Dua lembaga pemeringkat utang memberikan dukungan terhadap akuisisi terbaru Echo Global Logistics atas ITS Logistics.
Baik Moody’s maupun S&P Global Ratings tidak mengubah peringkat utang Echo Global, yang dimiliki secara privat tetapi memiliki utang yang diperdagangkan publik. Tapi pandangan keduanya terhadap Echo Global dinaikkan menjadi positif dari stabil, yang bisa jadi pertanda kenaikan peringkat.
Peringkat S&P Global untuk keseluruhan perusahaan tetap di B-. Moody’s menegaskan kembali peringkat keluarga korporat B3 untuk Echo Global, yang dianggap setara dengan peringkat B- dari S&P Global.
Moody’s memang menurunkan peringkat untuk satu jenis utang, tapi itu lebih bersifat teknis, karena perubahan struktur modal perusahaan gabungan.
“Kami percaya akuisisi ini akan sedikit meningkatkan metrik kredit (Echo) berdasarkan kontribusi EBITDA ITS, yang mengimbangi kinerja Echo akhir-akhir ini yang agak lemah,” kata S&P.
Kedua lembaga pemeringkat melihat perbaikan dalam rasio utang terhadap EBITDA dan proyeksi arus kas bebas di Echo Global setelah akuisisi ITS.
Analisis S&P Global memperkirakan rasio di Echo Global akan turun ke area “rendah 6X” dalam 12 bulan ke depan. Perkiraan S&P, rasio perusahaan gabungan untuk 2025 adalah 6.8X, sementara leverage Echo sendiri sekitar 7.1X.
Perbaikan rasio ini, kata S&P, datang dari “kemenangan bisnis terkini di ITS dan kontribusi penuh dari akuisisi Freightsaver oleh Echo pada Agustus 2025.” Freightsaver adalah perusahaan 3PL dari California.
**EBITDA Echo Meningkat**
Menurut S&P Global, bagian EBITDA dari rasio tersebut diperkirakan naik $114 juta, “secara signifikan memperluas EBITDA yang disesuaikan dengan peringkat S&P Global perusahaan sebelum akuisisi, yang diperkirakan sekitar $133 juta untuk 2025.”
S&P memiliki pandangan “hati-hati” terhadap ITS “karena sebagian besar pendapatannya terpapar pasar akhir terkait konsumen.”
“Echo akan mendiversifikasi pasar akhir pelanggan dari segmen e-commerce besar dan Konsumen & Ritel ITS, berbeda dengan pelanggan kecil dan menengah Echo di segmen Manufaktur dan Grosir,” kata S&P Global.
Lembaga pemeringkat biasanya tidak mengungkap angka pendapatan dan profitabilitas, tapi beberapa data kadang terlihat dalam analisis mereka.
Misalnya, S&P Global menyebut pendapatan broker Echo akan naik menjadi $3,9 miliar dari $2,7 miliar saat ini. “Kenaikan pendapatan termasuk $900 juta dari kemampuan drop-trailer melalui 5.000 trailer ITS, yang marjinnya lebih tinggi dan tumbuh lebih cepat,” kata mereka.
**Peningkatan Signifikan dalam Arus Kas Bebas**
Arus kas bebas Echo, menurut S&P Global, sebelumnya diperkirakan $10 juta untuk 2026. Tapi sekarang, dengan refinancing utang dan kontribusi ITS, S&P mengharapkan arus kas bebas sekitar $30 juta di 2026 dan $50 juta di 2027.
Moody’s menyampaikan tema serupa dengan S&P saat menaikkan pandangan menjadi positif. Alasannya adalah “ekspektasi kami bahwa penawaran layanan angkutan gabungan Echo dan ITS akan memberikan pertumbuhan laba untuk mendukung peningkatan metrik utang dan menghasilkan arus kas bebas yang positif.”
Moody’s menyatakan kedua perusahaan menumbuhkan volume angkutannya di 2025. “Posisi pasar gabungan dan peluang cross sell akan mendukung pertumbuhan di atas pasar saat kondisi pasar angkutan membaik,” kata mereka.
S&P Global juga melihat Echo Global mungkin belum selesai di bidang M&A. “Kami masih mengharapkan kebijakan keuangan Echo akan mencakup akuisisi oportunis. Kami perkirakan Echo akan terus menggunakan kas secara oportunistik dan bisa meningkatkan leverage untuk akuisisi di masa depan.”