Rencana untuk melepaskan ratusan juta barel minyak mentah dari cadangan darurat diperkirakan tidak akan menenangkan harga minyak yang tidak stabil untuk waktu lama jika konflik di Teluk terus berlanjut, kata para pengamat pasar minyak.
Para menteri keuangan dari G7 mengatakan pada Senin bahwa mereka siap untuk “mengambil langkah yang perlu” dan pembicaraan untuk melepaskan minyak dari cadangan akan berlanjut. Ini dilakukan sebagai respons terhadap krisis yang telah menghentikan aliran minyak dan produk olahan melalui Selat Hormuz, di mulut Teluk, hingga 20 juta barel per hari.
Apakah pelepasan cadangan akan menurunkan harga minyak?
Harga minyak bereaksi pada Senin terhadap laporan FT bahwa G7 sedang membahas pelepasan strategis. Minyak mentah Brent benchmark turun dari tertinggi $119 per barel menjadi di bawah $90.
Hanya ada lima kali pelepasan cadangan strategis dalam sejarah, dimulai dari perang Teluk pertama 1990-91 dan yang terbaru setelah Rusia menginvasi Ukraina pada 2022. Namun, tidak satupun pelepasan itu dalam skala yang cukup untuk mengatasi krisis saat ini.
Martijn Rats, strategis minyak global di Morgan Stanley, mengatakan bukti tentang apakah pelepasan cadangan pemerintah membantu menurunkan harga “sangat beragam”.
“Seringkali harganya tetap naik, karena pelepasan sinyal menunjukkan keseriusan situasi, bahwa kita dalam tekanan tinggi,” katanya.
Pelepasan cadangan strategis juga tidak selalu mengubah perilaku pasar, karena pembeli kemungkinan akan terus menaikkan tawaran harga untuk mengamankan aliran minyak mentah apa pun yang bisa mereka dapatkan, daripada mengandalkan cadangan terbatas yang dipegang pemerintah.
“Sangat, sangat sulit menggantikan aliran dengan stok,” kata Paul Horsnell dari Oxford Institute for Energy Studies. “Pasar tidak pernah senang dengan itu.”
Apakah ada cukup cadangan minyak untuk mengatasi masalah?
Anggota International Energy Agency (IEA) secara kolektif memegang sekitar 1,2 miliar barel cadangan darurat publik, ditambah jumlah yang jauh lebih besar dari stok industri yang bisa dimobilisasi untuk meratakan pasar.
IEA mewajibkan anggotanya untuk memegang cadangan senilai 90 hari untuk mengatasi gangguan pasokan. Negara-negara diizinkan menghitung stok yang dipegang perusahaan minyak dan pedagang.
Menurut IEA, pemerintah di negara-negara OECD memegang sedikit lebih dari 900 juta barel minyak mentah dan kira-kira 300 juta barel produk olahan seperti bensin dan solar dalam stok yang dikontrol negara pada akhir tahun lalu.
Sebanyak 2,8 miliar barel minyak dan produk olahan lagi dipegang oleh anggota industri seperti perusahaan minyak, trader, dan kilang, dengan 600 juta barel di antaranya secara teknis di bawah kendali pemerintah.
Sebagian dari cadangan yang dihitung ini mungkin bagian dari operasi komersial normal, catat Horsnell, seperti minyak yang mengalir melalui pipa. “Kamu tidak bisa melepas semuanya karena nanti sistemnya jadi kosong,” katanya.
Negara-negara juga punya fleksibilitas besar tentang cara menghitung cadangan mereka. Inggris dan Yunani, misalnya, tidak punya cadangan senilai satu hari pun yang dikontrol pemerintah, mereka lebih memilih mengandalkan stok komersial.
Stok komersial membentuk garis pertahanan pertama saat pasar ketat, saat perusahaan mencoba mengelola rantai pasokan mereka, dengan pemerintah hanya menggunakan cadangan strategis saat benar-benar perlu.
IEA juga berpikir ada 2 miliar barel minyak mentah lagi saat ini di atas kapal tanker di laut, sebagian besarnya adalah minyak Rusia, Iran, atau Venezuela yang bisa dilepas ke pembeli jika negara-negara mengubah sanksi mereka.
Seberapa cepat cadangan bisa dilepas dan dengan kecepatan apa masih belum jelas.
Di masa lalu, cadangan strategis dilepas melalui lelang ke perusahaan minyak besar dan pedagang, yang kemudian memindahkan minyak ke kilang yang membutuhkan. Sementara itu, kilang di Eropa diizinkan pemerintah mereka untuk mengurangi jumlah bensin dan solar yang mereka simpan dan mengalirkannya lebih banyak ke pasar.
“Maksimum yang pernah kita lihat adalah 1,3 juta barel per hari dari semua negara IEA gabungan,” kata Rats. “Secara teori, mereka mungkin bisa melakukan 3 juta hingga 3,5 juta barel per hari tapi itu belum pernah dilakukan sebelumnya.”
Ini kalah besar dibandingkan gangguan yang sudah disebabkan konflik Iran. Kira-kira 20 juta barel per hari minyak mentah dan produk olahan mengalir melalui Selat Hormuz dalam kondisi normal.
“Ini adalah guncangan minyak terbesar dalam sejarah dalam hal dampak langsung,” kata Horsnell, menambahkan bahwa skala masalah jauh melebihi kemungkinan pelepasan dari cadangan strategis manapun.
“Ini adalah gangguan produksi yang selalu di-‘war game’-kan oleh semua analis dan semua strategis sepanjang tahun 70an, 80an, dan 90an. Tampaknya tidak ada yang melakukannya selama 30 tahun terakhir.”
Haruskah G7 melepas minyak dari cadangan?
Sebelum memutuskan melepas cadangan, IEA menilai skala gangguan dan apakah stok minyak bisa ditutup dengan produksi lebih banyak dari tempat lain. Mereka juga berkonsultasi dengan industri tentang cara mereka menghadapinya. Lembaga itu juga menyatakan bahwa pelepasan darurat minyak “bukan alat untuk intervensi harga”.
Sejauh ini, politisi di AS dan UE relatif santai tentang gangguan pasokan. Pengamat pasar minyak kurang optimis.
“Minggu lalu, kita lihat kapal tanker bahan bakar jet berbalik di tengah lautan dan berlayar kembali ke Asia,” kata Rats, yang menunjuk bahwa Eropa akan kekurangan bahan bakar jet “dalam beberapa minggu” jika situasi berlanjut.
“Ini sekarang menjadi guncangan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak, hampir dua kali krisis Suez, yang sebesar 10 persen pasokan global,” katanya, menambahkan bahwa dia melihat masalah di Asia dan AS, juga di Eropa.
Asia kemungkinan akan menanggung beban terbesar krisis saat ini karena mereka mengimpor sebagian besar minyak mentah dari Timur Tengah dan pemerintah sudah mulai merespons dengan menjatah energi dan melarang ekspor produk olahan.
“Semua orang akan menghadapi tantangan,” kata Kitt Haines, yang memantau inventaris minyak di Energy Aspects. “Saya tidak berpikir skenario apapun pernah merencanakan gangguan seperti ini. Asia terdampak tidak proporsional karena mereka mengambil volume minyak mentah terbesar dari Timur Tengah.”
Apakah China melepas cadangannya?
China, pengimpor minyak mentah terbesar dunia, sejauh ini tidak memberi indikasi bahwa mereka berencana melepas minyak dari cadangan strategis mereka sendiri, yang menurut analis mencakup lebih dari 120 hari impor.
Sebaliknya, pembeli China tampaknya terus mencari minyak mentah di pasar internasional.
“Jika kamu bisa amankan aliran, ya kamu lanjutkan dengan aliran itu,” kata Horsnell. “Mereka tidak akan membuat kalkulasi bahwa mereka bisa berhenti impor karena bisa mengurangi cadangan strategis mereka. Itu bukan alasan mereka membangunnya.”
Visualisasi data oleh Jana Tauschinski