Nike (NKE) membuat Wall Street terkejut dengan laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026 yang lebih baik dari perkiraan. Pendapatan dan laba per saham berhasil melampaui perkiraan analis dengan selisih yang besar. Namun, hasil kuartal ini tidak berhasil membuat investor tertarik, dan harga saham Nike tetap turun 31% sejak awal tahun. Ini jauh lebih buruk dibandingkan kenaikan pasar secara keseluruhan sebesar 9,1%. Reaksi yang hambar ini menunjukkan bahwa investor butuh lebih dari sekadar satu kuartal yang bagus untuk percaya bahwa Nike benar-benar sudah mulai pulih kembali. Jadi, meskipun laporan kuartalnya bagus, apakah investor benar untuk tetap berhati-hati?
Kuartalnya Bagus, Tapi Cerita di Baliknya Lebih Rumit
Di kuartal keempat tahun fiskal 2026, pendapatan Nike turun 1% menjadi 11 miliar dolar. Penurunan kecil ini terjadi karena bisnis di Amerika Utara hanya sedikit menutup kelemahan yang masih berlangsung di China Raya, Eropa, Timur Tengah & Afrika (EMEA), dan Converse. Meski begitu, pendapatan perusahaan masih bisa melampaui perkiraan Wall Street sebesar 122,6 juta dolar. Margin kotor Nike naik tajam menjadi 49,2%, naik 890 basis poin dibanding tahun lalu. Tapi, kenaikan ini terjadi karena Nike mendapat pemulihan tarif satu kali sebesar 986 juta dolar. Jika pendapatan pemulihan ini tidak dihitung, margin kotor sebenarnya hanya 40,2%.
Hal yang sama terjadi pada laba per saham. Laba yang dilaporkan tercatat 0,72 dolar, jauh lebih tinggi dari perkiraan analis yang sebesar 0,59 dolar. Tapi jika uang dari pemulihan tarif dikeluarkan, laba per saham hanya 0,20 dolar. Meski begitu, Nike tetap disiplin mengendalikan biaya. Biaya penjualan, umum, dan administrasi turun 2%, meskipun perusahaan juga meningkatkan belanja pemasaran untuk Piala Dunia Wanita FIFA. Untuk satu tahun fiskal penuh, pendapatan Nike pada dasarnya tidak berubah. Margin kotor tahunan juga membaik menjadi 42,9% berkat pemulihan tarif. Laba per saham setahun penuh adalah 2,10 dolar, turun 3% dari tahun sebelumnya. Nike juga harus membayar sekitar 400 juta dolar untuk biaya pesangon sebagai bagian dari upaya restrukturisasinya. Usaha ini bertujuan untuk membuat operasi perusahaan lebih baik dan akhirnya meningkatkan keuntungan dalam jangka panjang.
Investor Tetap Fokus pada Pemulihan yang Lambat
Meskipun ada perbaikan operasional, investor tetap khawatir dengan bisnis utama Nike yang masih mengalami masalah. Penjualan lini pakaian olahraga dan Jordan Streetwear masih sulit, ada banyak diskon besar, dan pesanan di masa depan melemah. Kedua bisnis ini menyumbang setengah dari total pendapatan Nike. Karena itu, pemulihan bisnis ini sangat penting untuk menumbuhkan kembali pertumbuhan yang sehat dalam jangka panjang. Manajemen mengatakan kedua kategori ini masih akan negatif selama tahun fiskal 2027, dan perbaikan baru akan mulai terlihat sekitar semester kedua tahun tersebut.
Dilihat dari kinerja wilayah, Amerika Utara masih menjadi titik terang. Tapi di EMEA pendapatan turun 6%, dan di China Raya turun 17%. Di Asia Pasifik dan Amerika Latin (APLA) pendapatan juga turun tipis 1%. Manajemen menyebutkan ada beberapa hal yang membuat permintaan menurun: pengeluaran konsumen yang lebih sedikit, turunnya pengunjung toko, perubahan kebijakan tarif, masalah geopolitik di Timur Tengah, dan harga minyak yang lebih tinggi. Hal yang paling bikin investor kecewa mungkin saat manajemen mengatakan bahwa Nike tidak mengharapkan kondisi ekonomi makro akan banyak berubah menjadi lebih baik dalam enam bulan ke depan. Untuk sekarang, Nike memperkirakan pendapatan kuartal pertama tahun fiskal 2027 akan turun di kisaran rendah hingga sedang, dengan tren serupa sepanjang paruh pertama tahun ini. Perkiraan pendapatan untuk tahun fiskal 2027 sesuai dengan proyeksi perusahaan, tapi analis memperkirakan laba akan naik 8,8% pada tahun 2027, dan meningkat 38,4% pada tahun 2028. Singkatnya, prospek pertumbuhan dalam waktu dekat ini tidak membuat investor bersemangat.
Apakah Nike Masih Saham Dividen yang Bagus?
Meski tidak membuat investor yang mencari pertumbuhan terkesan, saham Nike masih menarik bagi investor yang suka dividen. Nike memiliki imbal hasil dividen ke depan sebesar 3,8%, jauh lebih tinggi dari rata-rata pasar dan sektor konsumen diskresi. Rasio pembayarannya saat ini sebesar 71% memang terbilang tinggi, sehingga orang khawatir apakah dividen ini bisa terus dibayarkan. Tapi, selama 23 tahun terakhir Nike selalu membayar dan menaikkan dividen, meskipun laba sedang tertekan. Bahkan perusahaan ini hampir mendapat gelar "Dividend Aristocrat" yang diberikan ke perusahaan yang membayar dan menaikkan dividen secara rutin selama 25 tahun berturut-turat. Saat rapat dengan analis, manajemen juga mengatakan mereka terus memperbaiki efisiensi rantai pasokan, mengelola biaya operasi, dan meningkatkan arus kas. Semua hal ini bisa memperkuat kemampuan membayar dividen jangka panjang. Nike mengakhiri kuartal dengan 9 miliar dolar dalam bentuk kas, setara kas, dan investasi jangka pendek.
Kesimpulan untuk Saham Nike
Tentu, hasil kuartal keempat dan tahun fiskal 2026 Nike lebih kuat dari yang diharapkan Wall Street. Tapi, lini bisnis Pakaian Olahraga dan Jordan Streetwear, yang terus memberikan pendapatan besar bagi Nike, masih dalam tekanan. Bisnis China Raya juga tetap sulit. Manajemen sendiri memperingatkan bahwa kondisi operasional masih berat hingga enam bulan ke depan. Walaupun faktor-faktor ini membuat prospek jangka pendek terlihat lemah, situasinya berbeda bagi investor jangka panjang. Nike sedang membangun kembali penawaran produk mereka, mengembalikan momentum pada kategori sepatu lari dan sepak bola, memperbarui toko-toko mereka, dan tetap memiliki neraca keuangan yang paling kuat di industrinya. Proses pemulihan akan butuh waktu, jadi investor jangka panjang mungkin layak untuk tetap bertahan dengan saham ini.
Di Wall Street, saham Nike saat ini mendapatkan peringkat "moderate buy" atau beli sedang. Dari 36 analis yang meliput saham ini, 11 orang memberikan rekomendasi "Strong Buy," dua mengatakan "Moderate Buy," 20 mengatakan "Hold," dan tiga mengatakan "Strong Sell.". Rata-rata target harga dari analis untuk Nike sebesar 54,32 dolar, yang berarti potensi kenaikan 24% dari harga saat ini. Bahkan, perkiraan tertinggi dari analis mencapai 90 dolar, yang berarti saham bisa naik hingga 105% dalam setahun ke depan.