Tahun lalu, konsensus adalah bahwa ekonomi AS menuju resesi, tetapi hal itu tidak terjadi. Konsensus tahun ini adalah bahwa kita akan mengalami landing yang lembut, di mana ekonomi melambat namun tidak akan tergelincir ke dalam resesi. Namun, hal itu juga bisa salah.
Menggandakan pandangannya yang kontrarian, ekonom utama Citi AS Andrew Hollenhorst mengatakan kepada Bloomberg TV pada hari Kamis bahwa ia melihat adanya hard landing. Bahkan, inflasi dan pasar tenaga kerja akan melemah cukup sehingga Federal Reserve akan melakukan empat kali pemotongan suku bunga tahun ini—jauh lebih banyak dari satu atau dua pemotongan yang diharapkan oleh Wall Street.
Peringatannya terbukti tepat karena laporan gaji Departemen Tenaga Kerja di hari berikutnya menunjukkan bahwa ekonomi menambahkan 175.000 pekerjaan pada bulan April, turun tajam dari peningkatan besar-besaran sebanyak 315.000 pada bulan Maret dan jauh di bawah kenaikan sebanyak 233.000 yang diprediksi oleh para ekonom.
Pada hari Kamis, Hollenhorst mengatakan data lain telah menunjukkan kelemahan di pasar tenaga kerja, termasuk survei konsumen dan bisnis yang mengatakan bahwa pekerjaan semakin sulit ditemukan, perusahaan kurang antusias untuk merekrut, dan karyawan merasa lebih khawatir tentang mempertahankan pekerjaan mereka.
Tentu saja, data dalam beberapa minggu terakhir memberikan sinyal-sinyal campuran tentang ekonomi. Indeks biaya tenaga kerja terbaru naik lebih dari yang diharapkan, menunjukkan pasar kerja yang kuat. Sementara itu, laporan PDB kuartal pertama menunjukkan pertumbuhan melambat lebih tajam dari yang diantisipasi. Namun, hal itu terutama disebabkan oleh defisit perdagangan yang lebih luas dan pengisian ulang inventaris yang lebih lambat, sementara permintaan konsumen tetap kuat.
Namun, Hollenhorst yakin tidak akan ada landing yang lembut, dan mengatakan bahwa pasar keuangan mulai menjauh dari harapan tersebut juga.
“Alasan saya berpikir bahwa Fed akan melihat cukup alasan untuk memotong adalah karena kita lebih menuju ujung spektrum hard landing,” katanya kepada Bloomberg TV.
Sementara itu, Fed tidak akan menunggu hingga kedua inflasi dan pasar tenaga kerja melemah sebelum memotong suku bunga, katanya. Mereka hanya perlu melihat salah satunya.
Ketika ditanya apakah pandangannya untuk empat pemotongan suku bunga tahun ini juga berarti bahwa mereka tidak akan memberikan stimulus ekonomi yang cukup untuk mencegah hard landing, Hollenhorst mengatakan hampir setiap siklus kebijakan moneter berjalan seperti itu.
“Kita berada dalam tahap higher-for-longer dari siklus kebijakan,” jelasnya, mencatat bahwa inflasi yang sulit telah mencegah suku bunga turun. “Tahap selanjutnya dari siklus kebijakan adalah pelemahan pasar tenaga kerja. Begitu mulai melemah secara bertahap, maka akan melemah lebih tajam. Saya pikir itulah yang terjadi sekarang.”
Pada bulan Februari, bahkan di tengah laporan pekerjaan yang luar biasa, Hollenhorst telah memperingatkan tentang hard landing dan mengatakan kepada CNBC bahwa ia mengharapkan resesi pada pertengahan tahun ini.
Melampaui angka pekerjaan yang positif, ia mengatakan ada tanda-tanda kelemahan, seperti jumlah jam kerja dan jumlah pekerjaan penuh waktu yang menurun.
Langganan newsletter CFO Daily untuk mengikuti tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan perusahaan. Daftar gratis.