham dapat merugikan investor jika saham Nvidia mengalami masa sulit. Meskipun target harga rata-rata untuk saham tersebut di antara para analis berada di $133,45, sekitar 3% di atas level saat ini, menurut data LSEG, beberapa peserta pasar menunjuk pada persaingan yang meningkat, keseimbangan yang diharapkan antara penawaran dan permintaan saat Nvidia meningkatkan produksinya, dan valuasi yang kaya dari perusahaan sebagai alasan kemungkinan terjadinya penurunan.
Saham diperdagangkan dengan 39,3 kali forward earnings, sekitar 50% lebih tinggi dari median industri, menurut LSEG.
Cerita berlanjut
“Apakah memiliki 6% atau lebih dari portofolio Anda dalam satu saham menciptakan risiko berlebihan? Jawabannya jelas, ya,” kata Phil Orlando, chief equity market strategist di Federated Hermes. “Fakta bahwa satu saham melesat seperti roket tidak berarti bahwa itu cerdas… untuk memiliki begitu banyak telur dalam satu keranjang.”
Investor mendapat sedikit pengalaman tentang bagaimana posisi yang terkonsentrasi dapat menjadi jalan dua arah pekan lalu, setelah rotasi tajam dalam saham Big Tech dipicu oleh data inflasi yang lebih rendah. Nvidia turun hampir 6% pada hari Kamis, penurunan harian terbesarnya dalam lebih dari dua minggu, sementara Nasdaq 100 yang didominasi teknologi kehilangan sekitar 2,2%. Kedua saham tersebut memangkas kerugian tersebut pada hari berikutnya.
‘SIMPUL PENYESALAN’
Dana sektor teknologi secara keseluruhan memiliki bobot terbesar dalam Nvidia, dengan empat dana Fidelity masing-masing memegang lebih dari 18% dari aset mereka dalam saham tersebut, menurut Morningstar. Namun, dana lain yang lebih terdiversifikasi, tampaknya mengambil risiko serupa, dengan dana Baron Fifth Avenue Growth memegang hampir 15% dari portofolionya dalam Nvidia dan dana Fidelity Blue Chip Growth memegang sekitar 13% dari portofolionya dalam saham tersebut. Kedua perusahaan menolak berkomentar.
Anthony Zackery, seorang manajer portofolio di Zevenbergen Capital Investments, telah memiliki Nvidia sejak tahun 2016 dan terus mempertahankan posisi inti, meskipun ia telah memangkasnya secara berkala untuk tetap sesuai dengan panduan toleransi risiko perusahaannya. Dana dapat memegang sebanyak 13% dari satu saham dalam portofolio pertumbuhan untuk tetap sejalan dengan bobot dalam indeks benchmarknya, Indeks Pertumbuhan Russell 3000.
\”Ini adalah perusahaan yang berada di garis depan tren teknologi berikutnya,\” katanya.
Beberapa yang menjual sepenuhnya, di sisi lain, menginginkan mereka yang telah bertahan lebih lama.
Kevin Landis, chief investment officer di Firsthand Capital Management, mengatakan dia \”bijaksana\” dan mengambil keuntungan pada 2020 dalam posisi Nvidia yang dia miliki selama beberapa tahun. Namun, dia tidak bisa menahan diri untuk berpikir tentang keuntungan yang dilewatkan.
\”Saya tidak bisa melihat layar saya sekarang tanpa merasakan simpul penyesalan,\” katanya.
(Pelaporan oleh David Randall; Pengeditan oleh Ira Iosebashvili dan Rod Nickel)