Keputusan Mahkamah Agung yang membatalkan tarif Presiden Donald Trump telah membuat peluang sebesar $180 miliar bagi perusahaan AS untuk mendapatkan kembali biaya pajak impor lewat potensi pengembalian dana. Namun, bagi konsumen Amerika, kemungkinan mendapat keringanan sangat kecil.
Para ekonom Goldman Sachs memperingatkan bahwa meskipun inflasi terkait tarif mungkin sudah memuncak, harga tidak mungkin turun dengan signifikan dalam waktu dekat. Tarif menambah kenaikan inflasi sebesar 0.7% selama 10 bulan, dan pajak diperkirakan akan menambah 0.1% lagi di tahun 2026, tulis analis dalam catatan ke klien pada Senin.
“Kami tidak berharap perusahaan akan menurunkan harga sebagai respons terhadap pengurangan tarif secepat mereka menaikkannya saat tarif dinaikkan,” tulis analis Alec Phillips, Elsie Peng, dan David Mericle.
Tarif menjadi titik masalah besar bagi konsumen AS di tahun 2025, berkontribusi pada tingkat kepercayaan konsumen terendah dalam 11 tahun, dan memicu kekhawatiran akan ekonomi berbentuk K, di mana warga Amerika berpenghasilan rendah kesulitan membeli barang sementara rumah tangga kaya terus berbelanja. Data dari Federal Reserve New York yang diterbitkan awal bulan ini mengonfirmasi bahwa orang Amerika menanggung beban terbesar dampak tarif, dengan 90% dari pajak tersebut dibebankan pada perusahaan dan konsumen AS.
Keputusan Mahkamah Agung bahwa Trump tidak bisa menggunakan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) untuk membenarkan tarif, membuka peluang bagi importir AS untuk mengakses apa yang diperkirakan Goldman Sachs sebagai dana tarif sebesar $180 miliar berupa pengembalian uang. Perusahaan seperti Costco sudah menggugat pemerintahan Trump beberapa bulan lalu untuk memastikan mereka berhak mendapat pengembalian penuh jika tarif di bawah IEEPA ditolak. Pengecer ini telah menyerap biaya tarif agar harga tetap rendah untuk konsumen.
Inflasi karena tarif mungkin tetap tinggi
Kemungkinan konsumen melihat pengeluaran mereka terselamatkan setelah keputusan itu sangat kecil, menurut Goldman Sachs, sebagian besar karena pemerintahan sudah memberlakukan lebih banyak tarif pada tingkat yang sebanding dengan yang diterapkan di bawah IEEPA.
Trump merespons keputusan Mahkamah Agung dengan menerapkan tarif global 10%, lalu 15% di bawah Bagian 122 Undang-Undang Perdagangan 1974. Bagian ini menguraikan kemampuan untuk mengenakan pajak impor sementara 150 hari untuk mengatasi defisit “besar dan serius” atau depresiasi mata uang, meski beberapa ahli memperingatkan bahwa cara ini untuk mengenakan tarif juga diragukan secara hukum. Pemerintahan Trump juga telah menggunakan Bagian 301, yang dipakai untuk mengenakan tarif balasan pada negara asing yang melakukan praktik perdagangan “diskriminatif”.
Analis memperkirakan bahwa tarif baru 15% akan mengubah tingkat pajak untuk beberapa mitra dagang, tetapi hanya akan sedikit mengurangi tingkat tarif keseluruhan dari di atas 10% di tahun 2025 menjadi 9% di tahun 2026. Namun, sebuah catatan dari Morgan Stanley yang diterbitkan Senin mengatakan Trump kemungkinan sudah mencapai puncak tarif, dengan tarif tidak mungkin melebihi 15%.
“Perubahan kebijakan sesuai dengan ekspektasi kami,” kata para ekonom Goldman Sachs. “Dan perkiraan kami tentang efek tarif pada inflasi dan pertumbuhan akibatnya hampir tidak berubah.”
Yale Budget Lab memperbarui perhitungannya tentang berapa biaya tarif bagi rumah tangga Amerika setelah keputusan Mahkamah Agung dan menemukan tarif masih akan menaikkan tagihan konsumen sebesar $600 hingga $800 rata-rata. Jika tarif di bawah IEEPA tetap berlaku, biayanya akan hampir dua kali lipat bagi orang Amerika.
Perusahaan sudah membebankan sebagian besar dampak tarif pada konsumen, menurut analis, artinya harga tidak mungkin naik drastis dalam waktu dekat. Namun, harga barang juga tidak mungkin turun secara signifikan atau cepat karena perusahaan terus menghadapi ketidakpastian perdagangan dan mempertahankan margin keuntungan.
Tanda tanya bagi yang ingin pengembalian dana
Meskipun keputusan Mahkamah Agung menciptakan peluang pengembalian dana bagi perusahaan, keputusan itu tidak menguraikan proses pembayaran kembali, mempersulit bagaimana importir Amerika, apalagi konsumen, bisa mendapatkan kembali pengeluaran bulanan untuk bea yang ilegal itu.
Para ahli hukum menunjukkan bahwa akan butuh berbulan-bulan bagi perusahaan untuk tahu apakah mereka berhak mendapat pengembalian dana, karena masalah ini harus diselesaikan oleh Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS, Pengadilan Perdagangan Internasional di New York, serta pengadilan yang lebih rendah. Selain waktu yang dibutuhkan pengadilan rendah untuk menguraikan proses pengumpulan pengembalian dana ini, pemerintahan Trump bisa menantang perintah pengadilan perdagangan untuk membayar pengembalian dana, mengakibatkan pertarungan hukum baru yang bisa memakan waktu tahunan.
Bahkan jika perusahaan menerima pengembalian dana, kepala ekonom UBS Paul Donovan mengatakan dia tidak yakin dana itu akan sampai ke konsumen, karena kekhawatiran bahwa pengembalian dana akan menambah tekanan pada krisis utang yang sudah menumpuk.
“Pengembalian tarif akan menambah defisit fiskal AS, dan bertindak sebagai stimulus fiskal,” kata Donovan dalam catatan yang diterbitkan Senin. “Pengembalian apa pun akan dibayarkan kepada importir AS (karena merekalah yang membayar ke Departemen Keuangan AS). Dengan tarif baru yang datang, tampaknya tidak mungkin ada yang akan buru-buru menurunkan harga ke pelanggan mereka.”
Anggota pemerintahan Trump menyatakan keraguan mereka bahwa pendapatan tarif akan dikembalikan ke orang Amerika. Dalam keterangan di Klub Ekonomi Dallas setelah keputusan itu, Menteri Keuangan Scott Bessent tampak mengonfirmasi perjalanan yang panjang, jika bukan mustahil, bagi uang yang dihasilkan dari tarif untuk kembali ke perusahaan dan konsumen.
“Perasaan saya adalah itu bisa tertunda selama berminggu-minggu, berbulan-bulan, bertahun-tahun, jadi… kita lihat saja apa yang terjadi di sana,” kata Bessent.
“Saya rasa rakyat Amerika tidak akan melihatnya,” dia menyimpulkan.