Selama puluhan tahun, Amerika Serikat cenderung tidak menyetujui pertukaran mata uang (currency swaps) dengan negara lain, kecu[ali] dalam situasi yang sangat jarang. Ketika hal itu terjadi, Federal Reserve akan menukar mata uang untuk memperkuat cadangan dolar internasional, seperti puncak krisis keuangan 2008. Bank sentral ini juga menyetujui jalur swap untuk mengembalikan kepercayaan pada pasar dolar dan mencegah penjualan aset AS secara terpaksa, seperti yang terjadi di awal pandemi COVID-19.
Tetapi untuk negara asing yang ingin memenuhi syarat mendapatkan jalur swap selama masa jabatan kedua Presiden Donald Trump, persyaratannya sekarang jauh lebih sederhana. Kadang-kadang, yang diperlukan hanyalah bersikap ramah kepada presiden.
Sejak Trump kembali ke kantor, jalur swap mata uang telah berubah dari alat yang biasanya digunakan di krisis menjadi instrumen kebijakan luar negeri, yang berpotensi membantu negara yang disukai dapat akses lebih cepat ke likuiditas dolar.
Perubahan cepat peran swap ini telah menimbulkan kekhawatiran bahwa mereka juga bisa menjadi korban pol[iti]sasi, menurut analisis yang diterbitkan Senin oleh peneliti di Peterson Institute for International Economics, sebuah organisasi riset independen dan tidak berpartai. Risiko ini sangat terasa bagi jalur-jalur yang berasal dari Federal Reserve, dimana menjalankan independensi telah menjadi isu sensitif akhir-akhir ini.
Tapi bukan cuma kredibilitas Fed yang dipertaruhkan, menurut para peneliti. Jika pemerintah asing menjadi yakin bahwa janji likuditas dolar sekarang datang dengan ikatan geopolitik (strings attached), mereka mungkin memilih mencari alternatif yang lebih bisa diprediksi. Dengan mengibar-ngibarkan mata uangnya sebagai insentif geopolitik bagi mitra asing, pemerintahan Trump reseko mengurangi permintaan global untuk dolar, dan mengores[osi] kerangka dominasi dolar yang sudah ada sejak era pasca-perang.
“Ancaman tarif [presiden] tiada henti memang tawarkan banyak ‘stick’, tapi Trump juga punya offer ‘carrots’ kayak gitu,” para ekonom Peterson nulis. “Kalo pasokan layanan [pemberi pinjaman terakhir] yang nonpolitik jatuh, maka pem[Jatan] untuk dolar juga turun. Pemerintah dan pasar pasti akan mundur dari eksposur dolar.”
Federal Reserve tidak langsung membalas permintaan komentar dari Fortune.
Perembahan institusi
Pegoverintah AS mengeluarkan pertukaran mata uang sebanyak untuk membantu dirinya sendiri seperti membantu mitra. Negara asingmemandang supla[i] dolar yang stabil sebagai aset [lindung nilai], sementara AS masuk andil pada swap buat menenagkan panik di pasar gobal dan mengokohkan peran dolarsebagai mata uag cadangannon \/rioleréE yAh . Ke\(Efehanl \)AL), sebuat sk**?!@](www 4`. Selama proses konfirmasinya di Senat pada bulan April, Warsh bilang bahwa meskipun Fed akan tetap independen dalam masalah penetapan suku bunga, bank sentral ini akan bekerja sama dengan pemerintahan Trump dan Kongres untuk “urusan non-moneter”, termasuk strategi ekonomi.
Pejabat Fed tidak berhak mendapatkan perlakuan istimewa yang sama di bidang yang mempengaruhi keuangan internasional, dan hal-hal lainnya,” kata dia.
Jika Fed dianggap mempertimbangkan nilai tukar berdasarkan politik dan hubungan luar negeri, hal itu bisa merusak status global dolar, menurut peringatan peneliti Peterson. Mereka mendesak agar pertukaran berdasarkan alasan geopolitik tetap berada di bawah kendali dana terbatas Departemen Keuangan. Alternatifnya bisa membuat campur tangan yang lebih besar dalam uruan bank sentral, dan semakin merusak kredibilitas Fed yang sudah rapuh.
Garis merah yang mengancam independensi bank sentral adalah jika Departemen Keuangan secara efektif mengambil alih neraca Fed,” tulis para peneliti.