Revolusi Kecerdasan Buatan (AI) sedang mengubah aturan ekonomi Amerika. Tapi, alih-alih membawa zaman keemasan bagi konsumen, malah memicu ledakan infrastruktur besar-besaran yang boros sumber daya. Pekerja biasa bisa jadi tertinggal.
Menurut laporan strategis baru dari Morgan Stanley Wealth Management, pasar telah memasuki era “GenAI-capex”. Ini adalah perubahan langka dari pertumbuhan yang dipimpin konsumsi ke arah “reindustrialisasi” yang dipimpin investasi. Masalahnya, ini sangat berbeda dengan revolusi teknologi sebelumnya seperti internet, komputer pribadi, atau ponsel.
Gelombang AI generatif (GenAI) saat ini “belum berpusat pada konsumen,” kata Lisa Shalett, pimpinan investasi di Morgan Stanley Wealth Management. Pembangunannya justru berakar di dunia fisik untuk mendukung kebutuhan komputasi yang sangat besar.
Tim Shalett mencatat, investasi terkait pusat data sudah mencapai 25% dari pertumbuhan GDP tahunan di 2025. Angka ini berkembang jauh lebih cepat dari perkiraan pertumbuhan GDP riil. Skala besar ini butuh triliunan dolar investasi yang akan memengaruhi pasar fisik, seperti properti, konstruksi, pembangkit listrik, dan logam industri. Morgan Stanley menyatakan dinamika ini memicu periode multi-tahun di mana “investasi mendominasi konsumsi sebagai penggerak pertumbuhan.”
Bagaimana dengan manusia?
Meski pembangunan infrastruktur ini bagus untuk metrik industri, prospek bagi manusia kurang cerah. Morgan Stanley memperingatkan “risiko transformasional ke pasar tenaga kerja” dari penyebaran GenAI.
Laporan itu menyebut prospek konsumen AS akhirnya “biasa saja,” tertekan oleh “sentimen rendah, kecemasan pekerjaan, tingkat tabungan rendah 3.6%, dan hutang serta kredit bermasalah yang naik.” Selain itu, perusahaan itu memperkirakan pertumbuhan konsumsi akan mandek karena pasar kerja yang lesu, populasi menua, dan pertumbuhan penduduk lambat. Hal ini menjebak masyarakat dalam “dinamika ekonomi berbentuk K” yang memperburuk ketimpangan. Huruf “K” mewakili pemisahan antara orang kaya dan kelas pekerja, bukan pemulihan ekonomi berbentuk “V” atau “U”.
Yang menarik, paradigma baru ini juga menyadarkan para raksasa teknologi. Selama bertahun-tahun, indeks AS didominasi model bisnis teknologi “aset ringan” dengan biaya marjinal hampir nol dan keuntungan terus naik. Namun, revolusi GenAI berbeda. Ini adalah “perlombaan senjata R&D yang lapar uang tunai” dengan ekonomi biaya marjinal, artinya saat perusahaan teknologi menambah pelanggan, mereka juga harus mengeluarkan uang jauh lebih banyak untuk kapasitas “komputasi”.
Alhasil, perusahaan yang dulu “aset ringan” ini berubah jadi bisnis “padat modal dan lapar arus kas”. Morgan Stanley tegas menyatakan bahwa bagi perusahaan-perusahaan besar ini, “era ekspansi berganda berdasarkan keuntungan yang terus naik kemungkinan sudah berakhir.”
Kepala strategi ekuitas Bank of America Research, Savita Subramanian, juga memberi peringatan serupa soal pergeseran teknologi dari model aset ringan. Eksekutif Silicon Valley pun mulai sadar AI mungkin telah mengakhiri masa keuntungan melimpah industri teknologi, dan bahkan telah mengotomatiskan sebagian besar pekerjaan pemrograman.
Akhirnya, visi Morgan Stanley untuk 2026 dan seterusnya adalah realignment ekonomi yang mendalam. Revolusi GenAI mungkin tidak membawa utopia bagi konsumen, tapi ia mendorong ledakan infrastruktur global yang digerakkan oleh belanja modal (capex). Ini adalah era di mana mesin berat, jaringan listrik, dan pusat data berkuasa. Setidaknya untuk saat ini, ledakan AI jauh lebih baik untuk komputer daripada untuk manusia.
Untuk artikel ini, jurnalis *Fortune* menggunakan AI generatif sebagai alat riset. Editor memverifikasi keakuratan informasinya sebelum publikasi.