Pada April 2026, regulator AS telah mengajukan proposal untuk mengganti Aturan 4210, menggantikan aturan Pattern Day Trader (PDT) yang lama dengan Standar Margin Intraday berbasis risiko. Perubahan ini belum sepenuhnya diterapkan dan diperkirakan akan diluncurkan dalam beberapa bulan ke depan saat perusahaan pialang memperbarui sistem dan kontrol risiko mereka.
Aturan PDT, yang dimulai tahun 2001, mengharuskan trader mempertahankan ekuitas minimal $25,000 untuk melakukan lebih dari 3 perdagangan “in dan out” dalam periode 5 hari perdagangan. Dalam kerangka kerja yang diusulkan, ambang batas ekuitas tetap itu akan dihapus dan diganti dengan persyaratan margin berbasis posisi secara real-time.
Perubahan aturan yang diusulkan ini mengalihkan fokus regulasi dari frekuensi perdagangan ke paparan risiko.
Alih-alih membatasi jumlah day trade, perusahaan pialang akan diharuskan untuk memantau akun secara real time, menghitung persyaratan margin berdasarkan faktor-faktor seperti:
Ukuran posisi
Volatilitas aset
Pergerakan harga intraday
Perdagangan yang melebihi daya beli intraday yang tersedia dapat diblokir sebelum eksekusi, daripada diizinkan dan kemudian diikuti dengan margin call. Dalam beberapa kasus, broker mungkin masih mengeluarkan margin call intraday, yang harus dipenuhi segera untuk menghindari pembatasan dan likuidasi akun.
Penghapusan persyaratan ekuitas minimal $25,000 ini merupakan perubahan struktural yang signifikan bagi peserta ritel. Di bawah aturan saat ini, trader dengan akun lebih kecil dibatasi hanya 3 day trade per periode lima hari kecuali mereka memenuhi ambang batas PDT. Pembatasan ini secara historis menyebabkan beberapa trader memegang posisi semalaman untuk menghindari pelanggaran, sehingga menimbulkan risiko tambahan.
Di bawah sistem yang diusulkan:
Trader tidak akan lagi tunduk pada batasan jumlah perdagangan
Manajemen posisi intraday menjadi lebih fleksibel
Risiko diatur oleh ketersediaan margin, bukan hanya ukuran akun
Transisi ke kerangka kerja berbasis risiko real-time ini menuntut operasional yang lebih besar dari perusahaan pialang.
Perusahaan perlu menerapkan sistem yang mampu:
Perhitungan risiko intraday terus-menerus
Penyesuaian persyaratan margin yang dinamis
Validasi perdagangan sebelum eksekusi
Ini mungkin menciptakan perbedaan di seluruh industri, karena perusahaan dengan infrastruktur lebih maju lebih siap untuk menerapkan kemampuan ini dengan cepat. Perusahaan lain mungkin mengadopsi kontrol yang lebih konservatif atau menyesuaikan harga untuk mengimbangi peningkatan kebutuhan teknologi.
Cerita Berlanjut
Perubahan aturan yang diusulkan diperkirakan akan mempengaruhi aktivitas perdagangan dan dinamika pasar.
**Partisipasi Meningkat:** Persyaratan modal yang lebih rendah dapat memungkinkan lebih banyak trader ritel terlibat dalam strategi intraday.
**Volume Perdagangan Lebih Tinggi:** Peningkatan partisipasi kemungkinan akan mendorong volume keseluruhan yang lebih tinggi, menguntungkan bursa melalui aktivitas transaksi.
**Efek Likuiditas:** Volume yang lebih besar dapat meningkatkan likuiditas di ekuitas dan derivatif yang aktif diperdagangkan.
**Volatilitas Jangka Pendek:** Konsentrasi trader intraday yang lebih tinggi dapat berkontribusi pada pergerakan harga yang lebih cepat di sekuritas tertentu, terutama pada saham ber-momentum tinggi atau kapitalisasi kecil.
Tapi ada efek tingkat kedua: refleksivitas. Ketika persentase peserta yang lebih besar memperdagangkan waktu yang lebih pendek dengan sinyal serupa, aksi harga dapat menjadi memperkuat dirinya sendiri. Pergerakan berlanjut lebih jauh bukan karena fundamental, tetapi karena perilaku umpan balik yang tersinkronisasi.
Itu menciptakan peluang, tetapi juga ketidakstabilan.
Karena aturan ini belum sepenuhnya diterapkan, pasar saat ini berada dalam fase transisi.
Selama periode ini, beberapa perusahaan pialang mungkin mulai memperkenalkan elemen pemantauan margin real-time, sementara yang lain mungkin terus beroperasi di bawah batasan PDT yang ada sampai sistem diperbarui sepenuhnya. Kondisi perdagangan mungkin bervariasi tergantung kemampuan platform.
Pergeseran struktur ini dapat menciptakan area fokus untuk trader dan perusahaan aktif:
Aliran ritel yang meningkat mungkin terkonsentrasi pada sekuritas bervolume tinggi dan digerakkan momentum
Platform pialang Fintech yang melayani trader baru mungkin melihat keterlibatan dan aktivitas transaksi yang lebih tinggi
Bursa mungkin diuntungkan dari peningkatan volume yang berkelanjutan di seluruh ekuitas dan pasar opsi jangka pendek (0DTE)
Strategi perdagangan intraday mungkin menjadi lebih banyak digunakan karena pembatasan frekuensi perdagangan dihapus
Cboe Global Markets (CBOE) adalah salah satu bursa yang seharusnya sangat diuntungkan dari keputusan ini. Perhatikan bagaimana Trend SeekerⓇ memberikan sinyal beli baru hanya dua hari yang lalu.
www.barchart.com
Penghapusan yang diusulkan terhadap aturan Pattern Day Trader menandai transisi dari persyaratan ekuitas tetap ke kerangka kerja margin berbasis risiko. Meskipun implementasi akan terjadi seiring waktu, arahnya jelas: regulasi bergerak menuju manajemen risiko real-time yang didukung teknologi modern.
Bagi peserta pasar, perubahan ini menghilangkan kendala struktural yang sudah lama ada dan memperkenalkan sistem di mana risiko, bukan frekuensi perdagangan, yang menentukan akses ke perdagangan intraday. Bagi trader yang memperhatikan, perubahan regulasi ini adalah jendela langka di mana struktur pasar itu sendiri berkembang secara real time. Dan di situlah keunggulan itu akan ditemukan.
– John Rowland, CMT, adalah Strategi Pasar Senior Barchart dan pembawa acara Market on Close.
Pada tanggal publikasi, Barchart Insights tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com