Pemerintahan Trump mendorong agar para penabung pensiun di Amerika bisa mengakses investasi “alternatif,” termasuk _private equity_ dan cryptocurrency. Dorongan ini memicu debat apakah aset yang berpotensi berisiko itu pantas dimasukkan dalam akun pensiun.
Pada tanggal 31 Maret, Departemen Tenaga Kerja mengeluarkan aturan usulan yang akan mengurangi hambatan hukum dan regulasi terhadap penambahan investasi alternatif dalam rencana pensiun. Aturan ini mengikuti perintah eksekutif dari Presiden Donald Trump di tahun 2025.
Pengenalan _private equity_ ke dalam akun 401(k) adalah inisiatif kontroversial dari pemerintahan Trump. Perusahaan yang berinvestasi di aset privat telah melobi untuk mendapatkan akses ke rencana pensiun tempat kerja yang menguntungkan. Para kritikus memperingatkan bahwa aset privat itu berisiko, kompleks, dan tidak transparan. Baru-baru ini, kekhawatiran meningkat tentang kesehatan mendasar dari industri _private credit_.
“Siapa pun yang peduli pada keamanan finansial pekerja harus menolak aturan usulan ini,” kata Senator Elizabeth Warren dalam pernyataan tanggal 30 Maret.
Yang lain menyambut baik upaya pemerintahan ini.
“Usulan Departemen Tenaga Kerja merupakan langkah penting dan disambut baik dalam memajankan perintah eksekutif presiden untuk memodernisasi rencana pensiun bagi puluhan juta warga Amerika,” kata Martin Small, kepala pejabat finansial dan kepala strategi korporat global di BlackRock.
Dulu, dunia investasi privat biasanya diisi oleh investor kaya, yayasan, dan dana pensiun.
Itu sedang berubah. Musim panas lalu, BlackRock mengumumkan akan menawarkan dana pensiun _target-date_ 401(k) yang mencakup investasi privat. Empower, raksasa pensiun lain, melakukan langkah serupa. Penyedia 401(k) lainnya sedang mempelajari ide ini.
Dalam perintah eksekutif Agustus 2025, Trump memberikan dorongan besar untuk _private equity_ dan investasi “alternatif” lain dalam rencana pensiun.
“Merupakan kebijakan Amerika Serikat bahwa setiap warga Amerika yang mempersiapkan pensiun harus memiliki akses ke dana yang mencakup investasi dalam aset alternatif,” bunyi perintah itu, asalkan investasi tersebut meningkatkan imbal hasil investasi pensiun.
Perintah eksekutif itu mencakup beberapa kategori investasi alternatif: pada dasarnya, apa pun selain saham dan obligasi tradisional, yang merupakan inti dari investasi tradisional. Investasi alternatif dapat mencakup _private equity_, real estat, cryptocurrency, dan investasi langsung di perusahaan privat.
Perusahaan _private equity_ mengumpulkan uang untuk membeli, mengelola, dan menjual perusahaan untuk mencari untung. Investornya biasanya individu kaya atau institusi. Pasar _private credit_ meminjamkan uang kepada perusahaan atau individu di luar industri perbankan dan pendapatan tetap.
Dulu, penabung pensiun biasa tidak punya banyak akses ke dunia itu. Investasi minimal di dana _private equity_ bisa mencapai jutaan, atau setidaknya ratusan ribu dolar. Uang Anda mungkin terkunci selama bertahun-tahun.
Tetapi pensiunan sudah lama punya akses ke investasi privat melalui rencana pensiun, yang memiliki sejarah berinvestasi di pasar privat.
_Private equity_ menarik bagi investor kaya dan manajer dana pensiun karena potensinya untuk mengalahkan kinerja pasar saham.
_Private equity_ menghasilkan imbal hasil tahunan rata-rata 10,5% dari tahun 2000 hingga 2020, mengungguli S&P 500. _Private equity_ dianggap sebagai alternatif berisiko tinggi dan berimbal hasil tinggi dibandingkan saham.
Ada sisi negatif yang curam dari investasi privat. Perusahaan privat menghadapi lebih sedikit regulasi dan persyaratan pelaporan dibanding perusahaan publik. Sulit untuk mengetahui berapa banyak uang yang dihasilkan perusahaan privat.
“Ini adalah perusahaan privat, dan dengan itu datang lebih sedikit transparansi,” kata Robert Brokamp, penasihat senior di The Motley Fool, kepada USA TODAY di tahun 2025.
Saham pun membawa risiko, tetapi penabung pensiun yang menaruh uang di dana indeks S&P 500 “berinvestasi di perusahaan-perusahaan yang cukup mapan,” kata Brokamp.
Sebaliknya, _private equity_ seringkali melibatkan perusahaan yang sedang dalam kesulitan. Kebangkrutan lebih tinggi.
“_Private equity_ lebih berisiko daripada saham publik,” kata Caleb Silver, pemimpin redaksi Investopedia, kepada USA TODAY di tahun 2025. “Ini lebih bersifat spekulatif karena Anda berinvestasi di perusahaan yang, dalam beberapa kasus, tidak memiliki rekam jejak yang terbukti.”
Mengingat risikonya, Silver menyarankan seorang penabung pensiun biasa seharusnya tidak menginvestasikan “lebih dari 10% portofolio Anda” dalam investasi privat: “Itu terlalu berisiko.”
Beberapa suara terkemuka telah mempertanyakan kebijaksanaan membuka industri 401(k) untuk investasi privat.
Pada tahun 2025, Warren, senator Massachusetts, menulis surat kepada CEO Empower tentang rencananya menawarkan investasi privat dalam 401(k).
“Mengingat perlindungan investor di sektor ini yang lemah, kurangnya transparansi, biaya manajemen yang mahal, dan klaim imbal hasil tinggi yang tidak berdasar, kami mencari informasi tentang bagaimana perusahaan Anda akan memastikan keamanan miliaran dolar tabungan pensiun yang Anda lindungi saat menerapkan program ini,” tulis Warren.
Empower merespons, pada intinya, bahwa penabung pensiun pantas mendapat kesempatan di pasar investasi privat yang menguntungkan, setelah puluhan tahun dikucilkan.
Beberapa ekonom memiliki keraguan serupa. Alicia Munnell, penasihat senior di Pusat Penelitian Pensiun di Boston College, mengkritik perintah eksekutif Trump dalam sebuah esai tahun 2025.
“Sejauh yang saya lihat, satu-satunya pihak yang mendorong _private equity_ dalam rencana 401(k) adalah industri _private equity_ itu sendiri,” tulis Munnell. Dia menambahkan, “Menurut pandangan saya, orang harus berinvestasi pada hal yang mereka pahami, dan _private equity_ bukanlah investasi yang transparan.”